新医改背景下的医药投资标的（总论篇1）

衣香人影2010 / 2015-11-26 15:08 发布

本文计划分几个部分展开，今日先写总论，提出医药股可以投资的范围，然后在以后的篇目中针对每一个细分行业进行公司的梳理。

人类对于健康的需求是无止境的，治病是最基本的需求，特别是随着中国的老龄化浪潮来袭，这一趋势已经非常清晰。

1、港大模式的失败告诉我们什么？国人不认可单纯的服务，或者说单纯的服务不能够维持医院的运营。

香港大学与深圳共同建立第一家按照香港模式的预约制、门诊收费打包的模式，就是病人看一次门诊解决诊断及7天的口服药物，但是以我国伟大人民的心理特质，你开了药多他觉得赚了，你开的药少他觉得亏了，而且政府定价的一次门诊130元不能覆盖平均成本，于是乎，有媒体报道，目前这个试点医院已经亏损了10个亿。

国人不认可服务值钱，发廊小妹洗头一次几十元，我们医院ICU洗头护理收费6元，你看一下普通的电子设备100元，要是医用电子仪器至少1000元，国人之不重视知识由来已久，目前也不容易改变。

基于以上分析，我认为单病种打包收费的模式在中国可能行不通，一则病人的知情同意权要求获得更好的医药，这就违背了单病种定价的初衷，二则医生会不会单纯追求低价而忽视质量，这也是政策制定者要考虑的问题。

2、王石去日本做介入手术告诉我们什么？--对于那些先富起来的人，国内的公立医院不能够让其体会到身份感，因此高端民营医院一定有市场，而且趋势越发明显。

体制内医院对于官员的重视远远大于富人，因此富人们在公立医院很难体会到身份感，因为你有钱医院也不能收高价，官员不一样，他不给钱，但是可以给医院划拨资源，因此官员非常容易体验得到身份感。

所以高端民营医院的发展就切合这一部分先富起来的人的需求，国内的高端医院，如和睦家等都发展的可以。而且从国家政策上看目前无论是限制大型公立医院的扩张或是医生的多点执业都有助于这一趋势的进一步发展。

莆田系民营医院渐成气候，将不再满足于原来的老军医看性病的模式，追求高大上也是他们的必然发展阶段。

不同层次的医院满足不同层次的需求也是有道理的，只不过公立医院不能赚有钱人的钱而只有合资的可以赚，是否有点卖XX的嫌疑。

3、医保的新控费模式，让药企走向何方。

分级诊疗模式的推行，药企的推销模式会改变。

县级公立医院的改革推进，药品加成取消是大势所趋。

所以这里一个基本结论，那些万金油药物的重要性会下降，但是不会消失，有时候患者需要安慰剂。但是真正值得买入的药企，一定是治疗所必须，延长生命所必须，而且生产门槛较高，需求旺盛，有较高的定价权的药物，这是我们选择药企的主要因素。

4、医疗信息化带来的冲击

信息化对于医疗的冲击，可能会远远超过目前我们的想象。

无论是对于传统医疗流程的优化还是对于医院规范管理的提高，还是对于医师工作方式的改变以及更加便利化，还是对于患者更好的确保其知情权，信息化都是一个重要的手段。

5、医疗新技术的发展，让一些疾病成为可治疗疾病，让一些难以预防的疾病成为可预防的疾病。

1、基因检测及治疗

2、生物治疗。

这两类技术都需要大量投资，都需要长期验证，重点关注其不良事件的情况，如果不良事件很少，即使是疗效不很确定，也有很多人愿意尝试，前提是预测好这个空间。另外就是介入时机，如果一项新技术如重庆啤酒的乙肝疫苗那样，则风险较大，如果已经初步通过了临床试验则就有了很大的机会。

3、3D打印。

6、经济条件许可时的特需健康需求，也是一个好的投资标的

一但经济条件上来了，其他的健康需求，如保健（活得好）、体检（早发现早治疗为了活得长）、美容（这个群体很大），但是这个细分市场的参与者众多，而且多数是小作坊式的，如何寻找到好的生意模式，提高客户粘性，则成长可期。

既然健康需求无止境，但是天下无免费的午餐，世界上还没有一个国家解决了全民医疗保健的难题，美国模式、英国模式、抑或是日本模式，都有其缺陷，在思考我们国家的情况时一定不能照搬，要思考我们的特殊性。

7、有前景的行业是那些能够获得有效支付能力支持的细分行业：

尽管以上行业看起来很美，但是真的有行业前景，一定要分析一个大前提，这个细分行业解决了人类健康的那些问题，这些问题是不是切中了社会的痛点，这些解决方案能不能获得有效需求的支持。

什么是有效需求，就是你有需求，而且有足够的支付能力获得这一需求，例如我喜欢冰激凌，而且我有钱买，那么冰激凌对于我就是有效需求；又比如我喜欢玛莎拉蒂跑车，但是我买不起，这一跑车对于我就不是有效需求。

所以我们思考一个行业，一个细分行业的时候，一定要看它的有效需求的空间有多大，这个才是行业的天花板。

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