周四沪深两市小幅低开，前期题材股轮番杀跌，拖累主要股指震荡下行，沪指失守3200点关口。尽管养殖、券商、银行等板块逆势活跃，但仍难挽市场低迷情绪。临近午间收盘，指数集体跳水，沪指下探半日最低点。

截止午间收盘，沪指报3178.95点，跌0.71%，深成指报10127.51点，跌1.06%，创指报1710.18点，跌0.50%。

盘面上看，养殖、券商、银行板块相对强势，氢能源、燃料电池、石墨烯等板块居跌幅前列。

个股方面，兴齐眼药续封一字板，12天11板，已自启动位置翻两倍，成为四月“妖王”。

四月未尽

年度翻倍牛股频现

5G 氢能源 工业互联网

新经济领域

成牛股集中营

如何抓住新经济时代

未来10年的投资机会

大道至简

诺安新经济基金经理 杨琨

带来他的秘籍

估值修复行情是否告一段落？

年初的降准信号明显，后续的社融超预期恢复提振了市场对经济企稳的预期和风险偏好，估值修复成为快速推动市场上涨的主要因素。市场的整体估值水平已经恢复到05年以来的均值附近，不存在年初那么明显的低估了。

当估值水平恢复合理之后，推动股价上涨的动力就更多体现在业绩的变化上。国内经济尚处于去库存过程中，目前还看不到明显的企业盈利拐点。

信贷好转会刺激企业部门进行短周期的补库存行为，但是当刺激力度减弱的时候，经济可能要重新回到去库存的过程之中。

政策的刺激会拉长此次库存周期的调整时间。企业盈利的拐点往往是在行业龙头企业单季度不盈利的时候出现，目前还未到。

股市能够继续走好的驱动力何在？

制度的变革可能是未来主要的推动力。科创版的推出顺应了我国经济向高质量发展的趋势。退市制度也可以为市场去伪存真，长期看有助于为优秀的企业合理定价，鼓励创新创造，从新增供给的角度创造需求。

今年以来，以5G、氢能源汽车、柔性屏等为代表的新经济、新产业股票表现抢眼。新经济包括新技术和制度创新基础上的可持续发展的经济模式。新技术的出现往往会带来新的市场，新的需求，是从0到1的变化，相关的公司可能会获得超常规的发展速度，在股市里面反映就是股价可能会大幅上涨，其实也是市场在鼓励创新、奖励创新者。

新经济还可以从哲学角度理解，就是新事物替代旧事物的一个进化的表现。跟不上进化脚步的生物会被自然界淘汰，那么跟不上社会进步的投资也难以获得很好的收益。

未来的大牛股，应该是与我们每个人的生活息息相关的。例如，5G推广后的应用领域、新能源汽车产业链、半导体设备投资领域和创新药领域。

新经济领域选股，有无量化指标？

新经济公司往往是技术推动型的，这就要看公司的研发投入的比例有多少高，核心人员有没有股权，产业的布局如何，是否具有核心竞争力和定价权。

新经济公司的成功有自身努力的因素，也有时运的因素，所以我们在选择的过程中要多对比，多跟踪，不能孤注一掷。

新经济公司往往是容易发现的，但并不代表容易在股票投资上赚钱。主要是因为新经济类公司技术更新快，行业竞争格局尚未形成，我们不容易确定哪家公司能成长起来。如果错买了一个没有成长起来的新经济公司，那么可能会损失较大。

还有就是对新经济公司的估值，如果市场给予很高的估值，散户投资者在估值泡沫化的过程中买入并持有，是可能不赚钱的。

2000年纳斯达克互联网经济泡沫破裂，股市用了16年的时间才超过上次高点，而且带领纳指创新高的股票也很多不是16年前的公司。因此，广大散户投资者可以通过专业投资者管理的基金产品来投资新经济，以分散降低风险。