上海证券报刊称：8月29日，全球最大的涤纶长丝生产企业桐昆集团再次上调涤纶POY的价格，最新价格12360元/吨，较一周前上涨了650元/吨。而这只是近期多个化工产品轮番涨价的一个缩影，最明显的是TDI，从阶段底部16000元/吨左右一路涨至30000元/吨左右，之后就进入高位盘整，目前维持在31000元/吨的水平上。

涨价的风潮已蔓延到了多个化工产品的领域，一些相关上市公司因此享受着由行业高景气度带来的“涨价盛宴”。今天就化工产品中迎来涨价潮的聚氨酯产品(TDI)来仔细解析，看看有没有相关概念的投资机会。在我们搞清楚聚氨酯涨价逻辑之前，我们先来了解它到底是什么？

聚氨酯是是一种新兴的有机高分子材料，其主要充分包含TDI(甲苯二异氰酸酯，主要用于生产硬泡、半硬泡、胶黏剂)和MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯，可生产软泡、弹性体、涂料、胶黏剂等)。聚氨酯作为新型多功能、先进的高分子材料，具有橡胶和塑料的双重优点，尤其是在隔热、隔音、耐磨、耐油、弹性、挠曲性等方面具有其它合成材料无法比拟的优点，产品应用领域涉及轻工、化工、电子、纺织、医疗、建筑、建材、汽车、国防、航天、航空等。

聚氨酯被称为世界六大合成材料之一,全球消费量2016年达到2100万吨，预计2018年将达到2860万吨，中国约占40%，是全球最大的聚氨酯生产和消费国。

我国 2000 年聚氨酯产量约 100 万吨，占当年全球总量约 10%； 而到 2013年我国聚氨酯产销量已达到约 870 万吨，占全球总量 40%以上。2016 年我国聚氨酯产销量约为 1,060 万吨，占全球总量超过 45%。

从全球范围来看，建筑、汽车、电子设备、新能源和环保产业的快速发展，极大地拉动了聚氨酯产品的需求。建筑领域是聚氨酯重要的下游市场，在交通领域，聚氨酯产品不仅能够减轻汽车的重量，而且也能够提高汽车产品的生命周期。未来 10 年间，全球范围内对聚氨酯的需求将以每年 4.5%的速度增长，其中在制冷、鞋业、纺织、休闲等领域，对聚氨酯需求的增长率估计为每年 5.7%；家具、寝具和工业产品领域对其需求的增长率稍低，预计每年为 3.3%左右；而亚太地区新兴国家市场因有由创新技术开拓的新下游应用的支撑，对聚氨酯的需求将会达到两位数的增长速度。

2016 年下半年以来，在供需改善的大背景下，MDI、TDI 等聚氨酯主要产品价格迅猛上 行，提升整个行业盈利水平。2018 年全球和国内新增产能较少，在需求平稳增长的情况下，行业开工率和景气度将维持高位。

个股机会：

600309万华化学

国内聚氨酯产业链龙头，业务主要涵盖聚氨酯全系列产品、石化产品和化工新材料产品，18年上半年营收300.54亿，利润64.8亿元，其中聚氨酯营收168.1亿元、石化产品营收83.2亿元、化工新材料营收26.86亿元。

公司完成了对匈牙利BC资产注入，吸收合并万华化工后已整体上市，同业竞争得以解决，并已实现全球布局。目前MDI产能210万吨位居全球第一，新增TDI项目今年四季度投产后将成为国内TDI最大供货商，该公司正逐渐演变为国际化工巨头。

产业链高度一体化和国际化，表现出来的财务特征就是公司的毛利率长期稳定在较高水平，以技术创新驱动公司业绩增长更加稳定，公司业绩和市场空间的稳定增长带动股价一路上行，非常适合长期价值投资的白马。

600230沧州大化

公司主营尿素和TDI产品，拥有TDI产能15万吨/年，是国内TDI产能的最大生产商，全球位居第四。公司TDI的主要原料以自供为主，具有上下一体化优势，TDI产品毛利率较高。2018 年半年报显示，上半年公司实现营业收入 24.93 亿元，实现归母净利润 7.68 亿元，较去年同期分别上涨20%、17%。

由于尿素市场低迷，公司已关停亏损的尿素生产装置，公司目前专注 TDI 生产，在 TDI 盈利向好和关停亏损尿素装置后，财务费用大幅下降，利润大幅增长，到 2018 年上半年资产负债率仅为15.67%。此外公司还兼具国企改革概念，后市有望从中受益。

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作者：huangkai911