创业板表现在今年可谓跌宕起伏：指数先是从年初开盘的1470点一路飙升，至6月5日的上升至阶段高点4038点，期间涨幅约为175%；其后一路暴跌至9月2日最低点1779点，跌幅约为56%；但最近两个多月，指数又升至2770点以上，涨幅约为56%。如此过山车行情，不但让持有创业板的投资者悲喜交加，也让他们失去了方向，对于下一步如何操作似乎心里没底。

          据说科学家曾对蚁群获取食物后，如何在最快时间里找出最佳路线，并将食物迅速搬回蚁穴很感兴趣。观察后发现，蚁群采取的是“人海”战术，第一个将食物搬到蚁穴的蚂蚁会将信息传达给其他蚂蚁，于是，蚁群就会循着这只蚂蚁的路线来搬运食物。可见，这只蚂蚁并非是最有远见、最聪明的蚂蚁，它只不过是在本能驱使下一路狂奔，碰巧第一个到达而已。就这样，无数只蚂蚁的“试错”试出了最佳的搬运路线。

创业创新，科学实验乃至人类社会的每一个进步，无不是从错误中吸取教训，不断试错而试出成功的。相比其他类股票，投资创业板，收益可能很高，但风险，即试错成本同样很高，投资者必须清醒认识这一点。

国内创投界的领先企业深圳市创新投资集团公司，投资了500多家企业，其中只有约五分之一的企业实现了上市。同样，知名投资机构达晨创投成立15年来，累计投了近300家企业，其中也只有40多家企业实现了上市。当然，还有一些项目可以通过挂牌新三板、股权转让、回购合并等方式实现退出，但更多的项目本金或许将全部打水漂。

当然，上市后确定性将大大提高，投资创业板成功率一般要高于创投企业，但其中的风险却不容小觑。依笔者所见，在这个时点，持有创业板股票的投资者不妨可以把一些头寸分配给（准）创业板ETF基金。

目前，国内ETF指数基金主要分为开放式指数基金和可以即时成交的交易型指数基金。开放式指数基金的交易要通过基金的申购和赎回来进行，银行是最常见的买卖渠道，其买卖佣金高，但却可以使投资者养成不频繁交易、长期投资的好习惯。交易型指数基金可以像股票一样即时交易，佣金标准很低，但却给频繁交易创造了便利条件。很多投资者自以为可以预测短期市场走势，频繁买卖交易型基金，反而不如长期持有开放式基金的投资者获利丰厚。

由中国基金业协会统计分析而成的《基金投资者情况调查分析报告（2014年度）》显示，自投资以来，有盈利的基民占比高达62%，此外有20%的基民盈亏不大，也就是说基民亏损比例仅占18%左右。可见，与一般所认为的“七亏两平一赢”的股市定律相比，从长期来看，基金投资的收益在总体上是显著高于股票投资的。主要原因在于，基金持有时间较股票持有时间更长，交易的频率较股票交易的频率更少，而经济长期看总是持续不断增长向好，于是基民更能获取经济增长红利，其投资回报更有保障。

在美国，股民数量远远小于基民。据统计，美国养老金总量占该国GDP总量超过120%，在这些养老金资产中，约有40%以上的比例投资股市，美国资本市场中养老基金的实际占比高达60%。美国共同基金的个人持有比例接近90%，约有50%的美国家庭持有共同基金，基金持有人接近1亿人，约占美国总人口数的1/3，70%的基金投资者至少有10年的投资经历。绝大多数人购买基金主要是为了退休后的支出。美国只有约1000万户家庭自己进行股票证券交易。如今，欧美股市最终都变成以机构投资者为绝对主流，一般小散户股民则大都选择了投资基金。当然，目前中国公募基金现状可能还不是很令人满意，那么，退一步讲，即使对公募基金暂时不信任，中国股民也可以投资ETF基金。

可能会有人说，投资创业板ETF指数基金也有风险啊，纳斯达克指数不是一个活生生的样本么。但10多年前互联网泡沫破灭后，纳斯达克指数在本年又创下了历史新高。投资者如果一直持有纳指ETF的话，哪怕在2000年3月最高点5048点买进，也不会亏本。反之，如果在2002年10月最低点1273点买进，到现在涨幅也有约5倍了。

然而，如果当初买的不是大盘，而是个股的话，估计损失可能很严重。因为在纳指下跌的10多年中，在约5000只成分股中，有约一半的股票已经退市或破产了，买这样的股票很可能颗粒无收。

不过，中国目前的创业板还不是真正意义上的创业板。如果像京东商城那样的尚处于亏损期、但成长性良好的公司群体也可以在创业板上市了，这才是真正的创业板。这样的创业板才可以最大程度上满足创新创业企业的融资需要，形成创新创业激励机制和优胜劣汰机制，从而激发整体社会创新热情，优化社会资源配置，提升创新效率和创新水平。

不久后中国资本市场注册制就会施行，届时亏损公司也可以登录创业板。到那时，选股的难度和风险会变大。但同时，也会有更多优秀的创新创业公司登陆创业板。长江后浪推前浪，后续创新企业的迭代更新，会引领创业板不断前进。

如果难以把握个股的话，建议还是关注大盘吧。在今年的过山车行情中，创业板大盘自年初不是涨了80%以上么。

丁峰2015、11、19