今天看到中欧基金的曹名长写了一篇文章说，你永远搞不清市场为什么下跌。每次下跌之后，总有许多文章描述最近市场为什么下跌。这些文章看起来都很有道理，但大家想过没有，如果这些作者如此了解市场为什么下跌，那么他们为什么不在市场下跌之前，就做空市场呢？

而实际情况是现实世界中，不管哪个年代的投资者都热衷于预测股市的涨跌。为什么呢？

一是预测涨跌的成本最低、收益最高，预测涨跌是选择题，而且只有两个方向要么涨、要么跌，胜率50%，这比开放性的问题，没有方向寻找答案，万分之一的胜率好得多；

二是预测涨跌是一种重复多次的游戏，一周可以完5次，一年可以玩250次，一个游戏如果可以重复多次，那么判断就变得很低廉，因为即便出错，明天还可以再来一次；

三是人们对未知事物的恐惧和对确定性的心理需求，一般来说，人们对于下跌都是恐惧的，造成心理不安定的情绪，这时候人们非常需要寻找确定性的东西使自己安定下来，即便这样的预测毫无根据，甚至是荒唐的，人们依然会选中相信，这也是一种理性，当下的情绪稳定就是一种理性，就像精神病是一种大脑异常，也是大脑自我保护的一种方式；

四是近因效应对自我判断力认知的影响，一般来说，今天大涨，人们会判断明天也会涨，这是趋势效应，但是如果明天跌了，再过一天，人们往往不会认为自身判断错误，而是会将过去的两天的效果综合，往往是略涨一点，这在回测历史数据上属于使用了“未来数据”，效果自然很好。据我观察，百分之八、九十的报道分析类文章都属于这种类型，也就是曹名长所说的一般写“为什么市场下跌”这种文章的人，其实并不了解市场为什么下跌，只是在下跌后写跌的原因。人们通过能想到的例证（比如昨天刚刚上涨）或事件发生的容易性来评估这类事件发生的频率或概率，比如今天股市可能发生的情况，这也是著名的判断启发式造成的偏差。

我之前写过一篇《优质基金测评——中欧价值发现A(166005.OF)》，基金经理就是曹名长，今年收益-8.21%，今年的行情下，表现得很好，比我之前两篇评测量化基金好很多，当然方法不同，只是说今年好很多，长期有待观察。

巴菲特曾说,“我从没见过能准确预测股市涨跌的人。”

美国最著名的共同基金经理彼得·林奇，就在自己的几本书里反复表示，自己当时完全不了解为什么下跌。

预测股市涨跌是一回事，能否通过预测股市涨跌盈利是另一回事。

即便是这样，我认为股市在某些位置的判断是可以确定的。冯柳举过一个例子，任意给你张钟摆截图你是无法判断它下一步的摆向的，但如果给的是极限位置的图你就能很轻易判断出它未来的方向。

曹名长表达了相近的意思。

这里所说的预测市场下跌没有意义，并不是说在所有的情况下，预测市场是否会下跌都没有意义。在市场特别贵的时候，预测市场可能下跌，仍然有非常大的意义。比如，在2015年年中、创业板指数达到150倍PE（市盈率）的时候，预测这样的市场没有长期持有价值，是非常有意义的。

哪一天见顶是不可预测，顶部区域的判断却是确定的，相同的，哪一天见底是不可以预测的，底部区域的判断也是确定的。