看得出来，大家对于年报的兴趣并不大，毕竟这东西不是六位数代码。尽管，是投资必修课。那就随缘吧，毕竟，账户是自己的。

这篇文章我写了四个小时，原本8000字，浓缩到了3500字左右。读者花十分钟左右就可以读完。送给热爱学习投资的投资者。

读年报，不是直接点击F10。我习惯在巨潮资讯网，输入上市公司名字或代码，分类选项中点击年度。历年的年度报告就出来了。

读年报是有技巧的，重点的读，次之扫一眼。毕竟一份年报大概十万字左右吧。浪费时间，与慢性自杀差不多。如果我浪费了你们的时间，大概等于杀手一类的。

年报中的开篇，第一页，有的有配图，有的没有配图，纯属公司喜好。

有时开篇会有董事长或董事会的信，有时煽情，有时不煽情。

无论是否煽情，一定要读，不吃亏。

不煽情的信，会告知很多重要信息，以及对于未来的判断，这一点万科很用心。煽情的信，也算是用心了。这一点雅戈尔18年度报告中，属于感慨的动情。李董很“感性”。

当然，像茅台那种公司，真的不想跟投资者煽情......如果茅台早知道自己这么赚钱的话，或许不会选择上市......

图看完了，或者信读完了，映入眼帘的，就是重要提示了。

重要提示必须读，毕竟公司都说的这么直白了，重要提示。

重点是其中审计所的意见必读，这样才会了解是否有继续读下去的必要。

以及，关注上市有没有监视或独董单独出来讲话。有的话千万搞清楚原因。

这些我们讲过部分：对照你的持股：小心事务所暴雷

通常第五部分讲的是大家所关注的利润，这一年，公司赚了多少钱。

其余的部分扫一眼就行，看有没有异常。

然而有些公司会在这里讲述公司会有哪些风险，1、2、3、4的逻辑出来。这不是官话，而是完完全全告知风险。

例如汤臣倍健，宋城演艺等，是看过风险后，再谈利润。

倒不是谈钱伤感情，凡是涉及到风险字样的，都很重要。重要就要读，没有别的办法。

当然，有些公司告知利润后，再提示“重大风险提示”放在后面的章节中，例如经营与讨论那里谈。

宋城在这里主要说了自然风险，社会风险，安全风险，政策风险等。

具体的罗列顺序是公司的风格，无关紧要。

这就如同，有些公司非要将审计意见放在后面。

重要提示读过之后，就是目录了。

这是宋城演艺18年度报告目录，到这里第一节中的重要提示往往已经读过了。

有的上市公司第一节只有释义，还是罗列顺序的风格。

释义的意思就是，简称中的文字，指的是什么，清清楚楚。

第二节：公司简介，和主要财务指标，必读。

如果是第一次看该公司财报的话，公司简介细读。之后在读的话扫一眼就好。主要财务指标是重要的经营数据，不能放过。

第三节：业务概要。

如果是第一次看该公司财报的话，仔细读。这样会轻而易举了解公司到底是干嘛的，都有什么产业与主要产品或者服务。主要资产变化，以及境外资产，有什么竞争力优势等。

第四节：经营讨论与分析。

这节与第一次无关，是每一次都要仔细看，并且信息量较大。

尤其是关于对未来的讨论，要对比同行读。会读出乐趣。

其中包括对于国内外的展望，行业情况，未来打算怎么做。展望这一块更要细读，可以大概看出公司给出的数据是否用心。很多数据是行业报告都没有给出的。

这部分最少可以明确，公司对于行业的洞悉，方向上的掌控。所以这部分干货很多，如果是历年的读，可以读出同行业中，公司管理层水平的高下立判。

这一节还会告诉你一年中公司都干了哪些事，干的怎么样。

会有主业数据拆解，告知的是主营产品的经营数据，主业营收，成本，比重，毛利率，同比上年情况。

主业营收，才是公司的真正唯一概念。很多公司什么都还没干呢，市场就给挂上了5G啊，通信啊，科技啊等概念。这就是耍流氓。

以及有没有大的给力的订单，子公司的变化，主要客户与供应商，费用，研发，现金流，资产负债变化，非主营业务，投资情况，有没有募资借钱，有没有“卖身”。

例如宋城告知大家，参照发达国家，人均营收在多少，有利于旅游演艺业的发展。

其中更多的是告知公司的优势，通常靠谱的公司会告知公司还有哪些不足，哪里需要警惕，哪里需要改进。这就是“实在”的体现。

第五节，重要事项。

遇到重要字眼要仔细读。这一节会提到分红方案，近三年分红数据。承若事项的完成情况。

一定要注意履行情况是否完成，如果没有完成，仔细看履行内容。

每一章节都会分一二三四五六。

这一节中第三项是套话，占用资金的情况不在少数，在后面的文章中提及。

注意第六项，关于会计政策的变更情况。如果有会计情政策变更，通常后面会附属变动内容，一定要仔细对着读，寻找猫腻。

这就是为什么偏爱好公司，读起来就比较轻松，好感多，猫腻少。

芒格就是因为深有同感，所以对于股票，就算便宜也不认可，公司一定要靠谱。不然太累。

其中第八项，仔细看。

会计师事务所的报酬有，会计师名单有，注意是否改聘。

改聘的话，又是麻烦事。因为好端端的不会换事务所。

后面的扫一眼就行。

像破产啦，诉讼啦，处罚了，有的话上市公司就会列出来。那就要仔细读了，看是哪里出了幺蛾子。比如怎么又打官司了，和谁打，什么事打。又挨罚了，因为什么事啊。

好公司很难有这些乱七八糟的事，有的话也较少。毕竟主营业务不是打官司......

