双汇发展去年共销售了153万吨生鲜冻品和160万吨肉制品，不愧为中国最大的肉制品加工企业。另外，汇发展2018年业绩不错，在非洲猪瘟疫的攻击下，它的净利润坚强增长，同比上升13.78 %。

同样是多灾多难的2018年，双汇发展为何如此优秀？所以我们就来分析下双汇的利润增长在靠的是什么，以及该增长能否持续。

一、多赚的钱，是因为多囤的肉

双汇发展的净利润从40亿增至45亿元，用了4年时间；但从45亿增至50亿，双汇发展只用了1年时间，即2018年。但是2018年双汇发展的收入增速同比下滑了3.32%。2018年就连华润三九这样的企业都是增收不赠利，所以双汇发展究竟做了什么？

净利润=收入-成本-期间费用。

在收入下滑的情况下，净利润的增长要么是因为成本下降，要么是费用下降，或者两者兼而有之。

下面是3年来双汇发展的盈利能力指标。

2018年双汇发展的净利率同比增长1.47个百分点至10.41%。与此同时，双汇的销售成本率下降了2.51个百分点，销售期间费用率增加了0.87个百分点，所以双汇净利率的提高，主要是因为销售成本的下降。

那么，双汇成本下降的原因是什么呢？这就得从经营层面找原因了。

下面是2018年双汇发展收入构成。生鲜品冻品占了收入的59.30%，高温肉制品占了30.13%，低温肉制品占了17.43%。

下面是根据双汇发展2018年的产销量数据计算的产品价格。

经过计算，2018年肉制品成本为1.01亿/万吨，同比去年价格上涨1.65%；肉制品售价1.44亿/万吨，同比上涨1.34%。

与此同时，2018年的生鲜冻品平均成本为1.70亿/万吨，比去年价格同比下降8.61%；售价为1.89亿/万吨，比去年同比下降5.68%。

所以说，双汇2018年净利润增长，主要是生鲜冻品售价与成本价之间的缺口造成的。一来，生鲜品冻品给双汇发展贡献了约60%的收入；二来，生鲜冻品价格的下降幅度较大。就连双汇都在年报中提到，四季度猪价下降，公司增加了冻品储备，所以存货同比增长了254.32%。

去年受猪瘟疫的影响，生鲜冻品的成本较低，但是一旦猪肉市场回暖，双汇发展该去哪里囤这么便宜的猪肉呢？一旦不能囤货，一旦原来囤的生鲜冻品用完了，双汇的利润增长能否维持，就很难说了。

补充一点：今年双汇生鲜冻品库存产销不一致。

双汇去年库存＋今年产量－今年销量≠今年库存，并且差额盘亏约16.13万吨，约占总产量的10%，价值约30亿，占今年净利润的65%左右，有兴趣的可以研究一下这些肉跑哪里去了。

二、当促销手段不能拉动收入增长

当前大多数产品只要通过价格战、促销战就能增加销量，但是随着竞争对手越来越多、消费者越来越挑剔，这个方法就不管用了。

2017年，双汇发展的销售费用增长了5.74%，但收入下滑了2.65%；

2018年，双汇发展的销售费用增长了9.58%，但收入下滑了-3.31%。

双汇发展很想通过增加销售费用来拉动收入增长，但是效果不能令人满意。当猪肉市场回暖，肉制品价格上涨，双汇的收入也会随着增加；但与此同时，双汇生鲜冻品的成本也会上涨，它的利润就会受到影响。

所以说，双汇的收入利润能不能继续增长，最终还得落实到“需求”层面。

只要大家对猪肉的需求是增长的，纵使会受到猪周期的影响猪肉价格起伏波动，但那个时候也是有人吃肉的，而且双汇还可以采取囤货降低成本这样的手段，在收入下滑的情况下保持利润增长。怕就怕大家不吃肉了，这个时候纵使猪肉价格创新高但是没人买，就真的凉了。

近年来，以“人造肉”技术为代表的食品科技行业在迅速发展，与传统肉类相比，它可以节约99%的水，93%的土地，90%的排放以及46%的能量，在资源如此紧张的情况下，它更加环保和健康。并且随着技术的进步，人造肉的口感会不断地提升，甚至超过真正的肉感，成本也会下降，到时候就是真正的畜牧业大危机。

不过现在谈人造肉的普及还为时尚早，但是真的发生的时候，双汇作为肉制品加工的老大，必然受到直接冲击。但双汇现在担心的还不是这个问题，它可能在想今年非洲猪瘟疫会不会过去？猪肉价格会不会上涨？我是不是该去囤点冷冻肉了？我该怎样让收入负增长、并让利润继续增长呢？