今天早盘A股三大股指大幅震荡，边缘计算概念股掀涨停潮，网宿科技等多股封板。此外，工业大麻、智能电视、券商、工业互联网、船舶制造、充电桩等板块也涨幅居前。

截至发稿，沪指上涨0.94%，报3082.87点；深成指上涨0.48%，报9641.40点；创业板指上涨0.78%，报1689.60点。

科创板概念持续火爆

对普通投资者来说

要不要去参与？

科创板的机会和风险如何判断？

后市的机会在哪里？

金鹰基金研究部总经理杨刚

为您一一解析......

普通投资者可通过基金等方式参与

我们认为科创板将是一个以“增量”促“存量”的改革。它定位、服务于高新技术和战略新兴产业，引导各路中长线资金投资“硬科技”优质企业，并且满足中概股CDR的回归诉求。在这样一个过程中，预计将会有大批的优质企业陆续来科创板上市，预计将来也一定有机会冒出大量的牛股。

我们预期科创板在设立之初的规模也不会很大，相应制度也与A股现行的制度有比较大的差异，存在着后期不断完善的可能。而且科创板是注册制上市，允许公司尚未盈利，对投资人甄别上市公司质地的专业能力也提出了较高要求。

所以，一方面科创板可能有着丰富的投资机会，但相应的，也有着较大的风险，对于专业投资人可能更为合适。对于普通投资者，通过基金等方式间接和适当的参与会是一个比较好的路径，既可较好分享到科创板未来可能带来的较大收益，同时也利于适当地控制好一些可能风险。

创业板行情有机会走得比3月远

目前尚处于估值拉动的阶段。但也不能排除年报洗大澡后，部分企业可能在一季报提前达到盈利拐点。

更严谨的分析，我们认为可能不仅只在3月中旬以前，今年整年成长股都可能会有比较好的投资机会。虽然3月中旬之前是“数据真空期”，经济情况得不到验证，但创业板中以成长板块居多，相对而言，像电子、计算机、传媒、医药等成长行业，其自身的盈利增速与经济增速的相关性不强，因此无论经济数据情况如何，其实对这些板块造成的影响还是相对比较小的。另外，很多数据虽然没有公布，但是我们可以推算，比如对于创业板，商誉减值的节奏主要影响创业板的外延性业绩增速，在18年年报继续“暴雷”后，创业板外延式并购影响的盈利增速将确认向上拐点；而创业板的内生性业绩增长在改善8个季度后，已连续2个季度回落。虽外延和内生的业绩趋势呈现“一起一伏”，但从两者的影响权重来看，创业板外延并购相关的公司数量与净利润占比呈现绝对主导。所以从这些迹象来看，创业板大概率会在2018年四季度商誉消化后出现盈利的底部。而后的话，预期的盈利上行，叠加政策和流动性驱动估值扩张，应该说这一波创业板的行情，有机会将会走得比3月更远。

内资对成长股更为偏爱

确实现在成长股中蕴含了很多非常好的投资机会。首先从基本上来讲，2019年一季度成长股所处的流动性环境更优、风险偏好改善的空间更大。受高基数及内生增速回落影响，预计成长股一季报的业绩增速虽“不性感”，但也足以支撑当前的行情，而后续则大概率会迎来相对于其他板块的盈利增速优势。同时，从政策面上来看，国家对于新兴科技的支持态度是非常强的，而实体经济能够产生“信用”需求的四个部门中（新）基建是政策阻力最小的方向、有望成为“逆周期”刺激政策的发力点。新基建的领域包括了5G、大数据、云计算、新能源等等。另外，从情绪面上来看，监管的态度发生了一定的变化，从“从严监管”到“尊重市场”，相对而言会更市场化一些，这样的态度也有助于激活市场的活力。以上几点因素共振，为成长板块的上涨行情提供了重要支撑。

看好符合国家发展战略且盈利向好行业

年初的策略报告中，我们重点看好四大方向：科技创新；经济较大压力下的逆周期、弱周期板块，尤其出现或预期将出现景气显著上行的行业；稳增长背景下的相关收益板块；高股息收益率板块。

当前时点，以适度配置的角度去参与科创板投资也还是一个不错的机会。再就是符合国家发展战略同时盈利向好的一些电子、计算机、医药等行业的成长性公司，以及会受益于资本市场改革的金融板块。另外，很多行业的龙头也仍是非常值得关注的。