第4节  打出坏牌，留下好牌——止损法则

顺势、待机、控仓……这些关键词在开仓之前有用。而开仓之后，头寸要么盈利，要么亏损。接下来面临的问题就是，如何处理亏损或盈利的头寸？所有的开仓都必须平仓，所有的进场都必须出场，只不过有时带着亏损出场，有时带着利润出场。成长性法则专门针对出场环节，解决资金的自我保护与发展壮大问题。它可以分为三个子法则：止损法则、持盈法则与止盈法则。在金融交易这场尖锐对抗的游戏中，您既要千方百计保存自己的实力，又要想方设法蚕食对手的领地。所谓止损法则，就是“不必思考，在既定价位上无条件止损”。所谓止盈法则，就是“保住一部分利润不回吐，尽量不让盈利的交易以亏损收场”。所谓持盈法则，就是“在趋势行情中持有走势正常的盈利头寸不动摇，直至趋势结束”。

  止损的最高境界，就是尽量减少止损的次数。但是如果没有正确的交易系统，那就只能一直不停地止损下去，至死方休。就算有了正确的交易系统，人非圣贤，还是难免会犯错。但发现了错误而不纠正，性质就严重了。因此止损法则绝对是超越一切的存在，是没有“取消”这回事的。我曾经听说过一种“永不止损”的策略，这种奇谈怪论如果正确必须有两个隐含的前提，一是存在一个永远不会犯错的人，二是错误交易导致的损失不会无限扩大。显然，这两个前提都不成立。就像有些人交易亏钱了喜欢加码摊平，他们这样做要想成功也有一个隐含的前提，就是他们的资金是无限的。既然没有哪个人的资金是无限的，所以这种做法必败无疑。数学上不成立的事，在现实生活中也一定不成立，这是起码的常识。

俗话说：“最初的损失就是最小的损失。”因此，止损应趁早。趁早是多早？这个问题因人而异。但我认为也不能太早。理论上，只要设置的止损位是科学合理的，那么不触发止损位通常情况下反而不应该出局。因为触发止损位之前，我们认为价格的逆向波动还在正常范围之内。止损太容易被触发可能跟止损宽度设置得太窄有关，也可能是交易者自己在随心所欲、毫无章法地割掉亏损的头寸，这样很快就会集多笔小亏为大亏。有些时候，如果头寸迟迟没有出现预期的利润，我可能认为预期落空，因而提前出局，这也算是一种变相的止损。如果对亏损头寸选择死扛，很多情况下也能“挺过去”并反败为胜；但这种违背“止损法则”的行为很可能会形成路径依赖，导致交易者在下一次类似的行动中遭受重创。

  因为没有人能准确预料到损失究竟会扩大到何种程度，所以一定不能坚守亏损的头寸。止损永远是对的，错了也对；死扛永远是错的，对了也错。止损是无条件的，当价格达到预定的止损位，无论如何都要出场，没有讨价还价的余地。如果不当机立断，原本是小额的亏损最终可能会演变成一场灾难。市场是严厉的对手、裁判兼教练，它不知道我们的观点，也不关心我们做多还是做空。当它吹哨子告诉我们错了——也许只是暂时错了——但若我们拒不认错，他可能就会以抽水机的速度从我们的账户上提款，很少手下留情。经过20多年的历练和沉淀，我今天的止损法则很简单：当股票亏损10%、期货亏损3%、外汇亏损1.5%、国债亏损0.75%的时候，无条件离场。当然这是最大亏损，实际止损宽度可能更小。

  止损是不得已的纠错行为，属于资金管理的范畴。要想减少止损次数，就必须提高胜率，而提高胜率只能依靠技术系统。技术系统和资金管理应该相辅相成，不可偏废。现在有一种说法，大意是否定和极端轻视胜率，说什么只要做好资金管理，靠掷飞镖决定开仓方向都无所谓。似乎通过魔术般的资金管理，赢家地位就唾手可得，胜率问题将从此变得无关紧要。持这种观点的人真是无知到极点。凡事就怕认真，我很想请上述论调的坚持者真的表演一下“飞镖开仓”，然后哪怕每次止损掉总资金的1%，累计止损几十次之后看看是什么结果？只有没能力提高胜率的人才会否定胜率，而否定胜率本质上就是否定交易技术。但是，交易技术永远处于最基本的地位，离开它交易者将成为无头苍蝇，资金管理又从何谈起？

事实真相是，资金管理相对简单，而正确的技术系统，如果自己研究的话可能需要耗费几十年的时间还未必能够找到，这才是让“飞镖论”者望而生畏、进而厚此薄彼的真正原因。止损法则能使您免于一次性受伤过重，但还不足以保证您成为赢家。频繁止损所造成的累计损失迟早会成为交易者无法承受之重，更何况税费损失也不容忽视。想成为赢家，提高胜率和让利润奔跑才是根本出路。止损法则固然重要，但它是交易失败之后的善后措施，不能拿来取消胜率。交易者应该尊重前人的经验教训，从一开始就养成尽早摆脱亏损头寸、不长期持有的良好习惯。倘若一味鼓吹死扛和“死亡加码者”侥幸脱逃甚至反败为胜的案例，会给自己将来遭受毁灭性打击埋下隐患。对于亏损头寸，最好的做法就是和它一刀两断。