-
金融周期:未来布局哪个行业(第405期)
时空复利 / 2019-08-18 21:06 发布
老规矩,如果足够在意你的钱包,请一字一字阅读。
市盈率与市净率是很好的估值指标,将前者玩出花样的,是林奇。
所以我在《价值投资常识》中,7种有效估值法中,这两者介绍了很多运用方法。
对于业绩稳定的行业,市盈率高度有效。
对于市净率,更加适用于周期性行业。
这两种估值法无论是用于选择行业,还是选择股票,简单实用。
选择多的时候,从合理转向低估,选择少的时候,守住合理估值的优质股。
熊市一定选择多,牛市一定选择少。
我们从指数开始梳理。
上证指数明显在低位,13.9倍市盈率,10倍左右就是明确的机会。
创业板最高,40倍,当然其中还是有好票的。
科创板就别看了,镰刀太多,一众资金还没缓过劲来。
恒生指数估值当然最低,可排进全球前三甲低估。
但是港股市场套路也不少,老千股遍地,目前正在忙着改革。
港股最偏爱的是龙头股,例如蒙牛乳业,我在书中仔细对比过,照伊利基本面差远了,但估值就是高于伊利。找谁说理去......那边最捧行业老大哥。
当然这种习惯也被外资带来了,未来的A股各行业老大哥,也会备受爱戴,享受估值溢价。
上证50指数非常好,目前10倍估值,明牌,就是货好还不贵。
里面大部分的权重是金融股,沪深300同样如此,才12倍估值。
无论是上证50指数,还是沪深300指数,其实走了很多年的“慢牛”了。详见:A股欠下12年的“债”。
上涨的逻辑是在于基本面的业绩支撑,与估值支撑,双轮驱动的,很扎实。
饮料行业,当前平均市盈率已经30倍市盈率了。
食品行业,当前平均市盈率已经41倍了。
这是一众机构们的贡献,源于他们的业绩压力。
这导致机构们对于业绩有向好迹象的行业,高度追加仓位。
2010年-2012年,一至抱团消费。
2016年至今,又是一次抱团消费。
机构们“赌性”重,业绩看做第一位,估值排在第二位。
赢了,获得更多的资金。输了,也不是自己的钱,大不了从头再来,又是一条好汉。
所以一旦行业业绩或个股业绩不及预期时,他们砸盘也是最狠。
这点散户很难做到,因为割肉是自己的钱......知道疼......
通信行业估值略高,虽然是未来的明显机会,但是非行业专业人士,不会知道通信哪家公司会真正赚钱。光是技术名词就搞不懂......
玩行业炒作的话,看东方通信,有谁赚到钱了?亏损之前都认为自己是镰刀。
不难发现金融地产是好机会,估值不贵。但我几乎不碰地产,高度竞争的厉害。
当然汽车业也不错,在低位。不过这一行竞争的更狠,资产太重,各家品牌不同,还不如车玻璃来的实惠。
就算未来汽车上天,也要安装车玻璃。
巴菲特对于航空业,汽车业很反感。曾发言说:“截至1992年,所有航空公司的合并净利是零,没错,连一毛钱也没赚过!”
证券行业是强周期行业,看市净率,目前估值是合理偏低的。
保险市盈率估值
其实估值低的还是保险和银行。
保险业较为特殊,这一行通常用内涵价值与总市值之间的比例估值。
因为利润的释放是内涵价值的演变,不过内含价值的模型也是在不断变化的。
保险业中有各种差,利差,费差,死叉,偏差。每一种相对应的过程变化,比如大病几率上升,就会导致模型的变化。
同样,如果用内涵价值估值的话,保险业依旧在估值低位。
银行市盈率估值表
银行市净率估值表
银行没有那么复杂,市盈率与市净率估值足够了。当然还有股息率。
目前整体6.81倍市盈率,0.89倍破净市净率。低的不像话。
6倍估值是什么概念,无业绩,6年回本。
银行业很有意思,我们经常谈论银行业,上个周说的最多的也是银行业。
其实中国的金融业要比欧美少的太多,竞争并不激烈。
银行的模式同样在书中讲了很多。
左手收钱,右手赚钱。就是拿储户的钱,去赚钱。
中国银行业2011年是一处拐点,那时银行的不良开始上升,直至17年开始,银行业的不良开始下降,不是单一,是整体。持续到今年,这是拐点信号之一。
近几天有六七家地方银行披露中报数据,预增都不错。大概率商业银行也不会差。
而观察银行业的重要指标不用那么多,有三个最重要。
管理能力看不良率。2%是一条红线,过了红线就不赚钱了。
活的好不好看息差。一手低利率,一手高利率,息差越高,赚钱越多。
家底厚不厚看拨备。拨备就是给央妈的“保护金”,所以拨备越厚的银行,家底越是殷实。
总是忍不住要提的是,银行业近7年,就没招过待见。好像这一行活该低估值。
的确,中国的银行业,例如相比于富国银行,还是差点火候的,但已经体现在了估值上。
所以,近期我始终在调仓银行。7年不招待见,还能在来几年。
跟你们透露个消息,我家老爷子的账户,始终全是银保......
当确定性加大时,合理的方式是做减法,抛开分散,适度集中。
十年十倍,就在我的解盘,欢迎你的加入。
更多详细分析:《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。
京东链接:网页链接
当当链接:网页链接
天猫链接:网页链接
@水晶球财经网