顺势定理与临界定理

惯性可靠公理与利润导向公理，分别代表从事金融交易的理由与目的。换言之，如果没有惯性可靠公理，金融交易将沦为毫无胜算可言的，那种只有随机性、没有规律性的“市场”我们应当远离。而我们从事金融交易的目的，就是为自己或投资人创造利润。为达此目的，我们必须学会透过现象看本质，做事直奔主题，从复杂纷繁的市场走势中提炼出规律性，再反过来指导实战。除此二者之外，我再给出顺势定理与临界定理，让交易员们的实战活动从此更加有章可循，胜算大为提高。其中顺势定理的内容可以一言以蔽之：“在代表短期趋势的短期均线与代表中长期趋势的中长期均线同向或再次扭转为同向时进场，胜算最高。”这里的“短期均线”，通常指的是5/10周均线；所谓“中长期均线”，通常指的是30/60周均线。如果短期趋势以10周均线为代表，长期趋势以60周均线为代表，当两者同步上倾时做多，或同步下倾时做空，此为参与周线主动浪，胜算较高。当两者方向相反时，为周线反动浪，胜算降低。一般来说，10周均线通常能够很好地锁定一段周线级别的趋势。当5/10周均线死叉时往往意味着周线级别的主升浪结束。同理，当5/10周均线金叉时通常也意味着周线级别的主跌浪结束。但也有一些更大级别的趋势，会存在5/10周均线死叉后再次金叉，或金叉后再次死叉的情形出现。注意以上表述里的“周”换成“日”也是可以的，即研判日线图与研判周线图的方法相同。深刻理解这一点，有助于构建正确的交易系统。

临界定理的任务，是为进场点确定一个具体的位置。其内容也可以概括为一句话：“进场在最不可能发生回撤的位置，头寸才能迅速脱离成本区，取得浮盈保护”。最不可能发生回撤的位置有两种：1、周K线与周均线族之间，以及周均线族彼此之间的乖离小，意味着顺势方的获利盘小，其兑现利润的欲望不强，所以发生回撤的概率小（这一种包括共振/反振两类信号）；2、刚刚发生过回撤，短期内再次回撤的概率小（这一种包括磁悬浮/反悬浮、正N型/反N型、多临/空临三类信号）。第二种情况也可以通俗地概括为“形态结束，趋势再起”，或者“回撤结束，趋势再起”。这里的“回撤”或“形态”，包括上升趋势中的回调和下跌趋势中的反弹。并且，回调也可以“以横代调”，反弹也可以“以横代弹”。不论是回调还是反弹，尤其是前者，在结束之前往往会出现极度缩量的情形。当标志性K线站到所有周均线之上（指上升趋势，通常放量），或之下（指下跌趋势，无需放量），则意味着形态（或回撤）结束、趋势再起。这个位置，就是通常所谓的“临界点”。

临界点按照出现的次序可以划分为第一、第二、第三……临界点。第一临界点为初始进场点，其余临界点则为中途上车点，或顺势加码点。注意，这里的“形态”在时间和空间上可大可小。磁悬浮/反悬浮在加速标志性K线带动下突破形态之前，维持横盘（即构筑形态）的时间跨度可能达到30周左右，甚至长达70～100周也有可能。所谓“多临/空临”，顾名思义，就是“周均线多排+临界点”或“周均线空排+临界点”。其“趋势再起”之前的回撤时间跨度最小，一般只有几周，并且通常采取“撤十过五”（回撤到10周均线，再越过5周均线重归趋势）、“撤二十过十五”（回撤到20周均线，再依次越过10周与5周均线重归趋势）、“撤三十过二十五”（回撤到30周均线，再依次越过20、10和5周均线重归趋势）等形式结束形态、重启趋势。N型底/N型顶或N型上升中继/下降中继形态构筑的时间介于两者之间，即长于多临/空临，短于磁悬浮/反悬浮。注意以上讨论是在周图上进行的，同样的情形发生在日图上的研判方法与周图类似，这叫作“举一反三”。

惯性可靠公理与利润导向公理

正标交易是对正标的未来价格运动下注。未来是不确定的，这就是风险所在，所以必须尽一切可能提高胜算，减少止损次数；同时又因为不存在100%的胜算，所以控仓、止损等防守措施永远必要。但是，尽管未来是未知的和不确定的，有一件事却是“基本确定”的，那就是惯性。就像一列火车正在运行途中，即便刹车，也会冲出几十米远一样，惯性在日常生活中司空见惯。而我们趋势跟踪一派，恰恰就是利用惯性来盈利的。在金融市场上，惯性就是趋势。所以，当交易者想做多的时候，价位的高低还不是最重要的；也就是说，多头不必试图做多在最低价或相对低价，而应注重对趋势的确认，以及对临界点的把握。同理，当交易者想做空的时候，价位的高低也不是最重要的；也就是说，空头不必试图做空在最高价或相对高价，而应注重对趋势的确认，以及对临界点的把握。总之，对趋势的确认要比进场价位的高低重要得多。前人将此总结为一句话，叫作“重势不重价”。

