谈谈市场。

目前的股市处于历史性超低估值区。当前估值最低的是以银行股为代表的一批超级大蓝筹股。面对银行股，我们有时候不敢相信这真的是一只绩优股：

建设银行，2018年每股收益预计1元出头，当前股价7元，刚刚接近净资产值；

工商银行，2018年一致预期每股收益0.85元，当前5.7元，低于净资产值；

华夏银行，确定了几位大股东参与增发，增发价要达到12元，而当前价格8元；

与此同时，市场中还有200多只股票市盈率低于10倍，其中主要是所谓的周期股，如钢铁、水泥、化工、煤炭、地产等。而这几年，随着供给侧结构性改革的推进，这些行业早已经不再是业绩周期性变化了，很多上市公司保持着多个季度持续盈利的佳绩。只不过，市场还没有认可它们。

市场的情绪很低落。投资者普遍没有信心。

8月27日，沪深300指数收盘3406点。9月27日，收盘3404点。一个月时间，指数跌下去再回来，保持原地踏步，看起来是平稳的。不过，沪深两市的融资余额从8551亿元降低到8258亿元——整整下降了300亿元。

这个趋势是从今年年初就开始的。年初两市融资余额达到1.08万亿元的顶峰后就随着指数下降而不断降低。在股市见底反弹之后，融资规模仍在持续下降，每一次反弹都有人减少融资额，显示出市场信心的极度低迷。

这一点与2016年初也是有相似之处的。

2016年1月27日，上证指数最低2638点，那时候，沪深融资余额9297亿元，其后，市场反弹再下降，2月29日沪深300创新低的时候，上证指数再次回到2638点，但融资余额降低到8509亿元。

2月29日之后，市场见底开始反弹，但融资余额的底部出现在3月16日，8268亿元。那时候上证指数2870点，底部回升超过200点了。

其后三个月时间，市场盘升再回落，融资余额还曾低于8200亿元。在随后的一年半多时间里，到2018年1月才勉强回到1万亿元，就又出现了长达九个月的回落，眼看着融资余额就要再创新低了。

看看这些数据，我们只能说，市场的底部也许已经出现了，向下的空间未必有多大。只不过，市场麻木、信心尽失，需要一些时间来修复信心。

今天传来的消息是，富时指数又将纳入中国A股。预计一年后，会有包括MSCI指数基金、沪伦通在内的多股海外资金买力进入A股市场，规模可能达到数千亿元人民币。

也许，属于A股的新牛市正在酝酿中。

在国庆佳节即将来到的时候，衷心祝愿朋友们节日快乐！