周三沪深股指集体跳空高开，沪指一举收复2900点，创指一度涨超3%。随后各指数缓慢回落，涨幅有所收窄。临近上午收盘，指数走势企稳。知识产权概念、租售同权概念股异动，早盘冲高的券商板块有所回落。两市超3000只个股飘红，半天成交量超周二全天。

截止上午收盘，沪指报2933.64点，涨1.50%，深成指报9002.84点，涨2.25%；创指报1485.01点，涨2.01%。

热点方面，券商、半导体、知识产权、租售同权板块居涨幅榜前列，小金属、黄金板块走弱。

销量告急 盈利下滑

汽车行业遇冷

政策力挺 新规频出

拐点是否即将来临

首席看市

招商证券汽车行业高级分析师 马良旭

为您解读

汽车板块何以突围

我国重点区域将提前实施国六排放标准，将给我国汽车市场带来哪些变化和影响？

短期看出现经销商低价甩卖，主机厂和经销商盈利能力受损，长期看则是一个强制去库存的过程。 

今年七月一号提前实施国六地区销量大概占总销量的65%左右，从去年年底厂家开始有计划的去国五库存，但是由于两点原因去库存不畅：

1、汽车终端销量持续下滑，去库存不及预期。

2、部分车厂国六储备不足，还在铺国五的货。

但是此次甩卖也是有意义的，据汽车流通协会数据，5月的库存是下降了8个点，6月份的库存系数仍将下滑，库存的清空有可能带来7月后批发数据的良性发展。

汽车的数据，一是看批发数据和厂家出厂数据，二是看上牌数或者保险数据。

今年很明显的观察到：上牌数据处于跌幅逐步收窄的状态，4月是-6%，5月是-3%，6月大概率会翻正。最早可能9月份行业批发数据翻正。

如何看发改委近期刺激汽车消费的政策效果？

本次刺激政策大概有3%的带动，主要作用是引导市场。历史上的政策刺激曾有两次：

第一次2009-2010年，购置税减半和下乡政策，带动了当年50%左右的增长。

第二次是2015-2017年的购置税减免，这次拉动效应则比较低，大概是10%-20%的拉动。

当前的政策是较弱的刺激政策，更多的是长期市场有效引导，这些政策的实施最终目的，是把汽车行业拉回一个正常增长速度，3%-5%左右。

在补贴退坡甚至完全取消的背景下，未来新能源汽车的增速会不会降下来？

电动化趋势不可逆转，短期增速会有扰动，预测2025年渗透率会到20%以上。

客观来讲，今年补贴退坡幅度是比较大的，未来我们可以看到一个趋势，电动车的购置成本+使用成本会在2021年左右和传统乘用车持平。

我们评价汽车有五个方面：动力性、经济性、操稳性、制动性和平顺性，电动车都有明显的优势。

随着充电设施的完成，电池的进一步降价，未来可能电动车会成为首选。就目前来看，国内外主机厂都在加速布局，中国凭借起步较早和前期大量投入有望充分受益。

如何把握智能汽车的投资落点？

未来分为三个阶段：

第一阶段2019-2020年，中短期更应关注智能化自下而上的机会，标的集中在基础硬件的提供商。

第二阶段2021-2025年，开始看自上而下的投资机会，时点上来看此阶段是ADAS强制普及的节点，在这一阶段着重关注自动驾驶的软件提供商。

第三阶段在2025年后，自动驾驶开始在特定场景中实现，车联网会全面爆发，形成业绩。

汽车股后续能否出现整体性行情？

由于批发销量数据不佳，汽车行业在整个板块中处于倒数第三第四的业绩增幅。但是行业的终端销量会在6月好转，批发会在9月好转，因而对于周期性行业，目前估值底部是比较好的投资机会，无论是做左侧还是右侧。

当然，未来看行业肯定会分化，尾部厂商的产能会无效化，并最终被淘汰，投资还是选择龙头车企为主。