近期交易量持续低迷，这种情况在A股市场极为罕见，也因此引来了种种猜测。记得在一年前，笔者曾对缩量成交展开过分析：随着价值投资理念深入人心，A股市场逐步成熟，投资者对交易量的要求方面，需要在思维上有所改变。

  道理很简单，成熟市场中，投资者采取的是长线投资方式。只要公司是好公司，且好公司的基本面不会随时“变脸”，持有就是王道，这也意味着，交易量会随之缩小。而那些曾经靠乔装打扮而花枝招展的概念股，因为在理性投资者面前已经占不到便宜，自然也引不来资金追捧。如此，整个市场的交易维持在较低水平就顺理成章。这样的背景下，牛市与成交量多寡就不再有太大的关联。

  上述只是去年的一个推理。当然这样的场景暂时还无法在A股市场上看到。首先是我们习惯上还是用上证综指来判断市场的变化，而不是用上证50或者沪深300之类的成分指数，整个市场必须“众人拾柴”火焰才高；其次，即使用成分指数来判市，但其代表性跟综指相似度太高，如上证50的周期性特征，与“漂亮”很难划等号，沪深300也基本差不多，难以代表市场主流方向；另外，是目前A股的“新兴加转轨”定位并未改变，市场基础设施与成熟市场尚有较大的差距，对于好公司的分辨率依然不高。因此，目前的市场缩量，也就无法跟“成熟”两字有太多关联，只是“行情低迷”的一种表现。

  当然，这个时段行情低迷是意料中的事，只是如何去应对因人而异而已。对于短线交易来说，入市时点只能采取“逆市战术”，单日大跌才入场，反弹时出局；而长线投资看中的是公司的潜力，如果看多的股票基本面没有产生变化，就可以在控制好仓位的前提下越跌越买。 2018.12.19