不懂这一点的交易者，总是试图做多在最低价、做空在最高价，所以产生了大量的逆势交易、左侧交易。对正标交易来说，只有上升趋势才可以做多，在下跌趋势做多属于逆势交易，在震荡筑底阶段做多仍属于左侧交易。同理，只有下跌趋势才可以做空，在上升趋势做空属于逆势交易，在震荡筑顶阶段做空仍属于左侧交易。这就好比意欲乘龙飞行，只有骑上“在天飞龙”才是正确的，“在渊潜龙”、“在田爬龙”皆非龙也，实乃虫尔！金融交易就是对未来下注，这既是风险所在、困难所在，也是挑战所在、乐趣所在。金融市场上什么都不可靠、靠不住，唯有趋势的惯性和力量，才是我们最大的靠山，也是通向盈利之路的最大法宝。这就叫作金融市场上的“惯性可靠公理”。这个公理是我们进入金融市场参与交易的理论基础和信心之源，同时也给出了在市场上持续盈利的根本方法——趋势跟踪。

在我看来，要想成为市场赢家，须向老农学习。大的获利机会是市场给的，当这种机会不存在时就只能等待，不要试图强行取利，否则必亏无疑。那么农民究竟有什么优点值得交易员学习？一是尊重农时。老农不会强令土地在不是季节的时间长出庄稼（善于待机，忌强行取利）。二不会拔苗助长，经常把小秧苗、小树苗拔出来看看长根了没有（善于持盈，忌短线进出）。三是他们注意养生，饭只吃到七成饱，给胃留有余地（严格控仓，忌一出手就重仓）。四是注重收割，不让已成熟的庄稼烂在地里（学会止盈，忌不知变通，在利润大幅回吐时死扛不动）。特别是最后一条，我提醒交易员们要高度重视。一个靠天吃饭的农民，在经历了耕地、播种、浇水、施肥等一系列的付出、洒下无数辛勤的汗水之后，终于等到五谷丰茂、稻黍成熟的季节。按说，这是一年中最重要的时刻，只要尽快把地里已经成熟的粮食收割掉，这一年的劳作就算是完美收官了。然而，往往就在此时，最不可思议的事情发生了，而且是一再发生——有那么一位“金融农民”，迟迟不去收割已经成熟的庄稼，而是任其倒伏、出芽，最终全部烂在地里，让一年的劳动成果化为乌有。

再比如一个餐馆老板，从租房、装修，到聘请大厨、管理员工。每天还要买菜，打扫卫生，核算收支，为顾客提供细致周到的服务，倾听他们的抱怨或挑剔。然而，在做了所有这一切之后，他面临的是最后也是最重要的一个环节——收钱。如果餐馆老板总是在食客酒足饭饱之后忘记收钱，恐怕要不了多久，这餐馆也该关门大吉了。不必多说，故事中让粮食烂在地里的农民和忘记收钱的餐馆老板所做的，也正是多年以来我们在交易市场上常干的事。理论上，我们不应该对利润设限，而应任其奔跑，直至回撤到某个我们不能忍受的位置为止。但实际上，我想说的是，当你对市场未来的发展没有把握，一方面是巨大的不确定性，一方面是巨额利润。此时你应该干什么？很简单：你应该化不确定为确定——兑现利润，拿钱回家！这个道理，我在痛定思痛之后，将其归纳为“利润导向公理”。

双向交易与股票期权

2015年散户大骂股指期货，其实也不全是他们糊涂，不懂股指期货是用来减小股市现货卖压的。个别明白人肯定还是有的。那么除了无知之外，他们到底在骂些什么呢？很简单：他们骂的主要原因还是“不患贫、患不均”。也就是说，他们实际上是在想：“凭什么机构能够在股市下跌时还赚钱，而我不能？这就需要立即降低或取消股指期货50万元才能开户的门槛，改为降低门槛或不设门槛，但严格考试——比如在开户时实行营业部和总部两级考试的准入政策。并且，要么把现有的股指期货合约直接改为小合约，比如把上证50、沪深300、中证500股指期货的合约乘数改为10元/点如何？要么，在保留大合约的同时上市迷你合约。

以美国股市为例，纳斯达克股指期货的大合约持仓量几乎为零，也就是没什么人玩儿；但迷你合约持仓量却很大，成交活跃。标普500股指期货也是同样的情形。可以说，合约小型化以吸引更多的交易者参与，是国际大趋势。希望管理层将来上市股指期权的时候，降低门槛并且合约小型化、迷你化，给更多散户参与的权利；同时，大幅放开股指期货的持仓量限制，通过修改政策与合约小型化等举措，令股指期货的持仓量、成交量至少放大到目前的百倍以上，才能真正承担起为整个股票现货市场对冲风险的功能。中小板、创业板股指期货也应该尽快上市，不能再拖延下去了。时间不等人，制度落后股灾就会重演。改革的步伐应该迈得再大一点、再快一点。

扒车理论

在还是“绿皮车”一统天下的年代，火车的总体运行速度较慢；尤其是刚启动的时候，对于身手矫捷胆子又大的人来说，是可以“扒车代步”的。当然，这只是为了方便说明问题而举的一个例子而已，并非鼓励你真的那么做，对于高铁时代的火车而言尤其如此。那么，当我们真的需要针对“绿皮车”实施扒车代步的时候，需要注意哪些问题呢？我在此特别提出“扒车理论”，供各位读者深入思考，希望对你们树立正确的交易思想有益：

