5月27日晚间，三变科技（002112.SZ）发布公告称，股东卢旭日拟减持不超过1352.5万股，即不超过公司总股本比例6.71%。

（资料来源：公司公告）

受此消息的影响，今日公司股票开盘低开6.49%，盘中一度跌幅达到7.52%，截止收盘时间，公司跌4.57%，收8.78元/股。

（资料来源：wind）

靠变卖房产续命

格隆汇app显示，三变科技是生产系列变压器的专业厂，主要产品有500kV及以下油浸式电力变压器、树脂绝缘和H级浸渍干式变压器、防腐型石化专用变压器、组合式变电站、地埋式变压器、风电场组合式变压器、非晶合金变压器、单相自保护变压器、电缆分支箱、环网柜、特种变压器等12大类1600多个规格品种。

公司实际控制人为浙江省三门县人民政府，持股比例14.77%。

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万得显示，公司大股东基本上100%质押公司股权。

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2018年公司营业收入5.71亿元，同比增长6.47%，净利润0.06亿元，同比增长105.05%；2019年一季度公司营业收入1.6亿元，同比增长50.5%，净利润0.01亿元，同比增长110.31%。

（资料来源：wind）

值得注意的是公司2017年净利润亏损1.25亿元，若2018年继续亏损，公司将被ST。

此外，公司近几年的有息负债都较高。2018年营收5.71亿元，有息负债2.96亿元，占公司营收的51.84%，2017年有息负债更是达到了4.33亿元，近两年来有所下降。

（资料来源：wind）

由于公司有息负债较高，公司也为此付出不菲的代价，2018年公司营业利润仅仅0.07亿元，而公司利息支出达到了0.21亿元，利息费用是公司营业利润的3倍！

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由于公司业绩增长缓慢，且惨淡，公司不得不靠出售固定资产来续命。

自去年起，公司已出售多处固定资产，然而受房地产调控的影响，房产成交低迷，因此公司不得不折价出售。

2018年3月，公司以625万元价格出售其持有的北京某房产；去年12月3日公司发布公告称，公司拟在不低于评估价的基础上通过产权交易机构公开挂牌出售位于北京、上海、南宁、哈尔滨等9处房产，其中4处房产已于10月29日-11月26日征集到唯一意向受让方，其余5处房产均为征集到受让方。

公司董事会拟终止挂牌未征集到受让方的5处房产继续挂牌，通过其他公开方式进行出售，成交价不低于评估价的90%。

除了折价出售房产外，公司还通过转让参股公司银座村镇银行4.125%股权，套现2208.12万元。为此，公司还收到深交所的问询函。

多次重组失败

2月18日，公司发布公告称以发行股份方式购买上海宏力达信息技术股份有限公司，上海宏力达经营范围为信息技术、计算机软硬件、网络工程等，同时该公司也有涉及电力行业在线监测及自动系统产品的组装生产，因此对三变科技而言，此次资产重组属于本行业重组。

3月4日公司复牌，自公告资产重组至今，公司股价累计上涨29.69%。截止目前，公司并没有公告此次资产重组结果如何，但是公司大股东大幅减持公司股份的行为，不免让人怀疑其重组是不是又失败了，所谓的资产重组，无非是公司股东为了减持套现而出的一个引子。

之所以说公司重组是否又失败的原因在于，过去公司已经出现过多次资产重组失败的情况。

去年2月，三变科技宣布终止其正在筹划的重大资产重组。据了解，该次重组标的所处行业为军工火器制造行业。由于公司实控人与交易对方未能就方案达成一致意见，此次跨界最终止步于“合作意向”。

更早些时候，三变科技还曾盯上了地铁移动互联网产业。2015年，公司拟以28亿元的对价，收购周发展、奇虎三六零等13名股东持有的南方银谷100%股权。主要从事地铁Wi-Fi、地铁iBeacon、地铁电视建设与运营的南方银谷，被视为三变科技进军地铁移动互联网领域的切入口。但该事项最终因证券市场环境及监管政策的变化，交易各方无法就重组细节达成一致意见而告吹。

业绩增长乏力，公司寻求转型，因此选择资产重组，但是资产重组是为了将公司继续经营下去，而不是单纯出个公告，忽悠一群投资者进入接盘，方便公司股东减持的理由。

总结

从公司的经营角度看，公司业绩确实增长乏力，去年年报及一季度报告净利润盈利均来自出售公司房产以及转让股权所得。过去公司多次进行资产重组，但最终都是不了了之，目前公司依旧在资产重组洽谈中，但是在这期间公司股价已出现较大幅度的上涨，现如今公司股东却要减持6.71%的股权，难免让人怀疑其此次资产重组又再次失败。