中恒集团经营范围很多，是一家集制药、水电生产、房地产开发业务、建筑、酒店旅游、金融为一体的股份有限公司.公司收入三大来源为制药、水电和房地产业务.公司是全国中药业利润百强企业,所拥有的梧州制药集团拥有着近50年的发展底蕴和产业基础,拥有中华跌打丸、妇炎净、血栓通冻干粉针等一系列名牌产品.公司水电业务集中于桂江电力公司,拥有的京南水利枢纽是一座以发电为主,集航运、灌溉、水产养殖、旅游于一体的具有综合利用效益的水利枢纽工程.公司房地产业务主要集中在广西梧州地区,系当地的房地产龙头企业。

这点和雅戈尔很像，当地的地头蛇。

国有资产，董事长郭敏，生于1963年，曾任中国铝业（601600）广西分公司总经理办公室主任、总经理助理，广西鹿寨化肥有限责任公司董事长，广西投资集团银海铝业有限公司董事长、总经理，广西方元电力股份有限公司副总裁。

质地如下：

近十年平均净利润同比增长率54%。

近十年扣非平均净利润增长率为67%。

近十年平均净资产收益率为21%，长期逐年下降。

近十年平均毛利率为67%，长期逐年上涨。

近十年平均净利率为28%，并不稳定。

负债比率长期看是向下的。

应收票据17年同比增长比率很大，不过全部为银行承兑，无需担忧。

应收账款增加主要是两票制的全面推 行，药品销售的货款实 行分期结算影响所致， 分期结算回收期分别从 30 天到 90 天不等。

其他应收款稳定。

估值情况如下：

近五年市净率最低点1.8倍，最高点6倍，当前1.94倍。

近五年市盈率最低点10倍，最高点87倍，当前18倍。

低估值状态。

通过年报可以看出，17年度主营业务方面，制药方面惨不忍睹。

主要产品系列下滑，下滑，下滑。

制药公司妇产科领域用药及其他领域用药销售下降,营业收入和营业成本随之下降；华南地 区营业成本下降主要由于产品总销量下降，影响成本下降；在东北地区和西北地区营业收入增长 主要由于直销比例上升。

双钱公司龟苓宝饮料系列主要为其他公司代工，2017 年由于市场原因，其他公司订单下降， 所以导致公司龟苓宝饮料系列营收下降，成本也随之下降。华中地区 2017 年由于在长沙地区销售 有所突破，所以 2017 年华中地区营收和成本有所提升。

制药公司注射用血栓通（冻干）生产量和库存量增加是因生产任务增加和库存计划合理调 整；血栓通注射液生产量销售量下降主要因为国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录 （2017 年版）中，血栓通注射液被限制在二级医院以下不可以医保报销，因此销量受到影响；妇 炎净胶囊销售量下降主要因为在各个省份分别推进两票制政策时，受到流通环节的调整，销量受 到一定的影响，现销量已逐步恢复。蛇胆川贝液、清热镇咳糖浆销售量下降因公司在调整销售模 式，销量下滑是否只是暂时的，还需要时间的验证。 

新董事上任时间还短，国企改革，任重而道远。

福利：当前市场很熊，买对个股，抱对大腿，抓住几十年难得的机遇，赚钱永远在熊市。欢迎加入收费项目VIP，一对一指导，学会投资，个人选股与估值投资体系分享，每一只股票，都会告知预计的收益是多少，在保证本金安全的前提下，赚安全的钱，放心的钱，像捡钱一样赚钱。

@水晶球财经网