原创：李宝说股事

   今天我们来聊聊一只在香港上市的内地医药股——石药集团（01093.HK）。这是一只细水长流的大牛股，第一次和它认识在2013年，当时它的股价只有4.5元。经过大概两年时间的深入了解，李宝开始买入，这个过程中有点煎熬，但最终媳妇熬成婆，在2018年的5月达到了股价高峰26.75元，从4.5元到26.75元，约7倍的空间。

这是一个信息对称的市场

   机会总是留给有准备的人，石药集团就是这么一个无论在药品市场还是资本市场的良心企业。

   在2018年8月20日的中午12点30分，石药集团发布了其2018年上半年的业绩，营业收入总额为107.87亿港元，同比增长49.8%；净利润为18.53亿港元，同比增长41.1%，又再次超出了市场的预期。

   而在当天公布了2018年的中期业绩之后，石药集团当天的股价收盘后只涨了1.14%，市场似乎后知后觉，并没有因为业绩超出市场预期而在股价上有所表现。在2018年8月21日，石药集团的股价出现了爆发性增长，收盘元19.58元，涨幅达10%。

别看上述只是一段简单的话，其实这就是石药集团的傻瓜套利逻辑，这就是信息对称较为公平的香港市场，一切以业绩说话。如果2018年8月21日早上买进，很稳当地就赚了10个点，傻瓜套利。

   石药集团从今年的5月的最高位26.75元，到近期的低点约17元，已经下跌了将近30%，具备一定的股价安全边际，再加上业绩的超预期增长，形成了一个时点上的戴维斯双击，而这正是原始的炒股逻辑。

石药葫芦里卖的药都是人类大病的克星

   那么，这个石药集团葫芦里究竟卖什么药？

   目前石药集团主营的药物品种共分为三大种类分别是创新药、普药及原料药。

   其中，创新药主要品种有治疗急性缺血性脑卒（老人痴呆）的恩必普、欧来宁、治疗高血压的玄宁及抗肿瘤的多美素、津优力、艾利能和诺利宁。

   创新药就是石药集团能获得持续好业绩的发动机。

   根据石药集团2018年的中报显示，创新药持续增长强劲，销售收入达到约48.74亿港元，增加65.3%。而创新药收入占集团收入总额亦由2017年上半年的40.9%进一步增加至本期的45.2%。其中恩必普强势增长42.6%至23.6 亿港元，注射液增长57.5%至12.7亿港元，软胶囊增长28.4%至10.9 亿港元。

   受两票制影响，欧来宁增长78.1%至10.2 亿港元，玄宁增长105.2%至5.8亿港元，除去高开因素，玄宁有40%以上销量增长。

肿瘤产品线不断壮大，紫杉醇白蛋白高速增长：抗肿瘤产品大幅增长109.2%至9 亿港元。多美素增长80.6%至4 亿港元，津优力增长113.8%至3.3 亿港元，重磅产品白蛋白紫杉醇（克艾力）2018 年3 月上市收入0.86 亿港元，2018 年有望实现3 亿港元销售额。

抗肿瘤板块增速明显驱动因素有两个原因：重点品种医院覆盖率增长与销售团队增速较快，预计2018 年底将达到1800 人。预计抗肿瘤产品群2018 年有望达到100%以上高速增长，肿瘤产品线有望成为公司最早突破百亿销售额的板块。

   近日，李宝的奶奶由于年纪大了，开始说话不利索，医生初步判断是老人痴呆，给她开具的药品中就是石药集团的龙头产品恩必普。它离我很近很近。

   海通证券分析师曾经对石药的核心产品进行如下的分析：恩必普快速放量，主要受益于2017年2月新进全国医保乙类目录。随着各省相继执行新医保及公司的终端拓展，预计恩必普2018年收入增速有望达30%以上。肿瘤药增长势头十足，核心品种多美素、津优力、艾利能和诺利宁均受益于终端销售扩展，其中津优力新进2017版全国医保目录后获快速增长。白蛋白紫杉醇为国内首仿产品，2018年2月获批准上市，借助公司强大专业的销售平台，有望凭价格优势实现快速进口替代。

   也是短短的一段话，里面涉及了很多业绩的预期信息。

   李宝最近观看了一部香港电影《泄密者》，讲述一个马来西亚的药厂如何自己制造病毒，然后又如何自己研发治疗病毒的药品，通过这样一个逻辑，大发这种恶毒的灾难财。同时，又想起之前的长生生物，心口一阵阵的痛。

   而石药所做的产品走的是正道，做企业就如做人一样，需要正直需要人品，因为资本市场没有傻子。