    1、如果目标是向南，那么向北开的火车不能扒（逆势交易不能做）；

    2、你只能扒已经启动的火车，不能扒停靠在站台上静止不动的火车，因为你不知道静止不动的火车会在站台上停靠多久，是一周、一月还是一年（趋势没确立不能做）；

    3、开得太快的火车不能扒（非临界点交易不能做）；

    ……

简而言之，交易者必须当且仅当交易标的处于上升趋势且位于临界点时，才可以进场做多；当且仅当交易标的处于下降趋势且位于临界点时，才可以进场做空。

所谓“交易标的”，包括股票、期货、外汇、国债，此四者，统称“正标”。由标的资产又可引申出相对应的衍生品——期权，例如股票期权、期货期权、外汇期权、国债期权。标的资产是什么，就叫什么期权。所以金融交易实际上可以分为两大类：正标交易与期权交易。例如股票期权的标的资产可以叫作“正股”，如此等等。对正标交易的要求是：既要猜对结果，又要猜对过程；既要看对方向，又要看对路径（即各个临界点）。因为价格运行的路径和细节往往较为繁复，所以会出现一再止损的现象，容易给人以极大的挫败感。这也是重仓交易者必死无疑的原因所在。相反，期权就容易得多了：它只需要猜对结果，不需要猜对过程；只需要看对方向，不需要看对路径。

在期权上赢钱的前提是：

    1、有能力研判相应“正标”的价格运动方向；

    2、每次只投入极少的资金，例如只占总资金的1%或更少，因为期权的ATR大得惊人，到期摘牌，不但可以亏完，而且很容易发生，堪称是金融市场上的大规模杀伤性武器。

    3、进场后做好亏完的准备，不止损。只要到期之前标的资产走出预想中的走势，那些被“打残”的期权还能“满血复活”，反败为胜，对买方来说没有追加保证金的压力。

    正标交易与期权交易还有一个重大区别是：前者要求100%执行右侧交易，超涨时只能平多单不能开空单，超跌时只能平空单不能开多单。而后者，大可以逢超涨做空（买入认沽期权），逢超跌做多（买入认购期权）。这会进一步降低操盘难度，让盈利变得更加容易。

“T＋0” 是洪水猛兽吗？

说到这里不能不提另一项基本的交易制度T＋0。有些散户朋友脑子特别糊涂，他说T＋0可不能放开，放开之后危害大大的。有什么危害？欧美股市、商品期货、股指期货、外汇现货、黄金现货一直都是T＋0交易的，天塌下来了吗？包括A股市场1995年1月1日之前也实行的是T＋0交易制度，后来虽以“抑制投机”为名改为T＋1，但也说明放开T＋0不存在技术障碍，真正的障碍是思想观念和既得利益。事实上，T＋1只会方便庄家坐庄和操纵股价，T＋0交易制度才能真正起到抑制投机的作用。举例说明：2014年10月，沪市一只叫作“兰石重装”的新股，连拉24个涨停板；2015年3月，拆除VIE结构登陆A股市场的“暴风科技”，连拉29个涨停板。如果把这两只奇葩视为“大巫”的话，那么与此同时，还有大量同期上市的新股走出与此类似的“小巫”走势，也就是连续二三十个涨停。

在管理层的授意与制度纵容下，新股被打扮成供不应求的香饽饽，T＋1交易制度配合新股特停制度，不但让想买的人买不进，想卖的人竟然还卖不出，只能一个涨停接一个涨停任股价冲向太空。将来等大势转弱，这些“48元的中石油们”开始下跌时，究竟会对市场造成何种影响？这种无法无天、令人发指的炒作行为难道是要把二级市场变成利益集团倾倒垃圾的场所吗？解决问题的办法其实很简单：新股上市首日不设涨跌幅限制，并且实行T+0交易制度，保证新股们大部分偃旗息鼓，很难炒得起来。如此严重的问题和简单的解决办法，管理层难道视而不见，还要任其继续吗？再者，难道T＋0就一定鼓励你短线交易、频繁交易吗？当天买进、当天卖出是你的权利，你可以不用。有了T＋0，照样可以做长线。但是某一天，如果确实发现形势对我们不利，我们买进之后发现买错了，可以立即卖出，就不至于眼睁睁地看着它跌停，把我们封在跌停板里出不来，甚至接着再来几个跌停，就像曾经的重庆啤酒（600132）那样。在危急时刻，T＋0能救你的命。你说T＋0重要不重要？

