今天三大股指小幅波动，酿酒、锂电池、在线旅游、石墨烯、页岩气等板块涨幅居前，高送转、文化传媒、影视、北斗导航等板块表现不佳，跌幅靠前。截止发稿，沪指上涨0.23%，报2573.41点；深成指上涨0.08%，报7602.84点；创业板指下跌0.01%，报1312.60点。

看完今天上午的市场表现

我们来点干货

如何选择一个好公司？

这些要点满满的干货......

财经频道首席证券记者 孙善军：今天我给大家争取了一个福利，一堂清华大学免费的公开课。7月6号的时候，我们曾经邀请清华大学会计系主任肖星教授来到我们演播室，一起聊了一下，如何从财报当中发现投资机会。那么记得在那一期节目的最后，肖老师结合她过往的研究，从效率和效益的角度综合评估，给出了她的一个最主要的行业的建议。我印象当中最首先的就第一个行业是公用事业当中的高速公路板块。那么在随后的五个月我们可以看到，这个行业的表现其实一直强于大盘，这是研究的力量。那么今天我们就继续邀请到肖星老师来到我们演播室来聊一下投资盈利的逻辑，同时我们也邀请了另外一位嘉宾，恒丰泰石投资管理公司的总经理韩伟。

我们注意到市场在持续调整之后，各方的机构普遍都认为，从绝对估值的角度来讲不贵了。但是我们再具体看单一公司的时候又不是太放心，那么我们应该从一个什么样的角度去看一家公司它的估值贵不贵？未来潜力大不大？

清华大学经济管理学院教授  肖星：其实公司好不好，当然首先是在于它在一个什么样的行业里，这个行业的发展是一个什么样的趋势。因为任何企业它很难超越它自己所在的行业，然后在这个行业的基础之上，才谈到在这个行业里我们怎么去寻找值得投资的公司。但是这个值得投资的公司是不是一定是供这个行业里最好的公司，很难说。因为好标的，它既得是一个好公司，它还得是估值比较合理的这样的前提下才是。

我拿上市公司的数据，然后把上市公司按照细分行业来分类，分类之后我去通过上市公司这个数据窗口来去关注行业的发展的一个基本规律，那么我监测了大概20多年的时间。根据我的研究的结果，就是说大概有这么两条。从效率、效益这两个角度看一个公司。我就从这两个角度来去看我们的这个行业，在过去20多年这个时间里，我发现行业我们可以分成三个阶段。

第一句：【行业早期或成长期寻找估值便宜公司投资】 

早期和成长期的这个阶段，通常是大家心目中的好行业朝阳产业，所以这样的行业通常是热点，通常估值也比较高。所以在这个阶段的行业，其实大家都赚钱。那么所以我觉得在这个里面，其实就是要去找相对来说估值比较低的，那么也就是说是价值低谷，洼地的这种行业的企业。

第二句：【行业重新洗牌阶段选择并购重组类的公司投资】

行业到了白热化竞争阶段，通常这个行业很可能是微利甚至于是全行业亏损。那么在这个阶段通常肯定也是估值非常低的。但是这个阶段它经历一段时间之后，它肯定要往，走出这个困境是吧？但是你别太早了，刚进去的时候肯定不行。要找这个行业的整合者，换句话讲在这个阶段优胜劣汰，最后是什么？最后大家决胜的是什么东西？其实根据我们的研究这个时候决胜其实不是资金，不是产品，不是技术，在这个阶段最后决胜的是管理能力。所以最后是那些管理水平能够上台阶的那些企业，都会胜出，也是效率的问题。因为效率其实取决于管理的。效益大多数实际上是取决于你在什么样的行业，这个竞争环境的。所以在这个阶段实际上是要找在管理上开始有突破的那种企业，这种企业通常会是这个行业的整合者，那么当然它会去整合行业中的一些其它企业，能够被别人看得上，能被整合的其实也算是一个好的投资标的。

第三句：【行业成熟期寻找龙头企业】

到了平稳期、成熟阶段，通常大家不会是一个投资热点，因为就觉得这种行业比较稳定比较没有意思。但是像这种行业，它其实已经经过了市场的筛选，经过了洗礼，这个行业里的企业通常不会太差。而且它经过了前期优胜劣汰，行业当中一些不好的企业已经被筛掉了之后，其实它会在利润上，在效益上会有一个提升。会有一个反向的提升，就是它会比最差的那个阶段反而又回来了。而且这个阶段因为它经过了市场的历练之后，这行业里的企业通常来讲，管理效率都是比较高的，所以这些行业的企业其实是挺赚钱的。

比如我们举个例子，就是说家电行业其实就是这种情况，我们曾经知道家电是非常非常困难的一个行业，但现在整个家电行业平均的毛利率水平大概都在20%几甚至到30%。所以在整个社会来讲并不是一个盈利低的一个行业了，而且这个行业现在其实周转率在整个社会上来讲，是比较高的一个效率水平。那么所以在这个阶段的行业，我们的投资的策略是什么呢？我觉得是应该去找这行业里的龙头企业，越是龙头企业它长期的发展趋势越好，那么可能就，你在相对长期的持有行业里的股票，可能会是一个盈利比较好的一个选择。比如说，但是怎么去寻找龙头企业。

第四句：【重点关注企业所处生命周期的级别和阶段】

恒丰泰石（北京）资本管理公司总经理 韩玮：我觉得肖老师刚才讲的这些，在我们的投资实践中也是得到了验证。比如说我们在选股的时候，重点就是看五个“好”，第一是行业要好，第二是要选好的团队，就是好的效率。那么我们第三要看它有好的盈利模式，就是我们这个团队把它转化成好的盈利模式，就刚才肖教授讲的这个机制，包括它的产品，包括它整个的这些经营管理的这些个提升效率的一套，那么有这三好这个企业想不盈利都难。那么第四是我们要看什么？要看价格好，就是要低估值的时候，选择一个好的价格。泡沫低的时候，价格低于价值的时候，是最好。如果特别好的企业稍微有一点点泡沫也可以，但是泡沫不能特别大，特别大就有很大的风险。那么最后一个就是我们还要它投资的是时机，持有的期限要好，就在好的时间退出，也就说你期限要有一个足够长的这么一个灵活度，一个期权的一个灵活度，具备这五好，我们投资就觉得成功的概率是非常高的。