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市盈率与市净率是很好的估值指标，将前者玩出花样的，是林奇。

所以我在《价值投资常识》中，7种有效估值法中，这两者介绍了很多运用方法。

对于业绩稳定的行业，市盈率高度有效。

对于市净率，更加适用于周期性行业。

这两种估值法无论是用于选择行业，还是选择股票，简单实用。

选择多的时候，从合理转向低估，选择少的时候，守住合理估值的优质股。

熊市一定选择多，牛市一定选择少。

我们从指数开始梳理。

上证指数明显在低位，13.9倍市盈率，10倍左右就是明确的机会。

创业板最高，40倍，当然其中还是有好票的。

科创板就别看了，镰刀太多，一众资金还没缓过劲来。

恒生指数估值当然最低，可排进全球前三甲低估。

但是港股市场套路也不少，老千股遍地，目前正在忙着改革。

港股最偏爱的是龙头股，例如蒙牛乳业，我在书中仔细对比过，照伊利基本面差远了，但估值就是高于伊利。找谁说理去......那边最捧行业老大哥。

当然这种习惯也被外资带来了，未来的A股各行业老大哥，也会备受爱戴，享受估值溢价。

上证50指数非常好，目前10倍估值，明牌，就是货好还不贵。

里面大部分的权重是金融股，沪深300同样如此，才12倍估值。

无论是上证50指数，还是沪深300指数，其实走了很多年的“慢牛”了。详见：A股欠下12年的“债”。

上涨的逻辑是在于基本面的业绩支撑，与估值支撑，双轮驱动的，很扎实。

饮料行业，当前平均市盈率已经30倍市盈率了。

食品行业，当前平均市盈率已经41倍了。

这是一众机构们的贡献，源于他们的业绩压力。

这导致机构们对于业绩有向好迹象的行业，高度追加仓位。

2010年-2012年，一至抱团消费。

2016年至今，又是一次抱团消费。

机构们“赌性”重，业绩看做第一位，估值排在第二位。

赢了，获得更多的资金。输了，也不是自己的钱，大不了从头再来，又是一条好汉。

所以一旦行业业绩或个股业绩不及预期时，他们砸盘也是最狠。

这点散户很难做到，因为割肉是自己的钱......知道疼......

通信行业估值略高，虽然是未来的明显机会，但是非行业专业人士，不会知道通信哪家公司会真正赚钱。光是技术名词就搞不懂......

玩行业炒作的话，看东方通信，有谁赚到钱了？亏损之前都认为自己是镰刀。

不难发现金融地产是好机会，估值不贵。但我几乎不碰地产，高度竞争的厉害。

当然汽车业也不错，在低位。不过这一行竞争的更狠，资产太重，各家品牌不同，还不如车玻璃来的实惠。

就算未来汽车上天，也要安装车玻璃。

巴菲特对于航空业，汽车业很反感。曾发言说：“截至1992年，所有航空公司的合并净利是零，没错，连一毛钱也没赚过！”

证券行业是强周期行业，看市净率，目前估值是合理偏低的。

保险市盈率估值

其实估值低的还是保险和银行。

保险业较为特殊，这一行通常用内涵价值与总市值之间的比例估值。

因为利润的释放是内涵价值的演变，不过内含价值的模型也是在不断变化的。

保险业中有各种差，利差，费差，死叉，偏差。每一种相对应的过程变化，比如大病几率上升，就会导致模型的变化。

同样，如果用内涵价值估值的话，保险业依旧在估值低位。

银行市盈率估值表

银行市净率估值表

银行没有那么复杂，市盈率与市净率估值足够了。当然还有股息率。

目前整体6.81倍市盈率，0.89倍破净市净率。低的不像话。

6倍估值是什么概念，无业绩，6年回本。

银行业很有意思，我们经常谈论银行业，上个周说的最多的也是银行业。

其实中国的金融业要比欧美少的太多，竞争并不激烈。

银行的模式同样在书中讲了很多。

左手收钱，右手赚钱。就是拿储户的钱，去赚钱。

中国银行业2011年是一处拐点，那时银行的不良开始上升，直至17年开始，银行业的不良开始下降，不是单一，是整体。持续到今年，这是拐点信号之一。

近几天有六七家地方银行披露中报数据，预增都不错。大概率商业银行也不会差。

而观察银行业的重要指标不用那么多，有三个最重要。

管理能力看不良率。2%是一条红线，过了红线就不赚钱了。

活的好不好看息差。一手低利率，一手高利率，息差越高，赚钱越多。

家底厚不厚看拨备。拨备就是给央妈的“保护金”，所以拨备越厚的银行，家底越是殷实。

总是忍不住要提的是，银行业近7年，就没招过待见。好像这一行活该低估值。

的确，中国的银行业，例如相比于富国银行，还是差点火候的，但已经体现在了估值上。

所以，近期我始终在调仓银行。7年不招待见，还能在来几年。

跟你们透露个消息，我家老爷子的账户，始终全是银保......

当确定性加大时，合理的方式是做减法，抛开分散，适度集中。

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