我始终认为，投资者的收益率是由两方面因素共同构成的：

1、      市场随机或规律的波动

2、      投资者自身心态及能力

之前的《投资第一课》陪读帖系列，我们重点探讨过股债动态平衡，可以看到市场不同的运动方式，对动态平衡的收益率的结果影响很大，其中来回窄幅震荡的运动方式效果最好（触发“折返趋势调仓”的次数越多，效果越好）。但在其他运动方式下，效果就难以令人满意了。

再比如一些股票间做估值动态切换的模式——两个切换标的，在切换后价格差异可能收窄，也可能扩大。如果窄幅来回波动，这种切换的效果会比较好，比如前段时间@云蒙 一直在做的招商银行AH股换股。如果价格差异继续扩大，那么这种在两只船之间来回跳跃的方法，很容易让自己踏上将要沉没的那条船，比如之前分享的中海油服AH股的案例。

当你用以上两种方法，并获得成功时，你首先想到的是，成功源自你自身的能力，你很好地把控了市场波动。几乎没有人会反过来思考，会不会是市场成就了你？

市场的波动同时具有随机性和规律性。简言之，随机中有规律，但规律无必然。市场总要随机成就一些人，与此同时随机毁灭另一些人。

一部分市场参与者，并没有太多的知识储备，也能在短期内获得很高的收益率。当你买入一只股票后，它跟着也大幅上涨了，你会觉得自己的投资能力确实很可以。当你觉得股市可能要见顶了，你卖掉股票，接着大盘如你所料果然开始暴跌了，于是你逢人便说自己精确把握了趋势。

大部分人都会认为是自己高人一等的能力使然，很少有人会认为是市场随机成就了自己。一只股票上涨，可能是不知所以然的羊群蜂拥而至。但下一次，羊群还会朝这个方向运动吗？

一家上市公司越做越好，不断成长，最终股价也随之不断上扬。你买入了这只股票，并认为是自己的眼光使然。你是价值投资，是成长股投资——然而真的这样吗？为何市场上还有很多像你一样认为自己是价值投资的人，最终却失败了？这家公司的基本面，许多有利的因素，也有许多风险的因素。最终在不断行进的“未来”中，有利因素不断的发生着、发酵着，而风险因素恰好发生较小甚至并未发生。像这样，是市场成就了你，还是你把握好了“价值投资”？你是否曾想过，或许你所看到的基本面其实不及全部情况的1%？

在时间维度上，市场的取值越短，随机性越强，任何人都可能随机成功。但如果把时间维度拉长，好运气和坏运气会相互抵消，最终只能依靠投资心态和能力来获取长期收益。

在把握市场的规律性和随机性上，一个人可能十年都“运气”很好，但这是极少数。我相信这个概率不会超过万分之一。也就是说一亿市场参与者里勉强会出现1万人。如果二十年都“运气”很好，那么这个概率就变为万分之一的万分之一，一亿个市场参与者只有1人。

市场从来不缺短期暴利神话，缺长寿老将军。