恒瑞医药连跌两天，短期看，回调与否，天知道，长期看，跌的太少。很多医药近一年的时代跌透了，显然恒瑞不在此例。

根据美国协会的报告显示，1991年至2016年，美国因癌症死亡的人数整体下降了27%。

根据诺贝尔获得者之一的罗伯特.霍维茨的言论，目前的科学技术已经取得了癌症方面的治疗突破，他认为未来几年就是攻克癌症的关键时期，很可能癌症未来会逐渐的被人类征服。

人类这一生命体，进化至今，不断抹杀掉威胁自身生命的不可靠因素。

恒瑞医药41%的营收来自抗肿瘤产品，看股价，2000年上市，至2006年前，几乎毫无变化可言。

2006年后，至今，最高涨幅17621%；

2018年6月至今，都是A股医药的悲伤，恒瑞曾经无惧牛熊，也走出了罕见的5连阴月线。

时间是个好东西，拉长看，优秀的上市公司总会给予意想不到的优秀回报。

优秀的上市公司也总能给出优秀的答卷，稳定的，增长的。

恒瑞医药近十年平均营收同比增长22%；

近十年平均净利同比增长24%；

近十年平均扣非净利同比增长23%；

营收、净利、扣非三者十分稳定，增长。

近十年平均净资产收益率24%；高分。

近十年平均毛利率84%；

近十年平均净利率22%；

这是一家毛利率堪比茅台的优秀医药上市公司，差距在于，茅台无需研发，净利50%；

同样，恒瑞医药没有借款，现金流长期看大于净利，17年度应收款项略有小瑕疵，票据同比减少，应收账款同比增长略多。

除此之外，单论财务面，恒瑞医药几乎没有死角。

从行业角度观察，医药有行业天花板么？

并且，随着老龄化社会的深入，医药的天花板还会逐步上升；一个可以逐步抬高天花板的行业......美滴很。

我们经常谈论，人多，就是最好的现成的市场，眼睛方面，中国是最大的市场；癌症方面，中国癌症每年的发病与死亡人数位于全球第一，虽然这一数据很不好看，但毕竟我们人多。

同时，我们的抗肿瘤药市场在全球占比仅有10%左右；少的可怜，存在确定性的发展空间。

长期看，市场是公平的，天花板，确定性，优秀的财务面，足够市场给与慷慨。

恒瑞医药上市至今，仅有的PB低点在2003年那段股价低迷时期，2.3倍左右，最高18倍，经历下跌后，当前还在12倍。

最低PE低点同样在2006点低谷时期，最低市场也仅仅给与了23倍，最高90倍，当前还在58倍。

可怕的估值状态，贵的离谱了，所消耗的，是未来四年左右的业绩增速；

也就是说，就算恒瑞医药以20%的净利增速保持4年后，在股价不变的前提下，可以维持在32倍左右的估值。

市场所给予高预期的上市公司，未必是好事，一定会体现在高估值，高股价。

投资者买入优秀的股票，好行业，好公司，好估值，缺一不可；哪怕前两者再优秀与确认，后者贵了，也是一笔失败概率极大的投资。

以当前的估值买入恒瑞医药，有一个最简单的问题，恒瑞医药可以保持在58倍估值而不回落么？

对于我而言，12倍PB与58倍PE，难以想象。再优秀，也要合理，药等于命，可总要有个合适的价。

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