投资的方法很多，适用的场景也不尽相同，这里用比较简单的例子描述逆向投资6种投资机会，当然不是全部，也肯定不是全部，希望能给读者一点启发。

过激反应

一般投资者一旦发现公司出现问题，通常会抛售股票，导致股票大跌。

比如，一家公司在修建新厂，预计一年内建好并投入运作，分析师将新厂投入生产后的销售额纳入来年收入的预测中，然而不幸的是，新厂建设停止了，公司宣布原计划延迟一年才能建成投入运作。股票投资者，猝不及防，被公司公告搞得心神大乱，立即着手卖出股票。

再比如，最近的美年健康，一则“假医生”报道，加速股票下跌。

现在的问题是，公司面临的这些问题时暂时的吗？以后会解决吗？如果答案是肯定的，那么这就是很好的例子，告诉我们如何利用导致大范围过激反应的小问题。

一遍遍地对某个公司进行评估，分析公司存在的问题，从中获得的经验不仅会让你学会区分小问题和大问题，还能让你在股市对公司所面临的也许很小的问题做出过激反应的时候，学会利用这个机会采取行动。历史表明，人们对股市的意外情况往往反应过激，人们总是如此，而且将来也会一直如此。

面临的问题如果是暂时性的，则意味着这是很好的投资机会，对企业的长远前景充满信心，那么买下那些仅仅由于季度收益不佳而被卖光的股票就变得很简单了。

传统观念或长期误解

在上篇《昔日的日本投资、似曾相识的中国发展与广场协议》中，描述了60年代初，日本股票市场的投资机会，当时，日本经济平均增长速度为10%，而美国大约为4%，换句话说，日本经济增长速度是美国的2.5倍，但是日本很多股票的价格却比美国股票平均价格低了80%。资产价格上为什么会出现如此悬殊的差距呢？人们列举的理由很多，这些理由主要与当时盛行的传统观点或人们的误解有关。很多情形下，股票价格的悬殊并不一定来自公司层面或是行业层面，而是来自人们极端错误的观念。社会观点是一股强大的力量，但是你自己要努力不要让它左右你的思考。

财务制度效率低下的漏洞

60年代的日本，日立公司已经是非常著名的大型电子公司，大多数人误解日立公司是单个实体公司，但是事实上日立公司是由许多公司组成，日立公司就像一把大伞，下面设有许多子公司，这些子公司彼此独立，但却完全隶属于日立公司。

日本当时的财务规章造成了一个后果，就是日立公司下属子公司所获得的收益没有被纳入到日立公司的财务报告中，因此，日立公司的股票价格除以母公司的收益（没有反映其所属子公司的收益）所得出的市盈率虚高不实。购买日立公司的股票，就等于也买了日立公司所属的所有子公司的股票，而不仅仅是只买了母公司的股票，当估算包括下属所有较小公司在内的整个公司的价值并把他和市场的价格相比，会发行得到的市盈率与普通投资者看到的情况完全不同，要优惠得多。最后，日本监管机构更改了财务规章，重新规定母公司除了公布自己的收益外还要公布母公司和子公司的合并收益。这一变化才让人们看到了隐藏在各类上市母公司背后的价值，作为回应，投资者们开始纷纷抬高股价。

比较购买

彼得·林奇（Peter Lynch）有过一个著名的论断：任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。这就是PEG估值法，PEG在综合考虑了低风险以及未来成长性的因素，可用于股票价值评估。PEG估值法适合对成长型公司的股票价值评估。

假设两只同类型的股票A和股票B

股票A

市盈率=10

估计增长率=30%

PEG比率=市盈率（10）/估值增长率（30）=0.33

股票B

市盈率=8

估计增长率=15%

PEG比率=市盈率（8）/估值增长率（15）=0.53

通过比较，股票A的PEG低于股票B的PEG，我们认为股票A才是更理想的低价股。此处的要点是，虽然股票A的市盈率更高，但是考虑到他未来的收益增长率更高，实际上相当于我们用更少的钱去买股票A。

然而，作为投资者，很重要的一点是，你需要特别注意这些增长的假设的合理性，你必须时刻用怀疑的目光审视未来的发展，相同类型的股票，估计的增长率为什么会有这么大的差别，造成这种差别的原因是什么？要将比率分解，然后对其构成成分进行仔细考察，也许PEG的市盈率本身就有问题。对于一家公司的前景进行分析，在众多方法中，比较购买是其中十分重要的一种。成功地运用这一原则，即不断搜寻比你当前所持股票更好的低价股，不仅能够获得相对优质的低价股，还能让你具备必要的心理素质避免使自己陷入过度的兴奋和陶醉。

重置成本

格雷厄姆在《证券分析》一书中一些被普遍证明有效的选股方法，购买市场价值低于其运营资本或净存货额的公司的股票。在现在市场的大多数时候，很难找到符合这一描述的股票了。

如何知道一只股票是不是足够便宜呢？对市场价值和账目上的资产价值进行比较的时候，最广为人知、运用最为广泛的方法就是看市净率。要想理解市净率，需要知道一点，即你为财务报告所列出的公司资本净值总额所支付的股票价格是多少。如果你支付的股票价格低于公司的价值总额，你也许就找到了一只低价股。但是市净率并没有全面放映出股票价格究竟低到什么程度，因为资产的重置价值往往要高于公司资产负债表所列出的资产历史成本。

比如：在5年前，修建工厂需要200万，此后每天通胀6%，那么现在重建那个工厂，成本可能需要增加到300万。根据这个道路，股票价格与资产的历史成本相比显然远远低于重置这些资产所需要的实际成本。换句话说，一个专业投资者观察到的市净率可能比普通投资者观察到的还要低40%。普通投资者对财务处理方式的看法容易理想化，因此经常会被经济活动的记录方式误导而误入歧途。

收购价值

比较公司的价值与其所在行业收购价值的历史水平，相比股票的息前收益、折旧费以及税费（即EBITDA），仔细考察股票的“企业价值”。公司的企业价值就是该公司在股市上的股票价值加上公司的债务总额，再减去公司资产负债表上公司持有的现金总额所得。用这种方法算出的这一比率是为了更好地了解全面收购某家公司所需要的成本，因为除了需要收购持有者手中的股票，还需要承担该公司测债务。

当我们看到一家公司在公开市场上全力收购自己的股票是，应该引起人们的关注，可能是因为这些股票太便宜了，因为毕竟公司的经营者应该比任何局外人都更清楚自己公司的价值。

如果你的投资方法主要是计算公司价值、寻找与价值相比最低的价格，那就不会错过在低迷市场上发行投资的机会。然而，如果你仅仅从市场的观察家、报纸或朋友那里获得线索，就不会有信心投资那些前景似乎不乐观的股票。相反，如果你愿意独立思考，把注意力放在那些具体数字而非公众观点上，即使在漫漫熊市你依然能获得很好的投资回报。

部分内容整理自《邓普顿教你逆向投资》，有兴趣的看看吧。