投资笔记：

一、 确定性的问题

老师在《出师》第126页谈到，投资本身是不确定，但对投资家来说，他要在不确定性中去寻找确定性，并投资于确定性。怎样在不确定性中寻找确定性？在投资过程中，确定性其实是小概率事件，研究做透彻了，就可以做到大概率地投资于小概率事件。这是投资家的使命。

傅先生谈到：在低价区间改变供求，由过剩转变为紧缺，上涨就是确定的；在高价区间改变供求，供求紧张转变为供大于求，下跌就是确定的。

我的理解：

①一个投资体系三个变量：赔率（风报比）、概率、频率。以前的理解，赔率1:3，赢的概率50%的机会就可以下手，以等仓位下注为例，每两次赢一次，输则输10%，赢可以赢30%，这个系统期望值为正，这样的交易机会出现频率相对较高。如果赔率1:5，赢的概率30%，同样可以下手。但是傅先生的思路是概率要接近100%，甚至就是100%的时候才下手，这时风报比几乎是无限大了，当然这样的交易机会（频率）肯定是极低的，但能抓住一次足矣。

②交易系统是如何破产的？原因是黑天鹅出现，傅先生称之为系统漏洞，我理解为概率不等于频率。以上述50%概率系统为例，每次下注，赢输各半，但假如连续输十次，本钱输光，怎么翻本？实际上从100次、1000次来看，这个游戏的胜率还是会回到50%，但正好输的情形集中出现时，你在场。如何避免此类风险，只能把每次下注的量减到极小，以足够抵御历史最大回撤值，但黑天鹅就是用来打破历史峰值的事件，一旦碰上，就彻底输了。所以老师和傅先生都强调要追求确定性，50%胜率的游戏不要玩，60%、70%、80%、90%，甚至95%都不要玩，到接近百分百时再下注。这样的机会当然不多，靠等，傅先生讲，做期货的人要过两关，一是下单前要能等，二是单子进去了，还要能等，能等的起的人，就成了一大半。

③确定性的决定因素不是价格，而是供求。在低价区间，在高价区间，是一个判断条件，而等待的最终时机是供求关系的改变。一个商品，价格从100元跌到50元，进入低价区间，生产者都亏损了，应该扣下扳机做多吗，还没有。要等到什么时候？到供求关系因价格变化而变化时，生产者亏损，不愿生产了，库存耗尽了，想要货的人买不到货了，这才是进场做多的信号。从价格到供求，这是一个关键的时机变化。为什么光是价格便宜不行，得等到供求关系改变。因为价格变化快而供求变化慢，供求改变了，想再扭转，需要时间，所以供求关系的变化更有确定性。在股票市场，股票便宜是进场的理由吗？不是，股票便宜到供求关系改变了，想买的人多过想卖的人了，才是进场的时机。还是行为分析。

④机会是等出来的，要做确定性机会。什么是确定性机会？在某个价位，可以上可以下，不叫确定性，90%要跌10%要跌，还是不确定，100%不会跌了，在相当长的时间内，确定股价不会再回到某个价格了，这才是确定性机会。等这样的机会，没必要日日待在市场里，更没必要日日交易，先把交易频率强制性的降下来，我目前正在做这些改变。

二、 贵出如粪土，贱入如珠玑

1、 不要左侧不要右侧，要的是转折点。

2、 在转折点做多，优势更大，跌到谷底的价格，翻倍很容易。同样的，股市中赚钱最快的时候是牛市初期，刚由熊转牛，价格低，基数小，涨个几倍很容易。

3、 做多比做空有优势，这个优势是与生俱来的，往上涨5倍10倍百倍都有可能，往下跌一倍就到头了。

4、 什么叫价值投资？首先得要便宜，价格一旦便宜，供求关系的改变近在眼前。股市中也是，价格低于绝对价值时，想买的人就多，想卖的人就少，供求关系随之改变。所以再好的公司，首先得要便宜。

三、 棉花实战分析

1、 那棉花还剩多少没卖完？他说新疆还有90万吨，内地最多30万吨，一共120万吨。

——先问库存

2、 山东涨300，江苏涨500，赶快给我考察时认识的大贸易商电话，说都涨600了。

——再问现货价格

3、 贴水2000多。                                

——期现倒挂，不光便宜，还有折扣.

4、 上午带着手机，敲敲敲，50%的仓位。                             

——知行合一

5、 最大的空头不回消息，信心垮掉了。                    

 ——换位考虑，知己知彼

6、 满仓。                                                    

     ——乘胜追击

整个过程犹如一场战役，你躲在战壕里等待目标进入射程，越来越近，越来越近，到了一个确定性的点，你看得很清楚了，扣下扳机，一击致命。傅先生无疑是期货市场中的战斗英雄。

                                           END

这几天盘面上的消费类股票开始下跌，根本原因是估值偏高向下修复，周期股里的钢铁，水泥涨了一波后处于调整状态，化工比较分化，PTA在大涨，其他细分领域在跌，这样看来周期性上涨结束后，未来上涨的领涨板块可能会回到科技类。   

前两天人民日报发表了头条评论：A股市场风险总体可控，长期发展前景值得期待的文章，被投资者围攻，有大咖出来发声骂无耻，可见市场目前的情绪被积压的很严重，对于近一周的各种利多消息几乎熟视无睹。

当下的问题症结就是市场整体的信心问题，很多投资人的情绪被各种悲观思想笼罩，这个时候还是要自救，市场中还是有很多机会的，最近的人民币贬值，抑制房价上涨等措施，导致的商品暴涨性机会就很明显啊。

股市现在就好比是一个还在播种的牧场，等到草种的生根发芽到长成嫩草还需要时间，如果职业的放牧人一直等着草出来会饿死，只能换个牧场去吃了。所以我们在平时的时候要多看看，多走走，永远给自己多储备几个牧场，以致于碰到这种极端行情的时候，不能活生生套着不能动。 

等到草肥了以后，我们还会回来的。。。。

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