今日三大股指高开后横盘震荡，受利好消息刺激，深圳本地股迎来涨停潮。经过早盘的横盘震荡之后，三大股指开始持续走高。临近上午收盘，创指涨逾2%，重新站上1600点大关，创4月30日以来新高，深成指、沪指纷纷走强。盘面上，两市个股普涨，深圳本地股近50只涨停，市场人气火热，资金做多意愿强烈。

截止上午收盘，沪指报2865.32点，涨1.47%；深成指报9277.11点，涨2.39%；创指报1611.23点，涨2.76%。

全球经济不确定性下中国的定力

从消费来着眼分析

传媒行业是否具备新动力

中国传媒大学新闻学院新媒体研究中心主任 李建刚

中信建投证券传媒行业首席分析师 杨艾莉

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中国传媒大学新闻学院新媒体研究中心主任 李建刚：

对于当前文娱消费大市场和大逻辑的判断，离不开对于文化产业发展的现实观察，我们可以从三个维度进行分析。

维度一：国家文化产业的宏观发展数据

2019年7月底，国家统计局发布了上半年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入数据，营业收入为40552亿元，比上年同期增长7.9%。今年有望保持在8%左右的增速。文化产业结构的优化表现为文化服务业营收占比高达40.9%。文化核心领域收入增长11.5%，远高于相关领域3%的增速。中西部地区增长加快，占全国比重有所提高。这些数据综合反映出我国文化产业已经进入平稳增长区间，为下一步文娱消费的快速增长奠定了良好的基础。

维度二：文娱产业的当前热点和服务趋势

文化、娱乐与日常生活的联系更加紧密，文娱版图的边界将大为拓展。新兴技术的创新应用是当前文娱版图变局的最大推动力。“零零后”正成为文娱消费的主力人群，青年的文化视野开放，接受新事物能力强，对娱乐产品与服务的品质有着更高的要求。同时也应注意，中老年用户是“富矿”，但在产业中没有引起足够的重视，中老年人对于节目内容忠诚度高，未来有可能成为在线流媒体的重要细分市场。

维度三：5G、超高清与人工智能的创新应用

5G是下一代无线通信革命，它将带动文化产业与社会发展深度融合。5G通信技术标准的确立，主要基于对于未来网络流量海量增长和物联网发展的科学预估。视频作为主要的流量载体形态，除了通信，就是内容与传播。创意与技术将深度融合，形成创新一体化的新业态。智能驾驶、智能家电、智慧城市的发展，将带来新闻信息服务、互联网广告与沉浸式娱乐的深度嵌入。5G高速网络的建设也将为数字内容分发变革带来新的机会。电视将重新成为家庭的娱乐中心。娱乐短视频、直播等行业发展正在逐渐规范。

尽管文娱平台的创新应当包含产业链的所有环节。但是最为重要的依然是内容与体验的竞争，这依赖于创意、执行团队和行业资源。应加大对于创意人才与先进媒体技术的重视，这将有助于创造真正有竞争力的产品与服务。人工智能技术在长短视频内容生产和用户互动方面将发挥更大作用，网络视频产业的整体提升依然有着巨大的空间。

中信建投证券传媒行业首席分析师 杨艾莉：

目前，A股和海外上市的多家传媒互联网公司都披露了他们的半年报。海外方面，腾讯公司上半年实现营业收入1742亿元，同比增长18%，实现净利润513亿元，同比增长25%。比较亮眼的是，腾讯的网络游戏业务增长8%达到273亿元，其中手机游戏收入增长26%，达到222亿元。猫眼娱乐在上半年首次实现的正向盈利，上半年实现净利3.8亿元。腾讯音乐的付费用户数量已经达到3100万，同比增长33%。另外，今年6月爱奇艺宣布其付费会员数突破1亿。A股这边，在已经披露半年报的公司中，游戏行业的龙头完美世界2019上半年实现归母净利润30%的增长，超出市场预期，公司在上半年推出的手游《完美世界》首月流水超过了10个亿带动公司上半年业绩的良好增长。

在传媒互联网行业，我们通常讲“供给决定需求”，当这些视频、音乐、游戏平台持续提供优秀的内容产品，用户的文化娱乐等精神消费一定是不断增长的。

今天我们的主题是全球经济不确定性下中国的定力，我还要提及的是，除了视频音乐游戏等新兴文化娱乐产品之外，在大家认为略显得传统的图书行业其仍然保持了稳健的增长动力。根据数据机构的统计，2019上半年图书零售市场整体增速超过10%，其中线上网络书店的销售增长达到24%。目前国内几家优秀的图书出版公司，如中信出版、中国出版、新经典也相继上市。整体来看，他们的业绩也保持了较为稳健的增长态势。

建投证券传媒行业首席分析师 杨艾莉：

内容行业是一个典型的创意驱动的行业，其既具有很强的爆发力也有极强的不确定性，这也就带来的影视类上市公司的业绩波动问题。影视行业经过多年发展，激烈竞争，产业链逐步成熟，我们认为真正能从竞争中脱颖而出的内容公司，除了具备优秀的内容投资制作能力，更重要的是应该具备完善的产品矩阵。

怎么理解这个“产品矩阵”，简单来说就是公司当年的业绩不依赖单个产品或单个爆款。我们以《哪吒》的制作方光线传媒举例。目前大家看到的是光线传媒投资制作的《哪吒》获得了票房上的成功，而从我们的视角来看，光线传媒实际上从2015年开始已经投资了近20个动画电影制作工作室，这些工作室和他们即将推出的作品，就形成了光线传媒在动画电影上的“产品矩阵”。那么我们可以去预期光线传媒在未来几年，在动画电影上将持续有新的作品出来，不仅是《哪吒》，还可能有《姜子牙》、《凤凰》等一系列的作品。从这个角度来看，当一个内容制作公司具备了完善的产品矩阵，他就有能力去摆脱对单一作品的依赖，实现业绩的稳定增长。