有心的朋友已经留意到了，我们的更新几乎都是一篇投资之术，一篇投资之道，交替出现。这样做的目的，就是为了同时掌握投资的道与术。正所谓：有道无术，不成势，有术无道，止于术。

前面，我们讲过健帆生物的基本面情况，接下来，我们将从政策面和资金面的角度去研究一下健帆生物。

如果说，基本面的好坏是船体，那么政策面和资金面就是帆，一只大船首先要确保基本面好，不至于漏水，至于可以行走多远，多快，就要看看帆是不是在风口了。

一：资金面

以港资为代表的北上资金，2018.07月初开始加仓，一直到现在，持仓量为：108.87万股，占自由流通股的1.02%。注意，北上资金一直在加仓，尽管股价并无太大涨跌，如图所示：

股权质押方面，健帆生物的质押风险相对较低一下，以董事长董凡为代表的出质人一共质押了6193.27万股，质押比例为：14.83%。

在今年2月7日，董事长董凡增持了36.66万股，成本在27元左右，这是成功抄底的节奏，至少，说明董事长还是蛮看好公司发展的。

高管阶层一共增持了39万股（增持时间为今年1-2月），高管减持了17万股（减持时间为10-11月）。增持数量大于减持数量。

早在2017年9月，作为财务投资的红杉资本就公告准备减持了，在今年11月份又公告了减持计划，作为财务投资，这个减持也很正常，有套现的冲动。

回购股票，施行股权激励计划：

授予的限制性股票数量 600 万股，占告时公司股本总额 41200 万股的 1.46%。注意，2016年财报显示，公司在职人员总数为1023人。

我们来看看，其解锁的业绩要求，就知道其对股权激励是严谨还是宽松了。2013年到2016年的复合营业收入增长率为：21.4%。

解锁业绩要求：

2016年的营收为：5.44亿元，即解锁要求：2017年营收至少为：6.528亿元，2018年营收至少为：7.888亿元，2019年营收至少为：9.52亿元，三年复合增速为：20.5%。2017年完成营收7.18亿元，看来这个股权激励解锁是没有问题了。

流通股股东变化情况，该公司股东人数有1.5万人，人均流通市值达到了32.5万元，这个数据在次新股当中还是比较少见的，说明还是很多人看好这家公司。

作为十大流通股的个人投资者，张文标由2017年9月的564.7万股，减持至2018年9月的383.72万股，刘俊也是由2017年9月的425.6万股，减持至今年9月的285万股。

不过有一个注意的点是，今年3季度，以社保基金为代表的国家队，增持了220万股，国家队入场一般也是看好公司的长期发展。

最后，在资金面上，说一点，由于科创板的到来，毫无疑问会是对创业板抽水，这是对整个板块而言，也可以说是系统性风险，而且，科创板预计将会在半年之内启动，因此，短期来看，算是一个利空。

从长期来看，如果能形成互相竞争的场所，特别是科创板又是注册制发行，必然会持续的改善整个中国资本市场投机的环境，最终的落脚点一定会是关注企业本身的优劣势上。

全世界的改革都有一个特点，存量难改，触及利益集团，大部分都是在做增量上的改革，中国的改革更是如此，稳字当头，只有从增量开始试点改革，后期再带动存量上的改革。

我们从房地产税在上海和重庆的试点上，各种双轨制试点工作，互联网对传统行业上等等方面，中国的改革都遵循这一原则。这对于我们拥有14亿人的中国而言，是必经之路，改革不可能一蹴而就。

二：政策面

医药行业最大的特点是，医保是最大的支付方，并且拥有绝对的话语权。所以，政策对医疗行业的发展有重要的影响。

 医药板块过去几年的波动有四个大波段。2008.10-2010.10，两年大牛市，医保扩容，政府加大投入三年8700亿，新农合加大统筹。行业景气向好，09年多数企业都实现了30%以上的增长。

第二阶段，2010.10-2012.1，医药股大熊市，主要是政策全面收紧，包括：安徽孙志刚唯低价是取的招标模式被推广到全国，基层零差率也导致了一些混乱，加上抗生素分级管理的严格执行和发改委轮番调低最高零售限价。结果11年全行业收入增21%，利润增10%，行业指数降幅45%。

第三阶段，2012.12到2013.3的小牛市，这波是纯粹的资金的行业配置偏好引起的行情，并没有明显的基本面因素支持。相比与白酒服装的明显不振，医药因其相对的确定性而备受青睐。行业指数涨幅约45%。

第四阶段，2014到2017年，政策调整期，全行业都面临着“两票制”，“一致性评价”“飞行检查”等政策的调整，这个阶段为以后医药行业的大发展奠定基础，目前来看，政策的取向是强者恒强。中证医药指数的涨幅是翻倍行情，特别表现在大的医药公司股价上。

我们来看看，健帆生物生产的一次性血液灌流器的政策又是如何变化的。

2012 年，国家发改委、卫生部等六部委发布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》，将终末期肾病（尿毒症）纳入了重大疾病清单，明确了大病医保报销比例不低于 50%。

2014 年全面推广尿毒症等大病医疗保障，尿毒症等报销比例提升至 90%。

目前各地医保报销如图：

这个报销比例，还是有很大的增长空间，而且，随着医疗商业保险的推进，后续将会有更多的患者可以享受医保+商业保险的保障。

强者恒强的逻辑，会在健帆生物上延续吗，欢迎将你的看法告诉小编，这里是....：元沙优投，让我们一起学会金融理财投资，给生活多一种选择！

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