T＋0并不必然导致做短线，我们可以继续做长线。我即使是在T＋0的期货市场上也是做长线的。有些朋友认为，啊呀T＋1都还打不赢，还搞T＋0呢，那不输得更多？他就不明白这个T＋1是专门绑他手脚的。所以融券做空和T＋0是市场基本制度建设的缺失，严重束缚我们的手脚。这是不公平的。所以双向交易要尽快放开。融资融券我看别说50万了，1万、2万都应该允许做。但是融资比例要降低，1:0.5没有问题，1:1风险太大，1:2融资实际上是3倍杠杆，相当于期货市场上的10倍杠杆，风险不仅仅是大的问题，而且是完全失控。如果市场总体融资规模足够大，早晚会出事。一直以来，尽管融资业务始终比融券业务更受市场各方待见，但我想说的是，融资实际上就是鼓励你重仓豪赌的，风险非常之大。融资的本质就是引入了杠杆工具。杠杆是一把双刃剑，随时都能砍到自己身上。理论上，杠杆同步放大收益和损失，是个中性工具。但实际上，因为大多数人都是输家，所以杠杆工具对他们来说注定是有害无益的，结果一定会未受其利、先受其害。

试想：用本金玩都还赢不了，何况带杠杆？那不是输得更多、更快吗？相信我，杠杆绝对不是业余交易者该碰的，只有极少数专业交易者才能玩转杠杆。以2015年5月5日～7日的下跌为例，那仅是一次牛市中的回调，上证指数3个交易日内从4480点下跌到4112点，累积下跌368点，跌幅8.2%。2倍杠杆的交易者就会面临16.4%的利润回吐或亏损。部分人因为无法满足券商补足保证金的要求，被断头强平在最低点上。比融资风险更大的是配资。有些人出于贪婪和无知，竟然找到配资公司按1:9的比例加杠杆。然而，市场的奇特之处在于：你猜得对结果，猜不对过程；看得清方向，看不清路径。市场即便处于牛市也不会一帆风顺。这些人在大跌中毫无悬念地被断头强平在调整最低点，以巨亏告终。业余玩家采用高倍率杠杆，再加上短线频繁交易，损失将会是乘法效应，很快就像一只拔光毛的鸡被扫地出门，无一例外。

对“股灾”的回忆与反思！

有人说，股市出现下跌行情的时候，最好的操作就是不操作。我说这句话不对，更好的操作是融券做空（或做空股指期货、买入认沽股指期权——如果有的话）。有些朋友在股市中被套得很深、亏损很大，他们显然是长线交易者。只不过方向搞反了，他们应该融券做空。如果在熊市里面有券可融，这跟在牛市里面通过做多赚钱有什么不同吗？没什么不同。只不过现在A股市场的融券，券源匮乏，利息太高，而且门槛也太高。要求50万的资金量，把大量散户挡在门外。融资融券、做多做空，双向交易，这是我们的权利。美国人100多年前就可以随心所欲地做空股票了，我们到现在还不能自由自在地做空。好不容易搞出一个融券，交易者即便愿意承担高昂的利息费用也很难融到。等于把你的手脚绑住了。你本来有两只手，一只手做多，一只手做空，现在管理层把你一只手绑在后面动不了，你的战斗力不就下降了吗？本来散户的实力就不如机构，信息也不如他们畅通，现在又把你的一只胳膊绑起来，你怎么打得赢？据我所知，一旦市场转为下跌，很多券源就都被各路不明势力瓜分一空，几乎轮不到散户。这是制度上的不公平。这种局面不知道什么时候才能改变。

其实早在2013年2月28日，中国证券金融股份有限公司就已经宣布启动转融券业务试点，但实际工作还是以转融资为主。转融券因管理层与证金公司重视不够，态度消极，故进展缓慢。2015年6月15日，沪深两市融资余额高达2.2万亿元，融券余额只有区区0.1万亿元。融资融券规模的严重失衡，导致融券不足以制衡融资。加上股指期货市场规模太小，上证50（IH）、沪深300（IF）、中证500（IC）股指期货全部持仓市值只有可怜的0.9642万亿元，不足以为流通市值高达56万亿元的股票现货市场提供对冲风险的功能；而另一个有助于倾泻股票现货卖压的泄洪闸——股指期权尚未上市，并且管理层去杠杆的过程简单粗暴，最终导致踩踏事故型的股灾发生，沪深两市连续出现20多次千股跌停的局面。事后有人指责是股指期货导致了股灾发生，说什么“期货引导现货下跌”，其实大谬不然。首先，股市下跌有其内在需求，就像上涨的时候也有其内在需求一样；其次，股指期货那一丁点体量，与股票现货市场的规模相比就像蚂蚁与大象的关系。蚂蚁哪有什么能力引导大象？

事实恰恰相反，股指期权和股指期货都是用来减小股市波动的。当股指期货持仓量太小的时候，风险无法对冲，持有巨量股票的机构只能选择卖出，卖压自然极大，千股跌停并不奇怪。至于股指期货领先于股票大盘指数下跌，那是市场转弱之后很自然的一种心理反应。在股指下跌过程中，股指期货相对于现货指数的贴水一度高达15%，是股指期货市场规模太小的确切证据。更有甚者，在股指期货遭到严重打压几近关张的2016年5月31日，一张几百手的空单竟然将沪深300股指期货主力合约一度打至跌停，说明中国大陆股指期货市场“厚度”太薄，持仓量和成交量亟待恢复，同时下调交易手续费的必要性也已经迫在眉睫。上述道理本来不难明白，为何在官民之间还是形成了一本糊涂账，以至于貌似莽莽神州，竟无一个明白人呢？原因很简单：股民需要泄愤，股灾需要问责。这个时候哪个官员要是敢为股指期货说一句公道话，甚至顶风而上，强行扩容股指期货、上市股指期权，恐怕立即就会千夫所指、万众唾骂，乃至失去乌纱帽，这不是懦弱的官员们敢于承担的风险。于是，就有了股指期货的保证金被大幅提高，并且征收天价手续费，导致持仓量大幅下降几乎关门大吉的局面。这种讨好庸众的愚蠢做法加剧了现货市场的卖压，因为持有大量股票的机构除了卖出别无他法。更糟的是，股指期权、股票期权、商品期权、中小板与创业板股指期货、原油期货、外汇期货等一系列创新产品的上市被全部推迟。

