1、情怀

4月8日，伊利股份一文公告，拟百亿自有资金，每股35元下方，回购股份。

我在A股中最大的情怀不是万科；而是伊利与格力。白酒紧随其后。

对于地产，我看不懂周期，只知道这一行涨了十几年，详见：股市与楼市，去年还想着出售一套房子，奈何楼市降价，买家登门只顾着砍价，不卖了......

对于白酒，学艺不精，自从手贱卖飞过老窖后（错失两倍利润），再就很难遇到更合适的下手机会了。

好饭不怕晚，像等待老板电器那般，再来四年吧。

对于家电与乳制品，始终情有独钟。

更可以说对于大消费，是情有独钟的。

诚如芒格所言，伯克希尔的巨大成功，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。

这两者真的很重要，而后者在我认为，常识并非平常人所没有的常识，而是故意忽略的常识。

如同，教人频繁操作，短线投机，与教人吸食毒品没有什么区别。传授者没有道德，被传授者没有常识。这就是芒格的观点，真实，犀利，有趣。（传授者与被传授者是我的补充）

选择大消费的逻辑可以简单到，不论战争还是金融危机，人们都需要消费。经济强，消费更好一些，经济弱，消费弱一些，但总要消费。

所以大消费是弱周期行业，不像化工钢铁与煤炭，要始终紧盯原材的价格波动，稍有风吹草动，心惊肉跳......

而中国的庞大人口，也是最好的现成市场，人多，就是力量；是当年多生政策所留下的力量。

巧合的是，这与外资的投资方向不谋而合；在外资认为，大消费也是A股的最优投资选择，毕竟中国的人口就是现成的消费业绩，难不成还到A股投资科技股么？那些顶级的科技公司大都在纳斯达克......这才导致A股中但凡与科技沾边的股票，鸡飞狗跳。

2、无期的天花板

无论白酒，还是家电等消费行业，在股价低迷时，天花板的言论层出不穷。

而真相是，在大消费领域，谈不上天花板；最少在天花板没有被替代之前，可以分为，爆发期与缓和期。

例如电视机，中国从没有一台电视机，几十年的时间，如今家家一台电视机，从无到有的这个过程，就是行业天花板的爆发期，迅速填写空白。

至今，电视机行业饱和了，可依旧没有顶部，因为电视机坏掉是要换掉的。而厂家也更出了更多换掉的理由，屏幕小，换掉吧，不够智能，换掉吧。

在2014年，我还在乐视的“忽悠”下换了一台乐视电视。

打个比喻，如今五亿家庭，意味有五亿台电视机，这五亿台电视机是会坏掉，坏掉就会换掉。当然不会一起换，因为大家买的时间不同，坏掉的时间也不会相同。而且，五亿家庭，会分裂出更多的家庭；这就是行业的缓和期。

所以，这一行的天花板难以饱和，除非电视机被某些产品真正替换掉，那么也就不存在缓和期了，对于电视机行业，这一趋势也越发的明显。

这一行的确凄惨，被电脑斩了一刀，又被手机捅了一刀，存在相关联的替代品竞争。当年的四川长虹火遍大江南北，由于竞争激烈，以及自身经营不足，成功的把自己给玩坏了。

空调这一行要幸运许多，不存在那么多变革，高矮胖瘦无关紧要，知冷知热才是重点。

想比之下，乳制品行业的天花板要更加的缓和；中国目前还没有养成全民喝奶的习惯，对照欧美的人均饮奶量还差的太远。

乳制品，又属于快消费，不像彩电冰箱洗衣机，号称十年不换，这玩意，喝几口就没了......

3、食品饮料的估值

就在去年10月24日，伊利“不胜骚扰”，实名举报前任；至今还没有下文，那天的收盘价在23元，详见：伊利的王者路

如今，食品饮料这一板块被攻陷了，不在那般便宜。

食品饮料板块的平均估值在30倍左右，当前该板块中的股票普遍在30倍的上方估值。伊利当前30倍估值，龙头上市公司会受到市值的牵引，不会像小公司那样，飞得快，下课也快。对于伊利而言，25倍就是估值中枢。

况且，近两年的业绩增速并不理想，在个位数，与估值并不匹配。

所以，我对于伊利在35元下方的回购选择，是出乎意料的。

或许，在管理层认为，伊利未来的业绩会大幅改善，所彰显的真的是底气。

而我对于伊利最为期待的情怀是，依据足够的品牌力量支撑，不需要庞大的广告营销，来维持扩张的市场份额。

账户翻倍的秘密：https://mp.....com/s/p7RXYj-ass0ee9LI17PWjQ

一轮牛熊规划，经营负数持仓成本，九条财务避雷公式，布局全A精选牛股20只，3-5年，3-5倍，收费项目，欢迎加入直播室！@水晶球财经网