*ST集成（002190.SZ）：在A股平台展现财技，靠“重组受益”财技扭亏保壳

6月25日晚，*ST集成（002190.SZ）发布公告称：预计今年上半年净利为4.5亿元至6.5亿元，上年同期亏损5342.42万元。同比变动942.31%至1316.68%，而电气设备行业平均净利润增长率为19.14%。

公告披露这次扭亏为盈最大的推动是重组受益，并不是靠着自身经营业务。不过这次扭亏为盈的公告对于股价来说是利好，今日一开盘股价报18.21元，大涨5.02%，封死涨停板。

*ST集成是中国航空工业集团有限公司控股的高科技股份有限公司。以锂离子动力电池、电源系统研发及生产为主业，同时大力发展汽车工模具设计、研发和制造业务，主要产品是锂离子动力电池、电源PACK系统，中高档轿车侧围、顶盖、车门、翼子板等外覆盖件模具。

净利连续两年亏损，不得不走上保壳之路。从业绩来看，2018年实现营收21.45亿，同比增长10.45%，扣非净利亏损2.47亿，同比下降93.39%，2017年扣非净利同样亏损1.28亿，连续两年亏损，被实施“退市风险警示”特别处理。

连续两年大幅度亏损主要在于锂电业务业绩下滑所致，一方面因下游新能源汽车补贴大幅退坡，车厂将成本压力转移至电池厂商，导致锂电池产品售价下跌，另一点对产线进行改造、重新申报配套车型，导致产能未能完全释放，电池单位生产成本高。

在锂电池这块，*ST集成在2018年营收11.42亿元，占总营收比53.36%，营业成本比59.32%。毛利率方面连续两年为负，足以说明这项业务的亏损程度。

而从行业来看，锂电池领域正在步入淘汰阶段，在2019年3月底，四部委正式下发《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，主要是在2019年补贴政策调整幅度，符合2020年底前补贴全部退坡完毕的节奏，而从此次来看补贴总额度下调幅度基本超过了50%，平均在55%左右。

按照这样的趋势来看，补贴下降超出正常的成本下降幅度会对行业盈利能力冲击较大，对整个产业链经营环境变差。

正因为如此要剥离亏损的锂电资产，*ST集成旗下拥有中航锂电(洛阳)63.98%股权，在2018年净利润亏损7.02亿。并且通过锂电洛阳间接持有锂电科技30%股权，锂电科技《公司章程》约定锂电洛阳享有锂电科技51%表决权。

根据公告披露，在2019年4月22日、2019年5月13日分别召开了第六届董事会第十八次会议、2019年第二次临时股东大会审议通过了重大资产出售事项(以下简称“本次重组”)。根据本次重组方案，中航锂电(洛阳)有限公司和中航锂电科技有限公司不再纳入合并报表范围后，公司会因此获得重组收益。

根据本次重组的实施情况，自2019年6月21日起，常州金沙科技投资有限公司取得锂电科技控制权，公司不再控制锂电科技、锂电洛阳，从而公司此次重组收益得以在2019年6月实现，使得归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈。这次的资产受让中，*ST集成将锂电洛阳划归到锂电科技旗下，而锂电科技成为*ST集成子公司，锂电洛阳成为孙公司，同时*ST集成对锂电科技的持股比例升至35.84%。

简单的便可以看出来这次不过形式上的资产出售，目的便是要置出亏损的资产包。在4月份发布的的变更会计准则也是为了此次的资产重组，其中“调整非交易性权益工具投资的会计处理，允许企业将非交易性权益工具投资指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产进行处理，但该指定不可撤销，且在处置时不得将原计入其他综合收益的累计公允价值变动额结转计入当期损益”，可以看到这次的资产腾挪是为了优化了报表结构，是为了今后的保壳。

小结

*ST集成通过资产腾挪来剥离亏损业务，来让自身业绩实现盈利。并不是靠着业务运营，可以说这是为了保壳，但是如果自身的营业能力得不到提高的话，市场还是会用脚投票，所以这家企业，未来未来任重道远。