像跑一场马拉松那样去进行交易

6、日内频繁交易会产生高昂的手续费

    它是你的不可承受之重。内盘期货的日内波动往往小于外盘，掐头去尾后的差价小的可怜，再加上手续费的侵蚀，这基本上已经注定你的每一次下单都和无异。除此以外，日内交易还容易产生依赖性。好比本文的标题，赢了想乘胜追击，输了想尽快翻本，可其结果往往是适得其反，最终落得一败涂地!

  以上6大弊病的合力才是导致日内交易最终失败的原因。这么多弊端的力量加在一起你想想做日内交易哪有不败之理？即便理论上行得通，实际上也做不到，况且那些理论我认为也就是披着一件光鲜的外衣而已，经不起仔细地推敲。故最后总结一句话就是：尽早与日内交易诀别，回归到长线趋势交易的正确道路上来，这才是做期货的唯一之王道。

    如今，热衷短线交易的“炒客论坛”已经烟消云散，但“炒单神功”依然在其它地方谬种流传，引无数新手尽折腰。例如在某个全国知名的股票论坛，流行一种与“炒单神功”相似的“超短打板”，就是希望买进的股票（通常接近涨停）在买入之后继续出现大涨或涨停，如果买对了则称之为“好板”，否则就是“烂板”，“板手”只能自认倒霉。因为大多数股票都是追高买进的，所以一旦失败，一只股票亏损10%甚至20%很容易（例如当天从涨停到跌停），最终变成了破产利器，无数散户因此破产。希望新人引以为戒。这里再附上一篇美国交易家拉瑞·威廉姆斯（larry williams）的访谈录，希望能对读者有所启示。

                 拉瑞·威廉姆斯：像跑一场马拉松那样去进行交易

    交易是如此的有趣，富有盈利性，以至于我们忽视了交易中最重要的心态。

　　这种心态就是，你不能只作短期考虑。交易就像一场战争。你能赢得战争中的一场战役，但并不意味着这就结束了，战争仍在继续。很多时候，交易者太集中精力于下一次交易，或想马上挣钱，他们忽视了交易是一项长期的工作。

    工作的成功来源于不懈的努力和集聚的力量。伟大的投资者和普通的投资者的区别就在于他们对自己的交易业务有着长期的视野。

　　这就像跑马拉松。我跑了69次马拉松，所以我对此有一定的经验感受。想知道怎样跑完一场马拉松吗？开始的时候要跑慢一点，最理想的是，开始的13英里要比最后的13英里跑的更慢，我将此称为渐进式策略。长期坚持不懈地运用有效的交易原则才能赢得财富。

    要做对唯一的选择就是：顺市。你可以说是顺势，也许意义有那么一点点的不同。太简单啦，简单得难以想象。简单到如果有外星人，他们都懂。可是你知道何谓市吗？你知道如何顺市吗？简单的道理，不是简单的行为能达到的。正如很多人终于知道：幸福。可是何谓幸福？如何才能达到？

    是的，当你走到这一步，每一步的操作都行云流水，盈利如探囊取物，轻轻松松。你不再想去看盘，所有那些技巧、秘诀都成为笑谈。你再也不会为贪婪找个理由，也不过问恐惧，那根本就不算事。你不会为任何人所诱惑，再也不会冲动。因为你知道所有的道理。你要做的只有一件事：正确地交易，无论是亏损还是盈利。

　　我跟从市场已有47年。我见证了很多人进入市场，很多人离开，很多人生活毁于交易，很多人获得了超乎常人想像的巨大财富。我认识很多希望每天都能从交易中获利的人。当我告诉他们这几乎不可能的时候——这是一场马拉松，而不是短跑冲刺——他们大多会继续他们的想法，期待着有人告诉他们一些他们想听到的。

    财富是在坚持不懈的基础上产生的，而运气只是碰巧使交易者盈利或损失，而且很多人只是亏损却从没盈利。

打破这种模式，像身处一场马拉松那样去进行交易：重要的是终点，而不是你现在的速度和节奏。

论期货日内频繁交易的巨大危害

单单从理论上讲，做日内交易应该也能成功。为什么？因为其交易技术的分析和长线一样，所不同的就是交易周期在日内完成而已。只要加强训练应该没有不成功的道理。这看起来也说得过去。但在实践中，给我的感觉却大大超出我的想象，完全不是一回事，这就如同做模拟和做实盘的区别一样。

