太原作为山西的省会，也是太原知名度最高的城市，而且山西的39只上市证券中，太原独占20只；剩下的19只证券，零散分布在运城、大同、长治和临汾等城市。

山西上市企业的分布跟山东很不一样。

198家上市企业中，省会济南只有25家，不如烟台和青岛；并且淄博和潍坊都有20多家上市企业分布。这是否也说明了，太原市山西的经济中心，但对山东来说，烟台、青岛都是经济强市，而非省会济南。

直到今天，山东在2018年还没有一家新股上市，对此我一直耿耿于怀；但山西自2015年6月30号至今，还没有一家IPO成功的企业。这三年多的时间里山西的企业发生了什么，我们不得而知。

大秦铁路于2006年上市，主要开展以煤炭运输为主的货运业务。它是中国铁路首家以路网核心干线为主体的上市公司，搭建了铁路通过资本市场融资的平台。当前，大秦铁路也是山西省唯一一家市值过千亿的企业。

山西汾酒于1994年上市，是上市时间最早的白酒企业，主要生产系列汾酒、竹叶青酒等，公司的前身是创建于1949年6月份的山西杏花村汾酒厂，于1993年改组为股份制企业。

为什么不论汾酒、老窖还是五粮液、酒鬼酒，它们都是在2000前上市的国企呢？这是因为当时股市的主要功能是给国企融资输血。

2000年前股票发行采取的是行政审批制，“上市额度”作为红利发放给地方，地方拿到“上市额度”的国企改制变成股份有限公司，就可以发行股票上市了。

所以我们可以看到，山西省2000年前上市的21家企业中只有5家是民企，其它企业的背后都有地方国资委的身影。

企业的样子是社会发展到某个阶段的反映，它是那个时代的产物，不论它的属性还是它的行业分布、产品类型，都烙有那个时代的影子。

山西的这39只上市证券，多属于化石能源、医药生物、基础化工以及有色金属行业；但医药生物行业的企业也是以中药生产和化学制剂为主；煤炭开采洗选、焦炭以及火电企业是这些企业中的主力军。这与山西煤炭大省的身份十分相符。

我一般只看年报，因为其它的定期报告不经过第三方审计，可信度要大打折扣。所以我采用的是去年的年报数据。

山西不合格的上市企业太多了。净资产收益率（加权、扣非）大于7%的只有15家；有13家企业出现了亏损；净资产收益率大于15%的只有6家。难怪山西只有一家市值过千亿的企业。

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