今年的市场有点奇怪，慢慢消磨投资者的耐心，市场上讨论股票的人在减少，即使是行业内部对于股市的前景也充满着悲观的预期。成长股杀估值，价值股经过2017年的补涨之后基本上回吐了大部分收益，整个市场乏善可陈，大多数投资者都找不到合适的投资方法，为了避免进一步亏损，大多数投资者选择止损离场。如果你是坚定的价值投资者，坚持你的理念，持有有价值的股票，如果你愿意承担较高的风险波动选择成长股投资，两种方法，从长期的结果来看都必将是不菲的收益，如果你还没有形成固定的投资方法，又无所适从，现在的市场环境，逆向投资是最优的选择策略，因为弱市提供了牛市不可能提供的低价买入的机会。

人们总是问我，前景最好的地方在哪里，但其实这个问题问错了，你应该问：前景最悲观的地方在哪里？

——约翰･邓普顿

股市上人们出售自己股票的原因各种各样，有时候和他们估算的该公司的价值几乎毫无关系：有时，他们卖出股票仅仅是因为看到其他人在市场上卖股票，丝毫也没有考虑公司的实际价值；有时买进股票是因为看到其它买家在抬高价格。“有时引起高价的原因就是高价本身。”

几乎在所有的情况下，股票的价格和他的价值都可以想去很远，股票的价格与正在运作的公司的价值彼此分离，并不一致的现象是再常见不过的了。很多人说他们也明白这一点，但我们却看到很多投资者，甚至是一些经验丰富的投资者，常常把公司和代表它的股票混为一谈。大多数时候，当某人，比如一位经纪人、分析师或自称“专家”的人再电视上、电话里、研究报告中、博客里甚或一个酒会上对“某只股票”评头论足时，这种混淆就暴露出来。如果仔细观察他们，就会发现他们谈论的仅仅时公司本身，而忽略了股票价格与公司价之间的关系，他们忘记了未来的利润才是值得考虑的更重要的因素。

这种行为背后的原因很可能时人们对讲故事、收集消息以及共同分享谈资有一种天生的渴望。各个公司很容易被编成故事加以谈论，而且也很容易转化为未来和他人的谈资。“我投资给这家公司了，这家公司必将重振鞋类市场。”像这样的言论经常可以听到。这样的言论可以让人兴奋激动，而放弃可以激发人们自我意识，让人觉得自己在交谈中精明机敏。然而，这些言论会让我们买下估值过高的股票，人们对这些故事的热情追捧常常导致投资上的灾难。

怎么才能识别并避免购买故事股？

在这种情况下，记住，数字永远不会撒谎。看一下股票价格除以每股销售额、每股收益率或者每股票面价值后所得得结果。如果计算出得这个数字比它竞争对手的数字或与之相关的股票指数高得多，那么这就很可能是过分受追捧的故事股。

研究显示，经常购买这些股票会导致股票表现低于市场平均水平。换言之，你可能会暂时处于优势，但是最后注定要失败。 

如果你打算辨别一只股票是否便宜或价格是否合理，就需要获取该公司的相关信息，只有如此，才能搞清楚公司的业务情况，评估公司在一段实际的表现以及它和其他竞争者之间的关系，从而你就知道它的股票之所以受到冷遇的原因了。当股票价格发生剧烈变化时，你必须积极研究那些导致变化的信息。仅仅因为价格下降就购买股票是不谨慎的做法。

商业领域经常出现各种变化莫测的情况，如或高或低的销售额、或升或降的成本开支、或强或弱的现金流量，但大多数时候，改变公司真正价值的却是时间。尽管如此，本应长期体现公司价值的股票价格也会受到某些人的操纵，这些人容易受每天的情绪波动的影响，有时会在制定决策时被自己的情绪左右。这种冲动的行为会延伸进入股市，而这会给逆向投资者提供最好的投资机会，让他们买到低价股。在多数情况下，这一时刻过去之后，人们才恢复理智，意识到自己的愚蠢。作为逆向投资者，你坚决不能忘掉的一点是：情绪化的时候永远不要做投资决定。相反，你的任务是，充分利用其他人的鲁莽而出现的判断错误。

可以确定的是，这样的事情会周期性上演，而且会一直不断重复发生。人们对股市的意外情况往往反应过激，他们总是如此，而且将来也会一直如此。

部分内容整理自《邓普顿教你逆向投资》，有兴趣的可以看一看。