    模拟和实战的不同在于一个是轻松操作，完全能按交易规则办事，冷静判断行情，得而不喜，失而不忧，该怎么做就怎么做，所以赚钱也就比较容易，这也不难理解。而实战就大不一样。因为贪婪和恐惧时刻困扰着你。得了高兴、激动；失了烦恼、忧伤。而这些都是人的天性，一时无法改变。可这些气质又恰恰都是交易中所忌讳和应该克服的。在高压环境之下，又有几人能坦然处之与冷静分析呢？再好的赢利模式和方法也起不到他应有的作用。

    做股票成功的人大都最终选择了长线，这也不是没有道理的。难道进了期市就不一样了吗？非也!我认为做期货要想大获成功也必须选择长线，所不同的就是比股市多了做空的机会和杠杆的放大而已。这对高手已经是够优惠的了，还试图贪婪地寻求什么日内交易？人心不足啊！

    下面我就试着概括一下能导致日内交易最终归于失败的六大原因（我这里的“最终”指的是经过很多次交易及很长的时间后的最终结果）：

    1、日内交易不可能提供充分的考虑时间

    大家都知道长期趋势是以日、周、月为单位的，所以即便看到趋势明显转折了再进也不迟，右侧交易法就是这个道理。而且中期趋势一旦形成就会持续很长一段时间，即便是掐头去尾中间也会有相当大一段利润。所以，交易起来相当从容，给我们充足的考虑和下单时间。但这样的优惠条件在日内交易却是不现实的，因为日内交易一般从判断跟踪到下单往往在数分钟乃至几秒钟的时间里完成，其考虑结果的有效性也就大打折扣了。

    2、稳定性太差、随机性太强

    单从日内技术分析上看，虽然技术形态也是相当有规律的，但和用于分析长期趋势的日、周、月技术形态来比较就差多了、大趋势一旦行成就很难扭转，如高坝溃体、滚石下山，非外力可以阻挡。但日内交易却船小好调头，甚至一个大单就可以把好好的趋势破坏。计划往往赶不上变化，这给日内短线交易带来了很大的风险。

    3、日内交易丢掉了期货成功的两大法宝

    一个是资金管理，一个是策略。因为交易空间太小、时间太短。试想在短短几分钟的时间里，一两点的空间里你怎么完成试探介入、顺势加码？这是不可能的，更别说有什么周密的策略了。过程简单粗暴，赢亏都在瞬间完成，我看这其实有点的性质。

    4、日内交易的止损很矛盾

    日内交易的波动小，投入资金小就失去了日内交易的意义；但重仓交易下又必须设立止损线，从这一点上就没有长线来的自然。长线可以试探性小资金建仓，止损线一般以日为单位，可以过滤掉大量随机性波动，确认性也就大大提高。而日内交易快速频繁、大量随机性波动可以让帐户损失迅速扩大，不止损又不行，所以这是日内交易的另一大弊病。

    5、日内交易直接挑战人的精神极限

人的大脑就象一台机器，在正常工作环境里运行尚可应对自如，但它是有极限的，不可能如电脑一样在极短时间内应付大量的运算，在极端情况出现时可能出现故障，而且这种问题的出现常常是一连串的。日内交易做的成功或失败所产生出来的副产品——喜悦和沮丧直接影响下一次交易。而长线交易就不会出现这种情况。这是日内交易和长线交易最大的区别。这一点我也是最后才悟到的。可这种弊病却是以隐性的方式出现的，并很难克服。或者说：是人就难以克服。长时间的针对训练性只能有所好转，但比起长线趋势交易的效果还是相差甚远。

告别短线，回归波段！

再举一个例子：拉瑞·威廉姆斯（larry williams）。他有一部著作叫《短线交易秘诀》。书名虽然如此，但他的思想和利维摩尔一样。他建议赚钱的头寸要好好拿稳。他还引用了利维摩尔的话“我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动。”奇怪吗？短线交易大师拉瑞·威廉姆斯在书里所倾向的持仓周期是1～2个星期，也就是我们通常所说的波段交易，并不是散户所理解的高频、日内或超短——一天买卖十几、二十几个来回，不是那个概念！作为知名交易家，他当然倾向于把有利润、有优势的头寸长时间持有了，如果不是这样那才叫咄咄怪事。头寸就像孩子，从婴儿长到成人，需要时间。又像树苗，从小树长成大树同样需要时间。

当然，我们也不能空洞地讲长线，具体怎么操作，必须有量化的解决方案。我现在告诉读者两句话，请你们先记住结论，以后再展开讨论。第一句是：“能被10日均线锁定的盈利头寸禁止平仓。”能被10日均线锁定的趋势是最凌厉的趋势，当然不该轻易平仓。当把待机、持盈工作做好了，交易频次自然降低，交易质量随之提高。第二句是：交易者有四种最为常见的“死法”：重仓、短线、逆势、死扛。检视一切输家全部失败的交易，无非就是输在这4种最为常见的恶习上。总之，短线交易者必须正视长期亏损的事实，回到波段趋势交易的正确轨道上来。趋势跟踪才是唯一能够盈利的方法。其它盈利都是暂时的，迟早会被市场连本带利地收回。

