-
周评丨A股跟跌不跟涨？总算逆向走一回！
李志林
/ 2019-08-16 21:00 发布A股跟跌不跟涨？总算逆向走一回！
本周，最让人意想不到的是，A股长期以来对美股“跟跌不跟涨”的弱性，即美股牛冠全球10年，A股却熊冠全球10年；美股大涨，A股小涨；美股小涨，A股不涨，或反跌；美股小跌或大跌，A股跌幅更大。这种局面在本周，总算被反转了，A股难得潇洒走一回逆美股大跌而上涨的独立行情。 1、A股罕见的全面跑赢美股的一周。 周一对比：隔夜美股三大指数（道指、纳指、标普）跌0.34%、1%、0.66%，但A股七大指数（上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板）却大涨：1.9%、1.8%、1.84%、1.45%、2.08%、2.09%、2.17%。 周二对比：隔夜美股三大指数大跌-1.49%、-1.2%、-1.23%，但A股七大指数仅小跌-0.93%、-0.9%、-0.57%、-0.63%、-0.85%、-0.87%、-0.78%。 周四对比：隔夜美股三大指数大跌-3.03%、-3.02%、-2.93%，特别是道指罕见狂泻800点，但A股七大指数却低开高走集体翻红，分别涨0.41%、0.45%、0.35%、0.25%、0.48%、0.49%、1.24%。A股当日盘中逆转的最大涨幅是：2.14%、2.27%、2.9%、2.14%、2.89%、3.02%。 周五对比：隔夜美股三大指数微张0.39%、-0.09%、0.25%，但A股七大指数整体涨幅领先，分别涨0.35%、0.45%、0.34%、0.28%、0.57%、0.61%、0.79%。 全周对比:至周四收盘，美股三大指数周累计跌幅：-2.7%、-1.2%、-2.4%，而A股七大指数周涨幅为1.88%、2.12%、2.66%、1.77%、3.02%、3.03%、4%。这种情况在以往十分少见。 今年元旦至今8个多月涨幅的对比：美股三大指数累计涨幅为9.6%、17%、13.6%，而A股七大指数涨幅为23.16%、23.26%、13.29%、14.66%、25.15%、16.45%、25.4%，A股首次全面、较大幅度地跑赢美股。虽然A股和美股处于不同的时空下，但是在同样的激烈贸易摩擦背景下，A股全面跑赢美股，还是难能可贵的！ 2、川普的谎言被事实戳穿，减弱了A股市场的恐慌。 这是本周A股敢挑战美股的首要原因。 一看美国经济状况。从中美贸易摩擦一开始，川普就说下大话：“与中国打毛衣战，美国可以轻松赢”、“要知道，美国经济是多么强劲”、“越打毛衣战，美国经济就会越好”，试图唬住中国，骗住美国的选民，用一个“超级成就”，给自己中一个政治“大彩票”。 那么，一年半打下来，美国经济情况如何呢？ 2018年美国GDP增长2.9%，由于减税效果，2019年一季度GDP增长3.2%，但是二季度就跌到2.1%，高盛预计四季度将降到1.8%。 二看美国对华贸易数据。今年1—7月，美国对华出仅口478.7亿美元，同比下降了24.1%；从中国进口1.62万亿RMB（约合2380亿美元），仅下降了2.1%；对华贸易逆差进一步扩大，为11.3%，按老布什美中关系基金会总裁方大为的说法，美国贸易逆差已创了美国建国243年来的最高纪录。 这说明，随着不断升级，中国从美国进口下降了那么多却无碍大局。1—7月份中国整个贸易顺差达1.15万亿RMB，同比增长16.1%。而美国对华出口大受影响，而从中国进口的商品的仅仅减少了2.1%。可见，美国是多么离不开价廉物美的中国商品。 三看美国财政状况。美国国债已将近22万亿美元，上任后每年增长1万亿美元，庞大的利息负担将使国债利率有将为0和为负的趋势，使美国的国债将面临新的发不出去，旧的遭到抛售的窘境。 同时2019财年前10个月，美国的财政收入仅增长3%，而支出却增长8%，财政赤字高达8868亿美元，比去年同期赤字6840亿美元，大增了27%，已超过了去年全年的数额，预计整个财年将突破1万亿美元。