如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧；我选择的公司，都是净资产收益率超过20%的公司。----巴菲特

净资产收益率是什么？

净资产收益率（roe）是巴菲特选股考虑的主要因素，那么净资产收益率是什么呢？先举个例子，假如你有100万本金，有一个好的项目每年的收益在15%，如果你用自己的100万投资，1年后你将收益15万，可是这么好的项目你不满足每年15万的利润，所以你开始找七大姑八大姨借来100万（假如利息率是5%）进行投资，这样一年后你将收益（100+100）*15%-100*5%=25万，这样就相当于你100万的资产挣了25万，收益率25%，比之前的15%要高10%，在这里面你自有的100万就是你的净资产（资产-负债=净资产），25%就是你的净资产收益率，通过这个例子我们能明白净资产收益率是指公司净资产的盈利能力。

净资产收益率是吸引股东投资的关键

可为什么净资产收益率这么重要呢？还是接着上面的例子，你的七大姑八大姨看你有好项目，每年也能跟着你赚钱，所以他们决定第二年拉着更多的人投资你，给你融资900万，这样你就有1000万，一年后的收益就会有150万，排除利息45万，你最后的收益将会是105万，相比于你自有的100万，你的净资产收益率会是105%，第三年将会有更多的人原意把钱借给你进行投资，所以净资产收益率的一个重要作用就是反映了一家公司的盈利能力，是吸引股东投资的关键标准，放在上市公司也是一样，净资产收益率高，给股东的回报就高，就会有更多的投资者买入这家公司的股票成为其股东，进而推动股价的上涨。

好的行业或项目是净资产收益率高的保证

但是要说一点，净资产收益率高是要有一个好的项目保证，如果行业或者项目盈利稳定性差，过多的融资（加杠杆）最后不仅不能盈利还会使自己亏死，所以我们在选择上市公司的时候也一样要选择行业壁垒高或者市场规模大或有独特护城河的龙头公司，这样才能保证不亏损，我们统计了A股2008年-2017年十年中净资产收益率都在20%以上的公司，如下表：

只有九家公司连续十年净资产收益率超过20%，从行业分布来看白色家电1家，白酒2家，医药保健4家，交通客运1家，电子安防1家。

从股价涨幅来看，在任何点位买入都不会被套，因为到目前为止，九家公司全部创新高。

我们通过统计发现这些公司具有以下特点：

1、优秀公司就在我们身边，就是我们日常能够接触到的，看到的，感受到的；

如$格力电器（000651）$ 

2、消费端足够广阔，广阔的消费端给公司提供了充足的现金流；

3、公司具有独特优势，品牌，技术或者渠道优势，公司具有护城河；

4、符合未来发展的需要，应用领域市场规模足够大。

学习巴菲特的投资理念就是在于我们购入股票是在买入公司股权，而不是仅仅购入一个价格，无论钱多钱少都以投资股东的身份选择上市公司，才能在时间投资中收获超额收益，既然市场中净资产收益率连续十年超过20%的公司只有9家，那么我们把标准降到净资产收益率连续十年超过15%，就会发掘有30家公司，这也是我们进行投资关注的备选，不知道这里面有你投资的公司吗？

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