亨通光电是一家民营企业，实际控制人为亨通集团崔根良；该集团旗下三家上市公司，根据官网介绍，该集团全球通信光缆位列前三，在110+国家注册商标，130+国家和地区覆盖业务，亨通光电是最重要的一家，该公司主营业务如下：

根据17年度财报，主要营来源为光网络，40%毛利，其次是电力传输，毛利较低12%。

这是一家主要生产和销售光纤线缆，以及系统集成，几乎是与各种光纤线缆的买卖都做，全世界给客户铺设线缆的上市公司，赚的是辛苦钱。

向印尼 VOKSEL、南非 ABERDARE 输出高压陆缆制造技术，对葡萄牙 ALCOBRE、西班牙 CABLESCOM 进行智能设备改造升级，输出智能制造技术。

在东南亚市场充分发挥公司的技术优势和 Voksel 的市场优势，公司在印尼实现高压电缆零的 突破，获得印尼苏门答腊项目 50%份额，获取印尼第一条轻轨线路项目，实现以 Voksel 自主品牌 向 PLN 供货。海外 EPC 业务实现重大突破，中标 2 亿美元的柬埔寨 200MW 光伏项目。

依托技术优势及产品质量优势，与 Alcobre、Cablescom 互相协同，公司在欧洲相继中标波兰 国家宽带 POPC 项目、意大利国家电网 Enel 旗下通信网络项目；

得益于4G/5G以及与电缆光纤的相关普及与建设，亨通光电撒着欢的承包项目，全世界铺设电缆。

做的好不好，看数据：

亨通光电近十年平均净利同比增长44%，近三年进入高速增长期；

亨通光电近十年平均扣非净利同比增长44%；说明利润来源干干净净，并没有与正常经营无关的利润来源。

净资产收益率近十年平均15%，由于近三年进入利润高速增长期，近两年为25%。

近十年平均毛利率为22%，自2011年下滑至19%，近些年十分稳定，17年度为20%，往往赚辛苦钱的行业，毛利率都不高。

不过净利率在增长，近十年平均净利率为6.85%，17年度已经增长至8.62%，规模大了会降低成本，话语权也就高了。

高速发展期风光无限，随之而来的是负债增加，好在负债率近两年有所下滑，没有借款的上市公司不多；随着营收增加，应收款项增长必不可少。

根据第三季度报告，由于应收款项增多，资金链紧张，会发展可转债缓解压力。

看月线，上市公司进入高速发展期，利润大增，配合5G相关的通信题材，大概率会迎来股价剧烈上涨。

亨通光电2014年-2017年平均净利增速高达85%，股价自2014年5月30日2.9元涨至最高价33.36元，3年半十倍。

18年度业绩增速开始放缓，第一季度净利增速73%，第二季度净利增速41%，第三季度净利增速3.5%。

好在股价下跌，自高位至今接近腰斩，估值随之腰斩！

年至今最高50倍，最低10倍，当前13倍。

估值偶尔会失灵，因为是根据当期业绩进行评判，如果亨通光电的业绩进一步放缓，股价不变，则估值抬高。

设备行业不是大消费开销品，吃了喝了用了还会买，光纤光纤棒是否存在产能过剩风险有待观察，所以行业天花板很重要。

上图是通信领域还需要扩展的目标，攻城略地，扩展海外业务，打铁还需自身硬。

提供一些投资思路，通信领域较为专业，不熟不做是一种品质。

共勉！

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