股市红红火火，热点也不断上升。话题一个接一个，今天就应邀和大家聊聊财报的解读。

首先谈一下为什么要读懂财报？财报对投资者而言的意义，本质上就和图纸对于工程师，或者乐谱对于创作歌手的意义是一样的。其实它就是一种表达方式，通过一种量化且可被通俗理解的方式将某个事物表征出来。因此，看不懂财报的投资者等同于不会看图纸的工程师和不识乐谱的创作歌手，你觉得靠谱吗？！所以，财报解读算是投资基本功之一。

理解了读懂财报的意义，接下来就开始学习一下如何解读财报。

财报根据会计原则分为三大表，即资产负债表、损益表和现金流量表。以前玩武侠rpg游戏，角色一般有三个属性，体、气、血。如果把公司比喻成一个武林高手的话，那么这三个属性其实和这三张表的功用是类似的。

首先是资产负债表，对应的属性就是体。它反应的是一个人的体格。比如你是骨骼清奇的少林武僧，还是驼背老头，都可以从中反应出来。会计上把资产负债表分三块，用一个恒等式可以表达为：资产=负债+所有者权益。

其中最重要的就是资产，也是财务分析的重中之重。它反映的是企业的块头。一般财报将资产按流动和非流动分两部分，其实这是方便会计核算记账，用于财务分析或者投资的话最好能转换一下。我一般把资产分为四个部分。

第一类，现金及类现金资产，主要就是指现金加上应收票据。这部分最简单，就是企业现在账上有多少真金白银，相当于放在保险箱里的钱。

第二类，投资类资产，主要包括是交易性金融资产、长期股权投资、投资性房产和可赎回金融资产等等。这类资产表示企业持有的投资。如果比例小，可以打八折当现金；如果比例很大，需要认真研究一下究竟是哪些投资，了解公司投资的目的和前景。以免这块数额太大会有变数。

第三类，生产性资产，就是公司提供产品和服务所依托的资产，一般包括固定资产，在建工程和商誉等。这一块往往和公司营收关系密切，需要留意两者联动的关系。生产性资产的名义价值没有多大意义，我一般会用其所产生的利润来进行估价。一条生产线只有不断的生产才有价值。如果卖到市场去根本不值钱。

第四类，经营性资产，这是在公司经营周转过程中产生的资产科目，包括各类应收款项和库存。一般经营性资产和经营性负债差不多的话，问题就不大。相当于你欠我多少，我也转嫁给别人。

另外，有时账上会有大额的其他流动性资产，一般是公司的理财产品。这部分可以加到现金里去。这四部分功能和评价方法各不相同，分析时要自己整理出来进行分析。分析清楚以后，一家公司的体型和块头基本上你心里就有数了。

负债相对简单一点，可以分为两部分，有息负债和经营性负债。经营性负债和经营性资产对应，就是经营过程中暂欠的钱，因为可以拖，所以不算企业真正的负担。有息负债是公司真正负利息借来的负债，这部分算是企业真正的负债，比例太高会有风险。但适度的负债可以起到财务杠杆的作用，利息高低决定负债的成本。

资产去掉负债，剩下的就是属于你—股东的价值。

如果你看过武侠就会知道，高手一定不是体型最强壮那个。为什么？因为中国武侠有个概念—气，也叫内力，老外理解不了。这个概念和损益表是一样的。公司账上有大笔资产，但不赚钱。那样的公司也不能称得上优秀。而利润收益就是公司的内力。损益表主要就是看利润，但不能只看利润的数字。关键要知道这利润是怎么来的？

首先我们做生意要赚到钱，要有营业收入。然后扣除提供这些产品和服务所需的运营成本，我们就得到了毛利。但运营公司和业务运作还需要相当开支，那就是三项费用，销售费用、管理费用和财务费用。除了这三项费用以为，有时还有一些资产减值，这部分一般不大。如果出现大额减值一般就是有问题了。去年底商誉暴雷时，就是这块把利润直接干成亏损了。去掉这些开支基本上就是我们的营业利润了。除了营业利润，企业也可能从其他渠道赚钱，比如卖套房子啊，或者拿个补助什么的。这些都是营业外收入，比例一般不高，我一般直接去掉，这样可以更聚焦到公司本身的盈利。一家可以靠自身业务源源不断创造利润的企业，就像一个体内有源源不断内力输出的武林高手，是投资的不错选择。

最后还要再讲一下现金流量表。再厉害的高手被人一剑封喉也只能挂了，因为血是维持生命运转的源泉，而现金流量表就是——血。现金流量表分三块，经营现金流量表、投资现金流量表和筹资现金流量表。总体而言，公司整体的现金流量必须不断净流入，才能让公司不断强大。

经营现金流量表主要反映公司业务的经营收入，可以和净利润对照确认企业赚的是不是真金白银。投资现金净流量是企业投资状况的反映。如果公司连年投资净流出，一方面表示公司在不断发展，但也有可能消耗过多现金流。数额很大的话，需要分析投资流出的去向。筹资现金净流量是公司筹来的资金。如果有大量筹资流入，需要看一下是增发股份还是借债，筹资成本是否合理。一般而言，如果公司可以有大额的经营现金净流入，配以适当的投资现金净流出，一般是一种比较健康的运行状态。

以上就是财报的三大核心，强健的体格，雄厚的内力和充盈的血量，就是一个武林高手的特征，也是优秀公司的特征。当然具体的公司千变万化，财报也不能以同一个范式来要求。但最重要是理解上述这些概念，在解读财报时和企业的经营实际状况联系起来，这样就能真正掌握所要投资的企业的基本面。

巴菲特老先生说过，财务分析是投资的起点但不是终点，明明白白的财务分析不能保证你投资成功，但却是投资成功的前提。所以还是那句话，股海搏杀，小散能够左右的事情本来就非常有限，而财务分析至少是其中一件。希望大家能多看几遍，好好体会其中奥秘，相信在未来的投资中一定会有帮助。

后续我还有计划对投资上的财务分析内容进行一个系统的梳理和讲解。希望觉得这个入门课有所帮助的朋友，积极转发、点赞和打赏，权当对我的鼓励和支持。

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