今年下半年茅台投资者一直劝茅台管理层，提高飞天茅台的出厂价。

尽管茅台零售价和茅台出厂价已经相差接近800元了，茅台管理层依然不涨出厂价。茅台投资者觉得公司不涨价，是对公司和股东不负责，纷纷批茅台管理层。

我到觉得茅台管理层做的很对。如果2018年茅台继续提高出厂价，是的2018年业绩是好看了，股价可能会大涨，股民赚钱了。但茅台酒涨价后对茅台是灾难，不利于公司健康的发展，到2020年茅台业绩可能负增长了。

原因有三：

一，公司今年再提高出厂价了，到了2020年，公司怎么办。茅台酒需要五年，哪能上市卖，也就是说2020年卖的酒，是2015年酿的酒，等到2020年卖，可2015年茅台生产的酒是少于2014年、2013年、2012年的。也就是说，2020年茅台能卖的酒，少于2019年、2018年和2017年的。茅台要避免业绩同比下滑。只有两个办法，1，2020年初或者2019年末，提高出厂价。2，2018年和2019年留点酒不卖完，留一部分到2020年卖。

二，2017年末，茅台出厂价已经涨过一次了，从819元涨到969元。如果2018年又涨一次，涨价到1050元，市场能不能消化呢，到时零售价2000元去了。会不会被五粮液和国窖1573抢了份额。现在市场上1499元的茅台很难买到，不是茅台酒卖完了，是茅台经销商囤货抬价，不愿意1499元出手。加上投资茅台酒等升值的人越来越多。两次原因一加，让1499元的茅台很难买到。

三，看上面表格，2121年和2022年可以销售的茅台酒大幅度提高了。如果今年提高了出厂价，到了19年年底或者2020年再提高一次出厂价，2020年茅台酒少，市场都够能承受。但到了2021-2022年茅台酒销售量大幅提升后，因为前面两次加价，市场不能消化这些酒怎么办。而且2020年，高端酒的竞争对手也强大了，2020年的五粮液出厂的酒，是储存三年之后再包装上市的。现在五粮液储存时间是一年。储存三年的五粮液酒质大幅度提高。

综合上面三个原因，我觉得茅台酒今年不能涨价，茅台管理层的做法很正确。

2020年因为2015年的产能大幅度下降，2020年的业绩，需要茅台管理层提前布局，才能在2020年业绩不下滑。

一，提高出厂价。二，2018年-2019年预留一部分酒，留到2020年卖。这两个要求前提缺一不可。

对了，给大家普及一个知识，不是五年前生产了多少茅台酒，五年后就能卖多少，卖不了这么多。

比如：

2011年生产了30026吨，2016年销售了22917吨。

2012年生产了33600吨，2017年销售了30250吨。

不是卖不出去，是茅台需要预留老基酒。本文作者：周振华价值投资