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超强热点!连续爆发!她提示,这一板块业绩有望修复...

交易时间   / 2019-06-04 13:05 发布

周二沪深股指单边下行,延续弱势格局。前期热点题材股集体回调,但北上资金逆市买入。截止午间收盘,沪指报2865.67点,跌0.84%,深成指报8778.99点,跌0.88%;创指报1461.83点,跌0.49%。

盘面上,5G概念表现强势,再掀涨停潮。国脉科技、汇源通信、华脉科技、超讯通信、铭普光磁、高斯贝尔、中光防雷等多股涨停。农业、白酒、水泥等板块领跌。


今年以来

铁矿石价格异军突起

掀起一波大行情

一方面是供给端收缩

一方面是需求端稳健

铁矿石价格

下半年能否延续强势

钢铁股能否

再度变身钢铁侠

首席看市

大宗商品看经济

国投安信期货研究院院长 丁丁

解读铁矿石涨价

本轮铁矿石价格上涨的原因是什么?

此轮铁矿石价格上涨,是供需两端同周期改善共同作用的结果,淡水河谷溃坝事件是本轮铁矿石上涨行情的主要原因之一,起到了导火索和加速器作用。

供给端方面,溃坝事件将停产约9280万吨产能,而今年年初至5月19日,巴西发货量同比大幅下降18%;澳洲飓风也影响了约1500万吨的发运量;这些因素均对中国铁矿石供应造成了一定影响。 

需求端方面,2019年1月至4月,虽然除中国外地区的粗钢产量为2.85亿吨,同比下降约1956万吨(0.7%);但中国今年粗钢产量维持高位,使得全球粗钢产量同比提高2530万吨(4.4%)至6亿吨,也相应增加了铁矿石的需求。


供给端方面,铁矿石后续产能是否会明显恢复?

短期内,国内外铁矿石供给量有一定的增加,但整体空间不大。

自2010年至2013年,四大矿山采取低成本扩张战略抢占市场份额,而高成本海外非主流矿山和国产矿山被迫逐步退出市场,全球进入新一轮铁矿石扩产周期,据矿山5年建设投产周期测算,2019年已进入此轮扩产周期的尾声,全球范围内无新增大型矿山投产。

从现有产能提产的角度看,海外澳洲等地的主流矿山近年来利润丰厚,一直维持很高的产能利用率,基本以完成年度产量计划为主,短期难有增产空间。

国产矿方面,由于国内环保、安监等日趋严格,且多数矿山资源禀赋差、增量空间小,短期内大幅增量空间有限。

但从中长期来看,铁矿石供给端的增量空间还是很大的,在高矿价刺激下,矿山的增产、复产及新投产项目将会加速推进实施,届时将使得铁矿石供给重新进入扩张周期。

需求端方面,国内铁矿石需求未来变化趋势如何?

上半年,由于钢厂加速上马环保设备陆续验收达标,环保影响有一定的边际递减,同时供给侧改革下,钢厂利润水平较高。

世界钢铁协会数据显示:2019年1-4月,中国粗钢产量同比增加2726万吨(9.5%)至31494万吨,使得国内铁矿石需求相应有所扩张。

从中长期看,在供给侧改革及严环保背景下,国内铁矿石需求已达中长期顶部平台区域,难有大幅向上空间。


综合来看,铁矿石价格在大涨之后会不会接近见顶?

从影响铁矿石价格的因素分析:

(1)供给端:海外溃坝事件影响仍将持续,澳洲发运已基本恢复正常,国产矿山和非主流矿山短期内增量有限,短期铁矿石供给端整体仍可能有所下降。

(2)需求端:美欧等主要经济体依旧稳健,印度、东南亚等地新建产能陆续投产,海外粗钢产量及铁矿石需求保持平稳;国内多数钢厂盈利及资金流良好情况下,自身减产意愿很低,且环保边际放松背景下,国内铁矿石整体需求将维持高位。

(3)宏观面:逆周期调节下,成材大幅回调空间有限。4月宏观经济数据整体仍然稳健,地产投资、新开工及销售等保持良好,同时在基建等“逆周期”调节下,成材整体消费保持稳健,大幅回调空间有限,且存在淡季震荡后继续上行的可能。

综合来看:短期在宏观经济及成材淡季可能走弱的压力下,铁矿石价格可能阶段性调整;但中期来看,铁矿石供需基本面仍然边际向好,仍有继续震荡走高的可能。


怎么看A股市场钢铁板块二季度以来的下跌?

钢铁板块跌幅比较大,与钢铁行业利润快速下滑有直接关系。

钢铁行业利润下滑有以下原因:

一方面,以铁矿石为首的原料供需基本面持续改善,价格快速大幅上涨,侵蚀了钢厂大部分利润;

另一方面,在供给侧改革重点向调结构转变及钢铁下游需求有所趋弱背景下,钢厂竭力保持高产,使得成材供需关系走弱,钢材价格的相对弱势也降低了钢厂利润。


钢铁行业未来盈利前景如何?

展望后期,钢铁行业的盈利状况可能出现一定的修复。

一方面,中国仍处于城镇化进程当中,地产行业仍将保持稳健发展;同时,随着“逆周期调节”各项政策效应的显现,基建仍有较大的上升空间和拉动作用;且减税降费等惠民惠企、拉动内需措施的实施,也将有助于制造业的企稳,这些将使得钢铁行业的需求得以改善。

另一方面:高价格刺激下,国内外矿山将加快铁矿石扩产速度,届时铁矿石将由供需紧平衡重新向供需宽松转变,价格也将随之回落。

后期,在地产、基建等拉动成材需求向好,而国内外矿山新增产能释放,使得铁矿石价格回落的作用下,钢铁行业的盈利状况将出现一定的修复。