就在第二批FOF获批成立，行将正式投入运行之际，监管部门出台了新的政策：今后FOF投资货币市场基金，数量限制在基金规模的5%。换言之，也就是这类作为投资基金的基金，再也不能像过去那样，把大量资金用于购买货币市场基金了。无疑，这一限制是必要的，无论是对FOF的健康发展，还是对整个证券市场的稳定，都将产生积极的影响。

　　自去年以来，有关方面加强了对货币市场基金的监管，包括要求其分散投资，单一基金持有人的持有份额不能超过一定比例等等，其目的在于防范货币市场在运行特别是兑付时的风险，维护正常的流动性。而不久前，有关部门又规定，货币市场基金持有人按T+0模式取现，每天不得超过1万元，而这明显是要弱化其作为“准货币”的功能。显然，从监管部门所采取的这一系列行动来看，对于货币市场基金在高速发展中所带来的问题是高度重视的，并且正在采取有效措施予以化解。

　　也就是在这样的背景下，FOF横空出世。而有意思的是，首批FOF中有好几个是把货币市场基金作为最主要的建仓对象，甚至一度出现过将70%以上的资金投向货币市场基金的状况。从某个角度来说，这样做有其道理，毕竟在这些基金开始建仓时，股市已经显现某种疲态，那些重仓绩优股的基金，一方面因为绩优股价格已经不低，其投资的品种在市盈率方面并没有太多的优势；另一方面由于绩优股已经有滞涨状况出现，所以人们对其后市也不是太乐观。这样一来，对于刚成立的FOF来说，要确保平稳起步，自然不应该太激进，此刻选择风险相对比较小，而收益又不错的货币市场基金，应该也是顺理成章的。

　　但问题在于，虽然从货币市场基金投资的产品来看，其风险的确是较为有限的，但因为社会上有太多的资金投资其中，而一旦这些资金出现集中赎回，那么由此产生的震荡也是不可小觑的。特别是规模不算小的FOF，如果买入的货币市场基金比较集中，那么在FOF本身遇到大额赎回时，这个压力就会自然地转移到货币市场基金上，而一旦某个货币市场基金出现兑付风险，那么就会殃及整个证券市场，并且给社会带来非常不利的影响。从这个角度出发，FOF大量购买货币市场基金，有可能会成为一个具有较大不确定性的风险源。现在监管部门未雨绸缪，对FOF购买货币市场基金作出明确的限制，显然有其内在的必要性。

　　另外，也有人提到，从发展FOF的本意来说，还是为了优化资产配置，进一步发挥基金分散投资、理性投资的作用。而如果FOF把大量资金投放在个体差异不大的货币市场基金上，就很难真正发挥专业投资、分散投资的作用。而且货币市场基金被大资金过于集中地持有，对其稳定运行也是不太有利的。所以，如果纯粹从投资的角度来说，货币市场基金也许并不是很适合FOF介入的。进一步说，如果FOF大量集中投资货币市场基金，也可能导致FOF之间的利益输送，使得基金运作陷入事实上的自我循环之中，这对持有人是不公平的，对FOF以及货币市场基金而言，也是不利的。

　　应该说，我国的FOF还处于起步阶段，大量购买货币市场基金的状况，虽然一度比较明显，但还是属于起步阶段的探索。现在监管部门根据市场实践以及风险评估，在一些方面作出政策调整，也是防患于未然，是很有必要的。而与此同时，这也是在启发人们，对于任何一种金融创新，都应该有详细的、严格的认证，以便让它在推进与发展中少走弯路，顺利前行。