主持人 李雨霏：这两天市场出现了连续放量反弹，是不是说明到了分水岭的阶段呢？

北京传家堡资产管理有限公司总经理 温寒：

我们认为与其说是行情的分水岭，不如说是政策的分水岭。周末出台的资管新规细则，昨天晚上国常会出台一系列更有支持力的政策，都让市场感觉到底线思维：保证宏观无系统性风险，对于风险偏好的提升是有帮助的。在这种背景下，虽然我们无意去判断绝对的底部在哪里，但是如果还要继续下跌，这个可能性是比较小的。三季度展望，我们觉得有了政策面利好之后，市场还是会积极向上，但还是需要一些数据佐证，包括下几个月的社会融资数据，包括没有披露业绩的二季报中报，它们的盈利能不能持续兑现，这是我们最关注的焦点。

主持人 李雨霏：也有机构认为，目前市场是一个估值底，像白马股的估值确实处在历史低位，怎么看白马股的机会？

北京传家堡资产管理有限公司总经理 温寒：

首先是代表传统经济的龙头白马股，目前估值区间大致是在15倍到25倍，基本上是一个合理的区间。投资传统行业白马股，逻辑是看投资的资金属性，如果有长期可抗拒波动性的资金，跟传统白马股的业绩一块成长是一个不错的选择；但我们还可以看到另外一类白马，那就是代表新经济的白马，高端制造业为代表，这些公司跟国际对标同行来比，估值还在一个比较有吸引力的区间，因为中国市场巨大，他们的增长潜力还没有看到头，所以这样的公司对我们来说也是一个长期机会的存在。

主持人 李雨霏：也就是说，未来可以更多去挖掘弹性比较大的成长性白马股，您觉得创业板中能挖掘出这些优质白马吗？

北京传家堡资产管理有限公司总经理 温寒：

这是一个很有意思的问题，回顾A股历史可以看到：往往在流动性宽松的时候，创业板的表现比较亮眼，主要原因是创业板需要一个非常乐观的风险偏好去支持高估值。但今年宏观政策的流动性比较紧，所以创业板整体从自上而下的配置逻辑来说，有一些风险。但在选股上，从自下而上来看，其中不乏好的龙头公司。

主持人 李雨霏：那您对下半年的货币政策的预判是怎样的？

北京传家堡资产管理有限公司总经理 温寒：

我们目前以加息方式稳住汇率的急迫性，其实不如2016，2017年急迫，加息的压力并不大；从给经济稍微松松绑的角度来说，是信用利差需要被收缩，信用利差收缩更多的是数量工具的考虑，而不是价格工具，所以我觉得降准可能概率更大一点。事实上，经过周末以及昨天的政策出台，我们现在是转变的比较乐观了，现在去参与市场是正确的，但从选股或者选板块的逻辑上，创业板和主板之间，我们认为主板的机会更明显的，甚至是一个1到3年的机会，在流动性偏紧的背景下，还是主板的公司会跑的更好。