继3月22日公布首批受理的9家企业名单后，3月27日晚间上交所公布第二批8家科创板申请受理企业名单。至此上交所已经受理了两批共计17家科创板申请企业。

根据上交所相关人士表示，“随着发行人的申报逐渐进入常态化，在第二批集中受理后，上交所将采取‘受理即披露’的方式，及时公布企业受理情况。企业的受理通知、公示，将均在受理当日收市后，于上交所官方网站统一进行披露。” 

具体来看第二批受理名单，包括华兴源创、微芯生物、特宝生物、二十一世纪空间技术、虹软科技、光峰科技、贝斯达医疗、科大国盾。

而这里面，就有被称为“量子通信第一股”的科大国盾量子技术股份有限公司，简称国盾量子，拟发行不超过2000万股，占发行后总股本比例不超过25%，拟使用募集资金金额3.04亿元，用于量子通信网络设备项目和研发中心建设项目。

那么在此次揭开面纱的国盾量子，真面目之下展现的价值究竟有多大？ 

国盾量子脱胎于中国科学技术大学（简称“中科大”），股权结构非常分散，其中法人股东科大控股与自然人股东彭承志、程大涛、柳志伟、于晓风、费革胜、冯辉为一致行动人，系公司实际控制人。最大两个分别是持股比例分别是持有18%的中国科学技术大学，再加上通过潘建伟控制11.01%股份表决权，一共29.01%的股份表决权。另外一个是国科院7.6%股份，加上董事长彭承志6.32%持股，一共是13.08%股份表决权。

国盾量子科创板上市采用的是第二套上市标准，即：预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。 

根据招股书披露，主营业务收入分别2.1亿元、2.72亿元、2.60亿元，对应扣非归母净利润分别为2,986.41万元、3,073.40万元和2,300.23万元。作为一家高科技企业对应的研发投入三年期间累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为28.73%。已拥有专利169项，其中发明专利40项、实用新型专利88项、外观设计专利30项、国际专利11项，计算机软件著作权179项，并拥有多项领先的非专利技术。

主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供软硬件产品，为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。主要产品括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类。

何谓量子通信，它是量子信息学的一个重要分支，是利用量子态作为信息载体来进行信息交互的通信技术。量子通信与经典通信相互配合、形成互补，为人类提高通信能力提供创新性的技术手段。现阶段，量子通信的典型应用形式包括量子密钥分发和量子隐形传态。

而国盾量子主要产品应用端在构建量子保密通信骨干网、城域网、局域网以及行业信息安全应用，核心组件主要应用于 QKD 设备，占营收70%。在政务、金融、电力、国防等对信息安全具有高要求的行业和领域中，针对需求特点，设计相应的应用解决方案并投入使用。

现实应用方面，已用于量子保密通信“京沪干线”、融合量子通信技术的合肥电子政务外网、济南市党政机关量子保密通信专网、阿里巴巴OTN量子安全加密系统、工商银行千公里网上银行京沪异地数据量子加密传输、南瑞信通基于江苏省域电力量子保密通信网的省级能源互联网业务安全提升、新疆天文台星地一体化量子保密通信广域网应用等。当前中国已建成的实用化光纤量子保密通信网络总长（光缆皮长）已达7,000余公里，其中超过6,000公里使用了公司提供的产品且处于在线运行状态。

行业规模方面，根据Gartner公司的数据，2017年全球网络安全产业规模达到989.86亿美元，较2016年增长7.9%，远高于1.4%的全球IT支出增长速度。并2016年-2021年全球信息安全市场预计将以8.1%的复合年增长率增长，到2021年将达到1,330.2亿美元；信息安全领域中大多数细分市场的复合增长率保持在7%-12%之间。

国内方面，2017年，中国内地/香港的企业在信息安全方面的平均预算达到630万美元，而全球的平均预算为510万美元，高出近四分之一(23.53%)。根据中国产业信息网数据，2015年，我国信息安全市场规模已达到27亿美元，同比增长19.7%，保持了快速增长态势；预计到2020年，我国信息安全市场规模将达到68.41亿美元，2015年至2020年的复合增长率将达到20.60%。

主要应用客户端还是在政府和大型企业为主，下游客户主要为政务、金融、电力、国防等对信息安全要求较高的行业客户。根据中国产业信息网的数据，2016年，各行业信息安全需求占比大致为：政府领域的信息安全投入占比最大，约为22.7%；其次是电信（18.7%）和金融（17.9%）。

主要风险方面在于： 

客户集中风险，国盾量子向前五大客户的销售收入占2018年营业收入的比例在82.87%。其中神州数码系统集成服务有限公司为公司第一大客户，对神州数码销售收入占营业收入的比例57.90%。

销售收入季节性波动风险，客户一般在年中或下半年进行采购和建设、且主要集中第四季度交付验收，导致公司上半年收入较少、下半年尤其第四季度收入较大，销售收入呈现较明显的季节性特征。 

估值风险，2018年的国盾量子营收2.60亿元，扣非净利润仅在0.23亿元。从近期的融资来看，去年8月份，科大国盾一次股权转让，受让方获得科大国盾股份的价格为167元/股，科大国盾的估值已增至100亿元。另有参与竞价的投资机构投资经理透露，转让时，最高有投资方喊价到200元/股。换而言之，从2009年成立时的3000万元，到如今百亿元的估值，9年间，科大国盾的身价增值了约330倍。 

国盾量子背后A股影子股主要有： 

银轮股份：公司多维度参股了科大国盾，直接或间接参股的杭州兆富和杭州云鸿投资分别持有科大国盾4.34%和4.90%的股权。 

神州信息：下属子公司占天津君联总出资额的25%，后者持有科大国盾的股份比例为4%。此外，2018年4月，公司与国盾量子和国翔辰瑞举办联合新闻发布会，宣布三方共同出资成立神州国信（北京）量子科技有限公司。 

浙江东方：公司间接持股科大国盾，公司还是浙江省首家量子通信产业化平台，合资公司是全球首条量子通信商用干线“沪杭干线”的承建方。 

结语

国盾量子在量子通信领域当中独树一帜，每年维持较高的研发投入。此次科创板成功上市，不仅仅给市场揭开这一领域面纱的同时，也为国盾量子未来发展带来推动。