今天早盘三大股指宽幅震荡，大金融板块卷土重来，涨幅位于两市前列，中信建投盘中一度拉涨停。板块方面，水泥建材、猪肉、互联网金融、高送转、燃料电池、钢铁等行业也涨幅居前。

截至上午收盘，沪指上涨0.14%，报2945.05点；深成指上涨0.05%，报9036.36点；创业板指上涨0.57%，报1544.37点。

过去的这一周

牛市离我们应该是更近了一些

二月份成绩单创业板指数一马当先

本周连续两天成交额突破了万亿

那么巨量的资金是因何而来？

是不是A股牛市重启的一个信号？

东兴证券基金业务部投资总监 程远：我觉得从目前的情况来看，牛市重启的概率还是比较大的。第一、从去年底今年初到现在，在历史上无论是从点位来说，还是从估值来说，都处在一个历史上基本上很低的一个水平了。之前在2400多点，就处在最低的水平了。第二从利率来看，我们国家的利率，包括未来一段时间美国的利率，可能相对一段比较长的时间，将出现一个持续下行的阶段。对于资产价格的这种推动的力度，是非常大的。再一个就是从整体政策监管的导向来看，各项业务的支持力度都在不断的提升，资本市场的重视程度也在增加。主要这三方面因素叠加来看，我觉得大概率会出现牛市。从短期来看，其实这个就是成交量的这种放大的力度和涨幅力度。基本上从经验上来看，也支持了这种一轮牛市可能是已经开始了。

华创证券首席策略分析师 王君：刚才程总从逻辑上分析得非常好，我简单举两个观察的例子。观察到的破万亿资金，一方面可能来自于更多的踏空资金，这里边有机构的。因为去年整个市场是比较悲观的，那么大家从大类资产配置里面配的债比较多，就防御性绝对收益比较多。对整个权益这边应该是低配的，但刚开始上涨也还是比较犹豫。后来趋势起来了以后，那么它会带资金入市。第二个观察到的现象，就是我们看到很多的被动指数基金ETF，那么最近出现大额的赎回。说明大家从一些偏防御的做指数投资，转为一些主动管理。那么这两个现象，其实都是从投资者情绪上，应该是从一个比较悲观的状态，转移到一个对后市稍微看好的那么这样一个预期。因为投资者情绪，它其实也是有一个周期的。人最最怕就是自己身边的人在大牛市赚钱，自己没赚到。那种情绪的话，把大家激发起来。

财经频道首席证券记者孙善军：其实现在大家很自然会联想到另外一个问题，就是一周20%多的涨幅，然后这么大的成交量，我们无论是从哪个角度来讲，很多人会担心会不会一步到位。那么现在处在什么样的阶段？上周在讨论的时候，我个人在节目当中，突然想到一个牛市的定义。可能第一点现在有点那个意思了，就要有财务效应。第二个我觉得证券投资者的社会地位有明显提高，这个还有很远的路要走，所以其实牛市可能还处在初期。

华创证券首席策略分析师 王君：从历史上来看，牛市从底部反弹都是一波三折，就是底部不断产生的一个过程。那么从现在如果开启轮大牛市的话，可能压力比较大，因为后续的话更多调整来自于基本面压力，我们现在也能看到这种外部和内部的压力。但就短期而言，3月的话我觉得这种上涨惯性仍然存在。 那么首先外部的话，联储缩表的确定性是比较强的，那么这释放了一个外部波动率，每股调整压力放缓的这样一个预期。那么第二个的话，其实就是内部的包括这种政策支持、资金支持的话力度还在。而且现在从投资者情绪角度来讲，并不是所有人都看好。接下来上看到对整个来看的话分歧也比较大，就在这个位置，所以这也形成了一个上涨压力的预期差。

华创证券首席策略分析师 王君：我们研究过牛市的行业轮动风格，有一条非常重要，就主导行业的强者恒强。像2006年2007年主导行业，就是成长股。但是周期股“煤飞色舞”，当时空间很大，投资率在往上走。但2014年2015年的话，主导行业是互联网加主要是一些商业模式的创新，但事后证明的话没有盈利就下来。那么现在我们判断2019年、2020如果有牛市的话，主导行业一定是创新。一些偏硬件的，具体上可以认为是集成电路、5G然后还有新能源汽车产业链这些，我觉得这些都会伴随着资本开支带来的龙头扩张和盈利改善。

东兴证券基金业务部投资总监 程远：我的观点这方面是类似的，就是说从配置的选择来看，一定是这种科技创新类的。我讲的是真创新，实实在在的那种硬创新。就是说你确实有核心竞争力，有核心的技术优势的，这类的企业。无论是从一些科技类上，还是一些模式这方面的创新，总之你有一些新的东西，而且并且有很核心的技术能力。这些公司而且集中在新兴产业，应该是未来投资的一个大的方向。也就是像5G，像新能源汽车像类似这样的行业。我觉得从今年下半年开始到明年，5G带来的这种技术提升，它更多的在资本市场上反应，带来相应的电子类产品量的爆发。因为过去几年，其实手机卖的都不是特别好，大家说消费降级，其实我觉得更多的是创新少。但是5G时代之后，首先一个换机潮是必然的，不可能别人用5G手机，你还用4G手机，对吧。但是从后年开始，可能就是它到5G手机普及之后，就带来的这种基于5G网络的这种新的应用。