昨天是北京奥运会开幕十周年纪念日，但却成了A股投资者集体"哀伤日"，因为大盘点位与十年前一样、毫无涨幅！更可笑的是，很多胡说八道的专家，还把大盘十年零涨幅的屎盆子扣在散户过多身上，这根本就是站不住脚的观点。龙轩认为指数十年原地踏步最根本的原因还在于过渡融资，特别是A股场内高估值让众多资本大佬都想回来分一杯羹，其中巨人网络掌门人史玉柱就是典型的代表。

    巨人网络在美国退市的时候是28亿美元的市值，约200亿人民币。然后借壳世纪游轮，拉到了15年疯牛的尾巴，一口气拉出20个涨停市场当时高达1000亿。同样的一个公司，在美国只值200亿、而回到A股立马飙涨5倍，如此巨大的倍数差自然让各大外海上市的公司垂涎、纷纷称要回到祖国的怀抱，如360、万达地产等。而正因为大幅溢价，也让里面的大小非开始不老实了，如17年1-2月，原世纪游轮实控人彭建虎7次巨额减持，套现26.28亿元走人；当前又嚷着要以305亿巨额开启国际级并购，不过在龙轩看来巨人网络的这次豪购有利益输送、资产转移的嫌疑。

    此次巨人网络305亿收购的是Alpha 100%股权，而Alpha的主体是海外休闲社交类游戏公司Playtika，该公司近一半的收入靠的是博彩游戏。值得注意的是，该公司两年前就被中国财团出资305亿元拿下，而该中国财团收购的资金93%都是来自银行借款的，如此高比例的杠杆并购，其中存在的隐患是不言而喻的，之前赵薇只有6000万自有资金、然后51倍高杠杆吞万家文化，就已爆出是空手套白狼了。当前，巨人网络超305亿定增正是从中国财团手中购买Alpha全部股权，但价格与当时中国财团购买的一样。要知道中国财团如此高的杠杆比例，支付的利息都是一笔昂贵的支出，倒腾两年后还以原价转卖给巨人网络，其中必然暗藏猫腻。

    其实，早在巨人网络成功借壳世纪游轮半年，就开始谋划Alpha股权收购，但无奈当时该公司没法作出未来业绩承诺，不过当前Alpha公司依然作不出相应的业绩承诺。无法做出业绩承认，说明未来不确定性较大，而就是这样巨人网络还实行并购重组的话，确实存在利益输送与资产转移的可能。毕竟自去年来国家就加强了外汇管制，特别是出手整治了国内高负债、国外土豪式购买垃圾资产的公司，如万达、海航与复星等，中国财团恐也是其中之一。总之此次并购显得唐突与不负责任，虽然巨人网络停牌前几日出现了大涨，但要知道其经历了一年半的阴跌，市值从千亿变为三百来亿了。

    对于优质资产的合理并购重组，对资本市场来说是大受欢迎的。但是很多上市公司根本就把散户当傻子，什么资产都敢收购且都给予高估值，如之前爆出981个**估值38亿的收购案一样，把其收购后的风险全部嫁接到二级市场上去。今年来很多公司出现非理性杀跌，正是由于15年万亿级别的并购重组留下的隐患。其中当时大小非常低的定增价全面解禁是一方面、另一方面则是众多收购标的业绩对赌不达标，使其股价估值坍塌。由此可见，A股十年零涨幅最大的一方面原因在于大小股东不务正业、没有工匠精神所致。

    而正是由于市场存在着众多良莠不齐的公司，龙轩才认为未来的行情不会出现齐涨共跌，更多会是分化的局部行情。此外周四的盘面，虽然各指数再次中阳拉升，但量能未明显放大，这意味着还将反复，最好的走势就像去年12月初那样，来回宽幅的震荡，这样底部将更加夯实，那则有望迎来一轮新的变盘。对于手中有资金的，我们可逐步逢低布局政策利好不断+业绩高增长+技术重心上移的个股，而像公司不务正业的都应该远离为主。

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