关于日内短线频繁交易的危害，网上有一篇短文观点非常好，特录在这里供读者参考。

美丽的罂粟花-----论期货日内频繁交易的巨大危害

据说罂粟花妖艳动人，却是制造毒品的原料，长期吸食会上瘾而最终导致死亡。

做股票多年，研究期货也有些年头，我还很少见到有直接旗帜鲜明地批判期货日内交易危害性的文章，也许他们还没有找到真正具有说服力的事例或批驳的理由。但据我多年从事股票交易和期货研究的经验和悟性来分析论证，其实期货的日内交易的的确确具有极大的危害性。

用交易技术分析期货行情的多空用以指导交易应该是做期货的主要手段之一。趋势交易又是做期货赚钱公认的法宝。期货市场每次较大的波动一般都难以逃脱看盘高手的眼睛。但话又说回来，值得交易的大趋势又是那么的稀缺，以至70%的时间都在震荡中度过。那么，难道这些趋势高手们只能这样日复一日、眼睁睁地在电脑前干等吗？对于职业交易者来说这无疑是一种时间的浪费和精神的煎熬。这种情况下日内交易就自然而然的引起了投资者的关注。经过观察，所谓的“交易高手”还发现在微观技术下，也就是5分钟或10分钟等等这些短期图表也和长期图表一样的有规律，比如1分钟k线的技术形态和长期的技术形态一模一样，存在着大量的高确认的技术形态，比如：共振、反振、双底、双顶、磁悬浮……等等，哇!高手们象发现通往金库的钥匙一样兴奋不已。试想，一个品种一天只要有一次机会，那么几十个交易品种轮换波动，岂不是机会多多、天天有事做吗？帐户天天都能增值，等发现大的趋势时再持有不动，那么大鱼小鱼不就能一网打尽？启不美哉！

可是我本人对期货的日内交易早就心存疑惑。以我做股票交易多年的经历来说，见过不少做短线的但最终都难逃失败的命运。偶尔也见过几个短线做得比较好的，但混迹股市多年也还是老样子，即便现在见了面还是口若悬河。我就心想，这些短线客若是发财了，咋就看不出一点有钱的样子呢？连请客吃饭的勇气都没有。所以我判断这些所谓的短线高手能这么多年不被市场淘汰已是对他们最高的奖赏了。

短线交易是一条不归路

如果比赛赢家真像宣传中的那样强大，期货公司为什么不敢把自己的资管业务直接交给那些人打理？近年一些“大赛冠军”，一操盘基金立即清盘。一些“私募冠军”，第二年就从榜单上消失，还不能说明问题吗？现在，业内领先的期货公司已经认识到对散户竭泽而渔的做法是一条死路，开始重点考核营业部客户保证金的增减情况，发展以期货资管、基金专户和私募基金为主要形式的大客户业务。昔日对散户的白热化争夺已经转变为对投资顾问的争夺，所谓“优秀投顾在在哪里，资金就在哪里”，引导资金从散户手中向专业机构集中，设法提高回报能力，延长客户的存活期。从挤牛奶到养奶牛，在观念上不能不说是一个巨大的进步，也是正确的发展方向。

国内期货界的名人青泽先生，他的大作《十年一梦——一个操盘手的自白》字字珠玑，被称为是中国版的《股票作手回忆录》。这个评价堪称恰如其分。那么，青泽先生是怎样交易的呢？我坦率地告诉大家：“顺势（右侧）交易+临界点”战法，我很确定地知道这一点。读者也可以从《十年一梦》中找出一些线索。《十年一梦》里有一章，叫作“与天为敌——重仓交易的危害”，从中可以看出青泽先生严重反对重仓交易。之所以如此，当然是出自他本人失败的经验。青泽先生说他做国债期货，一天曾经赚了700万；后来这些钱又全部赔光。相信这对他的打击是很严重的。出现这种情况无非就是两个原因，一是重仓，二是短线。纵观《十年一梦》这部书，从头至尾，可以看到，青泽先生对短线交易深恶痛绝、非常厌倦。之前他做了十几年的短线交易，最后彻底否定。你若问他为什么在《金融交易学》第一卷的序言里面说，成功的交易者里面也有短线交易者？我告诉大家，那只不过是礼节性的。作为公众人物，他说话得留点余地。而我说话比较直接。我对短线交易者是不太客气的。

青泽先生的涵养比我好啊，他还给短线交易者留下一席之地。但他如果认可短线交易，为什么又在《十年一梦》里予以否定呢？他做了20多年交易，短线经验比我们丰富多了，为什么最终放弃了？一般知名人士在公开演讲的时候往往比较客气。他们一般都会这样说：“条条大路通罗马”。或者说：“寻找适合你的方法”。这是一种团结多数人的说法。实际上，我告诉大家，在这个市场上盈利，有且仅有一种模式：“顺势（右侧）交易+临界点”战法，没有第二种。不要以为人家给你留了点面子，就还以为短线交易是行得通的。行不通！真正成功的交易家没有一个做短线的，趁早死了那条心。在短线交易上执迷不悟，无非就是因为控制不住自己的那颗狂心，甚至试图把分时走势拉直，“一年N倍”的贼心不死。简言之，就是希望有更多的获利机会，赚快钱、赢暴利，想方设法“利润最大化+利润最快化”，迅速脱离贫困阶层。但是很不幸，这种想法本身就是导致他们长期呆在贫困阶层动弹不得的原因。其实《股票作手回忆录》里面的长线思想已经非常清晰。其中有一段话是这样说的：

