行情波动，各种消息接踵而至，如何判断中长期市场的演变？哪些行业正吸引机构的资金进入？基金是如何抄底、如何选股的？

财经频道《交易时间》首席看市为您详细解读！

为什么“底”要磨这么久？ 

泰达宏利基金首席策略分析师 庄腾飞：

最近一段时间市场波动很大，但是我们觉得政策层面出现很多积极的信号:一方面货币的态度是宽松的，像资产新规的落地，执行力度是放缓的，管理层积极地推动金融信用向实体经济转移，补一些基建的短板，帮助总需求回升；

另一方面，我们也观察到一些长期资金被引导进市场，包括海外资金、养老金，同时很多资本市场长期制度的建设，都在帮助整个市场稳定信心。今年以来市场的波动，可能还是跟外部局势有关系，包括国际贸易争端，这是我们目前比较不可控的因素。如果我们看的长一些，未来12个月到18个月，我们觉得目前这个位置是比较明确的底部区域。

市场底部需要长时间修复

泰达宏利基金首席策略分析师 庄腾飞：

通过一些价值股的股息率，我们可以发现：在距离历史估值极限底部，也就是2014年上半年的估值底部，大概相差5到8个点，现在市场可能还在等待一个长期信号的出现，它有可能是经济预期的企稳向上，或者是改革开放的再出发，这些充分条件我们可能还需要等待，但这个位置已经比较靠近底部区间了。

不过市场在底部需要长时间的修复，包括筹码的置换，期待特别大的反弹行情也是不现实的。如果视线稍微看短一点，看一个阶段性的反弹，我觉得可能时间窗口在四季度的中后端概率更高。

基金在底部是怎么“抄底”的？

泰达宏利基金首席策略分析师 庄腾飞：

我们会通过股息率，来判断价值股距离历史估值极限的距离。我们以银行股为例：2014年四大银行的股息率达到过6.8%、6.9%左右，目前这些大银行的股息率，看明年可能也就接近6%，所以现在这个时间点，距离极限位置大概还有8%到10%的空间，对于很多长期的价值投资人来讲，可能会去评估他自己的负债稳定程度，在未来的时间点上，它会慢慢加仓，因为这个时间点的股息率对它有一个比较好的保护。

市场大级别底部通常需要磨比较长的时间，对普通投资人来讲，我们是不太建议做盲目的抄底，尤其不建议用杠杆资金抄底，这是风险非常大的。对于长期的机构投资人而言，他们面对底部会做左侧交易，做金字塔式的加仓，也就说市场越调整，筹码越便宜，他会慢慢增加仓位比例，这是相对比较安全的方式。

基金如何选择具体的“抄底”品种？

泰达宏利基金首席策略分析师 庄腾飞：

在这个时间点上，我们依然还要去看基本面的变化，我们现在更看好必须消费品，与大众消费相关的一些品种，相对来讲业绩增长的稳定性更强，它跟经济的相关度，跟地产产业链的相关度要低一些，所以我们更愿意在这里去挖掘质地好的公司，来作为一个中长期的持仓，去赚时间的钱，赚业绩的钱。比如食品饮料、旅游等。

另外，资管新规落地之后，有助于整个银行体系基本面的改善，而且大金融已经调整得比较深，所以我们觉得也有比较好的机会在后面。从中报角度看，能源化工是和油价中枢上行相关的，部分医药细分领域会有一些业绩超预期的情况出现，这也是可以去抓的。