主持人 计渝：最近一段时间，投资者非常纠结，大盘处在一个很低迷的状态，大家都感觉应该是一个大的底部了，在构筑磨底，但未来究竟会怎么发展，这个磨底的过程究竟有多长？我们要踏准这个节拍，究竟哪一种方式更适合当下的投资者？

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

短期的布局其实是很难把握的，因为短期一般是受市场情绪的影响，受到许许多多随机因素的影响，但是中长线其实是非常清楚的，它有一些非常确定的规律，比如说中国股市，如果我们从1990年到现在看，我们就会发现，其实中国股市是走了一个长达28年的一个大牛市。它的底部是不断抬高的，而且它抬高的速度和我们中国GDP增长的速度是高度相一致的。如果每次我们在相对底部买到股票，这个大牛市我们就可以抓得住。

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

而且不光中国，我们看过去一百年，全球的股市也是这个规律，长期牛市是中国股市的基本定律，也是全球股市的一个基本定律，它背后的逻辑，其实就是通货膨胀和经济增长双轮驱动，推动股票指数长期上涨，所以现在我们可以看到股票指数处于一个非常低的位置，当然这个位置我们是通过市盈率来考察的，不是通过它绝对高低，比如说现在是2800点，其实它比2006年的1800点要低的多，因为2006年的1800点，它的市盈率是18倍，现在2800点，它的市盈率是12倍，那么现在的2800点，其实是一个非常低的低位，如果我们买入长线，一定有非常可观的收益，所以我说现在中国A股市场是面临史上第五次重大投资机会。

主持人 计渝：但很多投资者也很纠结，您给了这么长的时间周期，但我现在的投资被套了怎么办？

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

技术分析认为市场永远是对的，但是价值投资认为市场永远是错的。为什么呢？价格围绕价值上下波动，价格不是比价值高了就是低了，所以它永远是错的。那么在这个时候，比如价格把我们套住了，但它的价值可能在更高的位置，也就是说我们这个股并没有买错，这个时候要坚定信心，要么它越低，我越加仓，前提是这股票有价值的，要么我们就顺其自然，静等价值回归。

主持人 计渝：我记得我们在读到格雷厄姆的书时，他就特别说到一点：市场里投资者大部分人对于市场价格非常敏感，但对于股票真正的价值，90%以上的人是不了解、不熟悉的，对于普通投资者来说，最关心的是，为什么每次我总买到高点，而不是买到低点？

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

投资者在操作的时候不能急功近利，要抓住最确定的因素，不能什么钱都想赚，特别忌讳耍小聪明。其实投资者很多时候，不光看大盘也好、看个股也好，其实这个高低，经常他是能够把握的，但是他往往容易耍小聪明，就会高买低卖，他看到一个大盘5000点，他知道高了，但他看到别的股涨的那么快，他想赚一个短线，赚一个小钱，进去，进去之后就容易被套，其实那就是高位买了。反过来跌到2800了，他也知道低了，但是他也耍小聪明，想我再等一等，等跌低了，我再补回来，但其实跌低了是很难补回来的，这时候他就在2800左右卖掉了，5000买，2800卖，这就亏损了，实际上是不能耍小聪明，不能老看眼前，要看长远，抓住最根本的东西。

主持人 计渝：对于目前的市场，我们究竟怎么来重视个股，按照什么样的行业分析逻辑，来把握具有确定性的机会呢？

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

我认为首先要看行业有中长期的成长，这就是巴菲特讲的：滚雪球的雪道要足够长，行业有非常长的成长空间，未来就很有机会。比如说在中国，随着老龄化的推进，医疗保健这个行业它就会有非常长的成长空间。信息技术行业的成长空间也是非常大的，它的技术更新都非常快，往往会出现一些伟大的公司；第三个是休闲娱乐行业，消费在GDP中的体量会越来越大，休闲娱乐也是未来成长空间比较大的方向。最后是金融行业，因为金融行业是整个市场经济的血液，它是一个基础。

主持人 计渝：放在目前来看，放眼到今年全年到明年一年，我们投资者布局的优先顺序是什么？

恒丰泰石资产管理公司总经理 韩玮：

我觉得第一优先还是金融行业，因为它现在估值是非常低的，大家对金融行业，特别是银行业给予了过度悲观的估计。其实现在每年银行业的净利润都非常高，它能够覆盖很多坏账，比如说像四大行，一年的净利润就是1.5万亿，很多坏账它都是可以覆盖的，所以没必要像现在大家看得这么悲观。第二个是信息技术行业，很多股票经过前期下跌，甚至是过度下跌，也有非常好的机会。