贵州百灵是一家苗药研发、生产企业。公司的产品主要有咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药。公司按照拥有发明专利的苗药产品数量和2009年OTC类苗药产品销售额排名统计，位居全国第一，按照拥有药品批准文号的苗药产品数量和2009年单品种苗药销售额排名统计，公司位居全国第二。

实际控制人姜伟。

1996年，姜伟接手改制后的贵州省安顺制药厂，坚持改革创新，坚持发展就是硬道理，努力形成科学的人才使用机制和管理体制，不断提高企业经济效益。不到五年的时间，这家当初濒临破产的企业完成了华丽转身，成为贵州医药行业的一线企业。

主营产品单一，简单。

质地如下：

贵州百灵在2010年上市，由于上市公司在上市前有美颜的可能，取近八年的数据对比。

贵州百灵近八年平均净利润同比增长率为21%。

近八年扣非平均净利润同比增长率为21%。

净利润十分真实，17年下滑。

近八年平均净资产收益率收益率为14%，长期向上，17年为16.79%。

近八年平均毛利率为59%，呈现出长期向上趋势。

近八年平均净利率为19%，长期稳定向上。

17年度负债比率为28%，长期向下趋势。

贵州百灵的数据十分不错。

估值情况如下：

贵州百灵上市至今，市盈率最高点150倍，最低点27倍，当前27倍。

自上市以来，市净率最高点20倍，最低点3.39倍，当前4.35倍。

贵州百灵当前估值是明确低估值的。

主要营收情况如下：

工业类增长，中成药增长。

华北片区与华东片区出现下滑，且成本也在下滑。

同时注意到，贵州百灵主要产品之一银丹心脑通软胶囊实现销售收入6.5亿元，继续保持稳定增长。

以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、消咳颗粒为代表的颗粒剂产品2017年实现了较快增长，销售收入较2016年增长34.77%。

贵阳中医糖尿病医院经营收入保持快速增长。2017年，公司贵阳中医糖尿病医院共接待患者3.6万余人次，医疗服务中心患者数达到3万余人，医院实现收入7,188.68万元，同比增长37.61%，仍保持快速增长。

贵州百灵旗下贵阳中医糖尿病医院已运营超过3年，第三家糖尿病医院落地西南地区重镇成都。

此次入川布局，是贵阳经验继长沙之后再推广。

充分说明在医院管理方面，贵阳中医糖尿病医院运营模式，已经成熟，具备全国复制的条件。

糖尿病领域市场巨大，很赚钱，贵州百灵自然想入局。

根据国家统计局数据，2016年，四川省总人口8,262万人，位列全国第四，西南地区第一；四川省卫生机构总收入1787.98亿元，位列全国五，西南地区第一。

需要注意的是，应收款是贵州百灵的弱项。

应收票据比较稳定。

并且全部是银行承兑。

17年度应收款较年初增加 46.38%，主要原因是报告期内公司销售收 入增长所致。

应收账款存在的坏账计提比例。

其他应收款财报里给出的坏账比例，较年初增长 181.49%，主要原因是报告期内公司市场人员借支备用金增加所致。

加上应收票据，应账款项占据营收的60%左右，是极高的数字，同时说明产品不过硬，地位不够强势。

这也是贵州百灵的重要风险所在。

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