9月份政府差一点又面临关门。 财政赤字的增加，难道不是与为了挽回因毛衣战所遭受的农产品卖不出的损失，连续2年向农民补贴120亿美元和160亿美元有直接的关系吗？ 四看加征的GS究竟是由谁来承担。曾多次在公开场合，信誓旦旦地说：“加税是由中国承担，美国财政部每年可从中国多收1000亿美元，可以用来补贴农民，还可以为非洲扶贫，做慈善”，曾经博得了听众的狂热喝彩。 他的这个说法曾骗了美国舆论界和公众一年多，把加税塑造成MYZ最锋利的尖刀，一次又一次地出尔反尔、背信弃义，包矛头指向中方：对500亿美元商品加25%的税——对2000亿美元商品加10%的税——对2000亿美元商品增加到25%的税——对3000亿美元商品加到10%的税——甚至威胁对3000亿美元商品加到25%的税——本周宣布对3000亿美元商品加10%的税，其中约40%从9月1日起实施，约60%推迟到12月15日实施。 那么，美国真的能从中国额外受到了1000亿美元的税吗？谎言终究会被戳穿。 当美方宣布对最后的3000亿美元中国商品加税后，等于他们已打完了所有的牌，A股市场的投资者自然有一种利空出尽如释重负的感觉，因此本周走出独立行情，也就不奇怪了。 3、中国经济的坚韧性好于预期。 回想去年3月贸易摩擦开始，8月加码，年底升级，今年5月初陷入僵局，市场之所以恐慌，是因为无法预知结果。 记得去年年底时，有人认为“中美贸易摩擦谁是败者，是不用预测就十分清晰的”，“这是一场中国毫无胜算的战争”，“2019年中国经济，别说保4%，负增长都有可能”。但是，包括美国和许多国内人士，都明显低估了中国有举国体制的力量，中国拥有14亿人口，4亿中产阶层，世界唯一工业门类齐全、产业链完整的巨大市场的威力，和十几亿人民发奋努力抗击外来挑战的强大能力。 今年1—7月，中国GDP增长从去年的6.6%降为6.3%，仅下降了0.3个百分点。其中还包括经济去杠杆、调结构、转型升级的因素。所以，这张半年经济成绩单是相当来之不易，大大增强了国人在贸易摩擦中打持久战的信心和决心。 在从进出口贸易而言，1-7月份货物外贸总值17.41万亿，同比增长4.2%，再创同期历史新高，但是按照美元计价：进出口总值2.56万亿美元，下降1.8%；对美国出口1.62万亿元，下降2.1%；自美国进口4739.3亿元，下降24%；以保税物流方式进出口2.01万亿元，增长10.8%；机电产品出口5.5万亿元，增长6.1%，占出口总值的58%；对“一带一路”沿线国家合计进出口5.03万亿元，增长10.2%。按人民币计价：今年前7个月，我国货物贸易进出口总值17.41万亿元人民币，比去年同期增长4.2%。其中，出口9.48万亿元，增长6.7%；进口7.93万亿元，增长1.3%；贸易顺差1.55万亿元，扩大47.4%。 虽然对美出口下降了2.1%，但对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。前7个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值2.72万亿元，增长10.8%，占我外贸总值的15.6%。其中，对欧盟出口1.64万亿元，增长12.6%；自欧盟进口1.08万亿元，增长8.2%；对欧贸易顺差5596.5亿元，扩大22.2%。东盟为我国第二大贸易伙伴，与东盟贸易总值为2.35万亿元，增长11.3%，占我外贸总值的13.5%。其中，对东盟出口1.33万亿元，增长15.8%；自东盟进口1.02万亿元，增长6%；对东盟贸易顺差3018.9亿元，扩大68.7%。而美国仅为我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为2.1万亿元，下降8.1%，占我外贸总值的12%。 