春江水暖鸭先知，市场总是一位公正的先知。当然，这里所指的先知，就是指人性在市场的合力。前两天，推了一篇文章《通讯行业的变盘期，上蹿下跳的行情该如何把握》，第二天通讯行业就出现了集体的向上变盘。

其实，分析股票就是分析一个“道”，何为道？就是涨了必跌，跌了必涨，目前整个大市的很多股票都处于震荡箱体。通讯行业有不少股票，李宝觉得是未来是大牛股的洼地，为什么？通讯，是一条通往更现代文明的必由之路。

今天，我们先来看看一只业绩反转的股票，新易盛（300502.SZ）。

连环扣引致的业绩糟糕

    通讯行业，就是一个连环扣，新易盛的案例再经典不过了。

    2018年上半年的成绩如下，营业收入 3.36 亿元，同比减 21.97%；归属于上市公司股东净利润亏损 1515 万，同比下降 124.19%。而在2017年实现营业收入约8.77亿元，同比增长22.89%；归母净利润约1.11亿元，同比增长5.51%。半年时间，业绩出现较大的变化。原因何在？

    据了解，收入占比35%的第一大客户中兴通讯因为美国的“芯片”事件，在4、5、6、7停工三个月，同时诱导运营商二季度推迟部分设备采购，也影响到了华为、烽火，导致新易盛在2018年二季度收入大幅下滑34%。

同时， 新易盛2017年推出限制性股票激励，导致2108年需要计提费用3000万，上半年计提1500万。研发投入增长66%，绝对值增加1000万元，收入占比达到了8.5%。

   三座大山就这么压着，当然难以喘过气来。不过还是那句话，压得更低，只为更好的反转。

中兴通讯事件得到进一步解决，在4G扩容与5G建设一脉相承的大背景下，通讯行业特别是5G的发展已经不再是喊口号的阶段了，2019年5G试商用的时间已准备来临，很多相关的通讯企业已经不断地开始布局投产与5G相关的设备设施，其实通讯行业已经可以算是利空出尽了。

   连环扣的糟糕业绩在2018年上半年很多通讯企业都有这样的表现，处于业绩的阶段性底部，在中兴通讯过了2018年上半年的“至暗时刻”之后，许多业务都能有序开展，这令到其上下游相关企业能够获得“重生”的机会。

                                  注意下半年迎来大反攻

   新易盛在2018年8月28日公布半年报，公布半年报之前的几天，股价便开始有异动，当时李宝不敢有任何的判断，只知道从下半年有业绩反转之势，不过当时从盘面来看，确实成交量非常低，而且外盘比内盘的额度要多。

其实中兴通讯7月份复工，而且产生补偿性采购，另外中兴通讯在近期的运营商倾采购中，份额较之前明显提升。作为新易盛的第一大客户，对其会有明显的带动效应。

   在上次的通讯行业文章提到，2018年下半年运营商资本支出反转，背后的驱动力移动流量暴增、网络压力陡增，运营商4G网络大幅度扩容，4G支出反转，再加上推广5G的势在必行，形成一脉相承的推动逻辑。

新易盛的高端产品光模块，在2018下半年逐步放量，电信级100G，在国内走货量是最快的，并且已经开始稳定的批量供货，8月份的月度收入占比已经达到10%，高端产品占比的提升会明显提升毛利率。

   同时，公司是国内少数批量交付100G光模块、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，并已成功研发出200G、400G光模块产品，部分产品已通过验证并实现量产。随着未来5G及数据中心市场的迅猛发展，将会给光模块行业带来全新的市场机遇，而公司产品种类覆盖3000种，产线既能快速响应中小客户小批量，又能支持大客户大批量。

而在数据中心产品，海外已经开始小批量稳定供货，有客户也已经验厂，预计年底之前能够开始供货，海外数据中心100G产品开始放量。预计数据中心产品在2019年的收入占比能达到15%以上。

   来一波更专业的事情，就是除了上面说的产品结构变化会带来毛利率提升之外，新易盛2018年10月1日开始，将设备折旧期限从之前的5年提升到行业平均8-10年，将提升毛利率3个百分点，单季度贡献利润660万。

而从长期来看，光模块行业竞争的核心是成本竞争力，从以往的数据来看，同样的产品，新易盛的毛利率要高于竞争对手，这主要得益于公司地处西南人工成本低、民营企业管理较为严格、内部较为完善的生产链条，较少采用外包手段。

   由于新易盛处于业绩反转期，如果用PE的方法来计算并不是很合适，目前EPS处于负的状态。所以李宝建议，针对这种类型的股票，可以用一些民间的土方法。该股现在的价位在上升趋势，现在进入风险较大。等待股价回调，最好能跌的比较狠，成交量连续放低，外盘连续大于内盘3天左右，然后股价又没有怎么涨的情况下，便是比较确定的入货时间。