这一章节后面的情况依旧如此，扫一遍，看有没有幺蛾子。有的话，又要多干活了......

如此扫一眼暴风科技，你就一定不会买了......

第六节，股份变动及股东情况。主要告知的是持股变动，十大股东变动的情况。

扫一眼会发现有限售股票部分，限售就是还不能卖。

这时回到巨潮资讯网的首页，进入该股票的页面，搜索股权激励或者限制，就会找到，该公司有过股权激励限制性股票的记录。

这一章节关于是否有员工持股，扫一眼就行。十大股东变化情况一定要重点关注，很多上市公司的大股东或控制人割韭菜，玩的666。所以这点要多关注上市公司公告，尤其是增持，减持，回购这一块。

而实际控制人的情况，连图都给画出来了。年报披露的信息很全面。

第七节是优先股情况。

有的话就有内容，没有的话，年报直接跳过。

优先股享受资产，分红的优先权，没有表决权。巴菲特挺喜欢优先股的。

第八节，董事、监事、高级管理人员和员工情况。

这一节内容同样不多，主要是告知高管的持股情况，职位的变化情况。以及高管人员的介绍，通通在这一篇。

公司高管是否稳定，就看这一节。很重要，信息量巨大。尤其是财务总监是否变动。

公司高管们的学历，年纪，经历，身份背景，通通在这一章节。

所以这一块第一次耐心读，之后如果没有高管变动，扫一眼就行。

高管们的薪酬也会有体现，细心的话可以对比同行，对比同行业中的高管们薪酬怎么样。

通常业绩优秀给高薪酬喜闻乐见，中国平安，碧桂园都好这一口。重赏之下必有勇夫，有业绩，薪酬不是事。

后面有公司员工情况，很具体，学历同样统计。

科技产品类公司要关注高管专业背景，以及研发人员数据。服务业同样如何，这点根据公司行业解读。

看公司的发展规模情况，也可以对比上年的员工数据。

这样这一节又看完了，内容不多。

第九节，公司治理。

这一节大都是套话，没什么重要信息，扫一眼就行。

其中有薪酬制定标准，巴菲特十分重视这一块。

第十节，公司债券相关情况。

这一节同样简单，公司有没有发债，如果发了是否到期，还的怎么样。

有发债的话就列出来，没有的话就简单了，因为这一节就没有内容了。

发债就是借钱，有利息，按约定时间归还本金。

如果有发债，要看因为什么情况发债。通常发债的原因就是公司想做项目，加大投入，但是没钱。所以重点就在于发债做的项目前景如何。

这考验公司管理者的能力，也考验投资者的眼光。

我个人偏好不发债，不借款的公司。有多少钱干多少事，财务稳健才是根本。

公司也可以发股募资，还不用还钱。关键在于发股的价格是否损害原有股东,但如果价格高了，也就不好发了。

第十一节，财报报告。

到了这里，事务所正式登场，出具意见报告。有的公司在首页就有了。

但是事务所的具体审计意见是一定是在这一章节的。

这一章节有详尽的财务报表，母公司的资产负债表，利润表，现金流量表。

以及合并的资产负债表，利润表，现金流量表。

因为上市公司是一个整体，包括母公司，子公司，孙公司，合营公司，联营公司。

所以主要读合并的表，这三张合并的表，每一张都需要单独讲。而这一章节的内容，通常占据整篇年报的一半篇幅。精华都在这里。

其中关于商誉减值测试，重组交易的内容，要细读。

第十二节，备查文件目录。

这一节一扫而过，没什么重要信息。

读到这里，一份上市公司年报，也就“粗略”的读完了。

如果有任何疑问，点击Ctrl+F键，在财报中搜索合理的解释。

一定要合理的解释，如果没有解释或者不合理，又想不明白原因，那就不要买入了。

小结一下，速读公司年报，重点在一至五章节，次之六至十二节。

其中第六节股份变动，第八节董监高及员工情况，如有重大变故，要细读，留心。

第七节优先股，第十节债券情况如果无内容，直接跳过。

之所以说粗略，因为只是了解到上市公司大致的情况，具体的三张表要单拎出来单说。干货全在那三张报表中。

好消息是，得益于互联网，我们可以连着看历年年报数据。

这一点是无比感人的，无需一份份的读，连着看，我们下期讲。

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