周五沪指在回补4月1日3093~3111点的上跳缺口时走得一波三折：先是在3111点附近获得资金护盘，但一小段时间后，还是选择了下“补”；缺口尚未完全封闭就引发强势反弹，指数一度翻红，却苦于资金跟不上，最终还是选择了抵抗下跌的形式，几乎收于当天的最低点。盘中跌势加剧的个股，或是公布丑年报，或是近期炒高的补跌股，不少个股跌幅加大，显示了市场交易风险正不断增加。

  市场开始寻找背锅侠（下跌因素），此次下跌正与股指期货松绑时间吻合，于是期指成为首个背锅的。本周期指迎来了被称为“第四次松绑”的消息，其中保证金、平今手续费双降，降低了市场的交易成本，而日内过度交易行为的监管标准由此前的单个合约50手上调至500手，可谓在期指恢复正常化的路上跨出一大步。从原理看，今年指数已被推到了相对高位，正是需要震荡消化获利筹码和套牢筹码的双重压力之时，作为可以做空的期指的松绑，不免要成为机构拿来对冲锁定短期利润的工具，这样期指空仓量将大幅增加。不过，对冲尚不可怕，反而可以减少机构在二级市场的抛售，怕的是投机者跟风，同时机构启动期现套利模式，那么短期内期指将大力发挥其“助跌”的作用，市场跌势的加剧，也就由此产生。从这两天股指下跌反弹过程中观察，期指的引领作用似乎可窥见一斑。

  这样，市场的调整将显得更加复杂。虽然期指属于金融衍生品，长期而言，要依附于现货的股指的走势，但投机气氛较浓的A股，羊群效应会让短期行情较难捉摸。当然，期指是把双刃剑，对于不能参与期指的散户而言，如果不是价值投资的方式，那么仓位的控制就显得极为重要，用脚投票是股票交易者对抗行情下跌的唯一办法；而对价值投资者来说，期指的助跌可能会让某些个股超跌而偏离了价值，出现“逢低吸纳”的好机会。

  总之，有了期指对机构的“护航”，中小投资者的利益将更加需要获得监管者的保护。不过中小投资者眼下更需要做的，是主动保护好自己。一是甄别手中个股，近期涨幅过大而基本面并没有跟上的，卖；二是下跌市中不要随便追涨杀跌，即使补仓，也要总量控制仓位。

  4月份剩下最后两个交易日，沪指若不能回到3111点以上，月线将收阴，“五穷六绝”或会跟着应验。五一假期之后展开的反弹，若不能得到量能的支持，仓位还须继续降低。