上周沪指从周一开市跌到周五收盘，周K线收出“光头光脚”的大阴线，为自2440点见底反弹以来的最大周跌幅（-5.64%），日线图上短线双头见顶，周线图上一根阴线呈泰山压顶之势。市场情绪正发生微妙的变化，尽管从时间窗口上看，长假期前下跌是常见现象，但消息面上的变化，以及由此引发的市场表现，令不少投资人对行情的预期变得不太乐观。

  就市场情绪来看，近期市场“对利好麻木，对利空敏感”的迹象越来越明显。这里有正常的一面，股指被炒到高位，利好兑现反而转换成“见光死”现象，这个原理之前我们有过解释：一是股价的过快上涨，已经消化甚至透支未来的利好，因此利好释出就是股价阶段见高之时；二是年报尚未开始公布的时候，我们认为井喷行情尽管可喜，但在超跌因素消失之后，就需要有新的因素刺激，行情才能继续演绎下去，这个刺激，最重要的就是业绩增长，而年报暂时未能体现降费减税的实质利好，因此这个新刺激，可能需要在中报中得到体现。这里也有非正常的一面，即俗话所说的“一根阳（阴）线改变信仰”的市场情绪问题，似乎行情总是非此即彼地走极端，尽管这是过往A股行情带给投资人的经验教训使然，但这其实也是投资中的一大误区。从理性角度看，这与人性的顺逆问题有关，羊群心理是顺，但真正的投资者要做的反而是“逆”的思考：井喷行情中要考虑的应该是风险，低迷行情时要考虑的则是值博率。逆向行走，在行情的某个阶段可能会落后于人，但长期而言却能行稳致远。

  因此，从一波行情上进行总体把握，会比对几天行情耿耿于怀要清晰得多。其实，就算是眼下消息面上的因素，比如股指期货松绑、融资再融资可能加速、科创板一些预期对主板将产生影响等等，归根结底也并非只有不利的一面。即将到来的科创板发行实施的注册制，对主板融资制度产生牵引作用，将是一种不可逆转的趋势。目前不用对IPO公司进行了解和分析，就参与打新的狂欢（尽管中签很难），本来就是A股一个应该加以解决的畸形存在；行情过热或过冷，用IPO的强推和暂停来“政策”调控，未来也应该是个无效的措施。这些问题在注册制下不一定可以完全解决，但市场化机制相对顺畅却是毋庸置疑的。

  期指的助涨助跌作用，在过去的市场中已有过表现。在行情相对高位，助跌可能性高于助涨，也是可以理解的。眼下期指存在的问题，是我们多年前指出的“不能一碗水端平”，即散户无法借助这个工具避险的问题，但这个问题解决起来极其复杂，即使想推出，时机也不好把握。至于融资再融资，从上市公司角度看，股权是最贵的融资方式，股价高涨时想办法融资，是公司利益最大化的理性选择，无可厚非。即使审核制之下审核速度加快，也可理解。

  资金推动型的行情难以持续，从这波行情中已可看出端倪。未来行情的推动力，应来自上市公司在减负降费大环境下业绩的实质性改善。而这，需要我们在调整行情中未雨绸缪。