可以说，在激烈的贸易摩擦中，中国前7个月的外贸数据交出的是一张亮丽的成绩单，是原先人们最担忧的心里症结，消散了大半，美国发起的毛衣战的结果也不过如此！ 从中国的外汇储备看，2017年年底是3.1万亿美元，贸易摩擦1年半后，还是3.1万亿美元，这无疑给广大投资者吃了一颗定心丸。 从人民币的汇率看，虽然从原先的6.7—6.8元所有贬值，并且突破了7元整数关，但是没有出现大幅度贬值，始终维持在7左右，适度的贬值是与贸易摩擦造成的影响相适应的。所以，当给中国汇率贴上“标签”后，并扬言上告国际货币基金组织（IMF），一度引起了A股的跳水，但IMF于8月9日发布报告，结论是：“中国没有大规模干预人民币汇率”，“中国的汇率是与基本面相适应的”，“人民币虽然对美元贬值，但对一篮子货币大体稳定”，“中国政府所采取的刺激政策，将部分抵消美国对中国商品加税的负面冲击”。IMF的这一包括，不仅让特朗普“打脸”，而且消除了投资者的恐慌情绪，助A股迅速收复8月初的失地。 可以说，中国经济基本面的坚韧性，增强了本周A股走独立行情的底气。 4、市场预期有了改善。 首先，A股与美国处于不同的时空中。美国是连续10年大牛市，比金融危机前高点6470点到27329点，涨了322%，是在连创历史新高情况下的调整，所以会比较激烈。而A股已熊冠全球10年，至今在金融危机前高点6124点的半山腰之下，蛰伏了11年。美股3大指数的估值均在20—25倍市盈率，而A股上证50、沪深300、上证综指的估值仅9—13倍市盈率，为全球股市的估值洼地。因此，尽管A股短期内难以大涨，但抗跌能力明显强于美股。 其次，当打完了加税的最后一张牌，市场对贸易问题已做好了充分的预期，中国经济下行和就业压力增大，可能使政府对冲政策的加码，预计三季度后期，财政政策将更为积极，四季度初期货币政策将会有实质性宽松行动，各路资金也作了极限情况的推演，开始作出建仓布局。 再次，近期监管层的一些列动作，让市场宽慰不少。如证金公司下调转融资费率80个基点，扩大了两融标的至1600家，接近半数的股票，且堵融资担保物相关条款进行修订，这有助于促进市场的活跃。如本周连续3天成交均量放大到4074亿。 最后，美股的大跌以及最后的加税牌打出，对中国经济和中国股市也有反向刺激的积极作用。 一是，美股终结了不断创新高的势头，防止金融风险的进一步积聚和对全球市场扩散； 二是，美国股市暴跌后，老特连发数十条推文，敦促美联储加大降息，一旦9月份美国再次降息，则第四季度中国央行降息的可能性较大； 三是，美国社会对经济衰退的不良预期，和美股构筑头部时的震荡，有助于国际资金从美股回流亚太和中国股市； 四是，近期市场两大主线较为分明，一条是大盘蓝筹股由于参加科创板网下配售新股的几千家C类战略投资者的基金和机构，每家都有长期配置6000万市值的需求，再加上北上资金、MSCI的加仓，因而有效封杀大盘的下跌空间，同时贵州茅台站稳千元连创新高，拉开了股价的空间，提升了人气。第二条主线是科创板的高定价，带动了主板和中小创对高科技股和高成长股的追捧，如5G、国产软件、智能医疗、苹果概念、华为概念、工业互联等板块近期涨势喜人，财富效应逐步显现，有望成为市场的热点； 五是，当美国股市持续暴跌，当美国的舆论和公众认清了毛衣战和加税对美国经济和公众的不利影响，老特可能会减弱甚至叫停毛衣战，寻求同中国达成协议，如他在周三周四的推文中就已经谈到了“与中国签贸易协议”，“可能会与中国领导人会晤”，“与中国领导人是非常好朋友”，虽然是老生常谈，但不排除在年底前，11—12月APC会议时，为争取竞选连任，而突然与中国达成妥协的可能性。 笔者还是坚持原来的观点，A股继续在2730点上方筑底、磨底、护底，化解各种风险的基础上，逐步集聚更多的利多因素，蓄势蓄能，等待时机，先站稳年线（2805点），收复五周均线（下周在2860点左右），重回多头市场，使大盘重新回到在2800点—3200点的震荡箱体运行。
公安备案号 51010802001128号