“不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能够抓住所有的起伏。在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。” 无视趋势，频繁进出，就是一叶障目、不见森林啊。利维摩尔不愧是天才，一语道破天机。短线交易者所热爱的分时走势或超微观图表其实就是道氏理论所说的“日间杂波”，试图抓捕“日间杂波”的下场就是成为“润滑剂”，牺牲自己为市场运行提供流动性。能从《股票作手回忆录》里面读出“长线”两个字，才算是初步读懂。难道利维摩尔不会做短线吗？当年他靠着600股伯利恒钢铁东山再起，短线时机掌握得何其精妙！他通过精确瞄准伯利恒钢铁，在它爆发的一刹那，扣动扳机，一击命中，当年就赚到几十万美元，然后很快就是几百万美元了。他不但会做短线，他还是大师，但是短线交易大师反对短线。

短线交易的本质是与随机性搏斗

在我看来，短线交易是一条死路。非但如此，我还多次在公开场合严厉批评短线交易，从理论上完全、彻底地否定短线交易，强调和肯定波段交易，无论股票、期货还是外汇都是如此。因为说白了，短线交易就是和随机性搏斗，没有比这个更难同时也是更傻的了。短线交易绝不是什么聪明人的专利，只有不太聪明的人才会沉溺于短线交易。因为聪明人只做胜算高、赢面大、容易做的事情。交易学六大法则（顺势、待机、控仓、止损、持盈、止盈）中的“持盈法则”，本身就是对波段交易思想的贯彻落实。想想看，你在临界点进场以后，不妨对手中的头寸实施“三步锁定”——第一步叫作“止损价锁定”，例如股票逆向波动10%、期货逆向波动3%、外汇逆向波动1.5%、国债逆向波动0.75%时无条件离场，当然也可以在“图形走坏了”的时候离场。具体什么是“图形走坏了”以后再讲。

当头寸度过危险期，脱离成本价，取得初步利润的时候，例如股票正向波动10%、期货正向波动3%、外汇正向波动1.5%、国债正向波动0.75%……可把止损线移到成本价，这一步叫作“成本价锁定”。当利润继续奔跑，远离成本价的时候，则转入第三步——“均线锁定”，例如5/10日均线锁定。当头寸离成本价越来越远，浮盈越来越大，就自然而然地转入长线持盈阶段，甚至可以用20/30日均线锁定盈利头寸。这一结果难道不正是我们所希望的吗？可是有很多人亏损的单子抱得牢，逢人就说我心态超好、心里特踏实。理由是：“亏钱了我凭什么要出？”他从来不问问自己：“你凭什么不能亏钱？凭什么你的亏损就不能越来越大？”相反，若是好不容易持有一次盈利的单子，那就心神不宁、如坐针毡，生怕这来之不易的利润又被市场先生收回。所谓“小人发财如受罪”，就是对这种情形的最佳描述。

大家可能也都不止一次地看过《股票作手回忆录》，其中心思想也是围绕长线，反复论述。主人公也就是我们的祖师爷杰西·利维摩尔（Jesse Livermore）明确提出：利润是“坐”出来的，不是“做”出来的。所以在实战中一定要着眼大方向，强调高胜算进场，期间忽略各种小波动和市场噪音，对表现正常的头寸坚定持盈，杜绝短线进出。非如此不足以成为赢家。国内曾经有个“炒客论坛”（已关闭），是国内期货交易员集中汇聚的一个地方。在论坛里你如果去问一名新手：“最近在忙什么呀？”“我在练‘炒单神功’”，他一定会这么回答你。“炒单神功”？是谁、为什么要鼓励你练“炒单神功”呢？要知道期货公司的客户比证券公司还不如。那些韭菜们一年割一茬，两年割掉一大半，三年就割完了，死绝了。它的客户“伤亡率”如此之高，怎么办呢？得拉新客户啊，得不断从股民里面挖掘、欺骗。怎么骗呢？他鼓励你短线频繁交易。因为他想得很明白、很透彻：反正做期货的也没几个人赚钱，与其你把你的资本金都输给赢家了，输给恶庄了，还不如赶快转化为手续费交给我吧！既然希望你将资金转化为手续费，那当然是越快越好。你给我频繁交易、做日内短线吧。他热切地鼓励你这么做。

想想看炒单对谁有利？对期货公司有利。再看那些炒单大赛，获奖的冠军都是谁？那都是期货公司老总的亲密朋友。期货公司老总请他们吃饭喝酒，开座谈会、表彰会，把他们塑造成神，风光无限。有些期货公司组织的比赛，为了造神不惜一切代价，竟然把选手的手续费都算作利润。然后给你看造出来的神，短短几个交易日如何如何厉害。他那么厉害，名气为什么不能持续呢？期货大赛的冠军有哪一个能真正长期红下去的？多年以后，他们一个个要么原地打转，徘徊不前；要么人间蒸发、不知所终。就算他们的成绩是真实的，也不过暂时如此。因为短期内要出成绩，必须重仓豪赌，而原始粗野的操盘手法经不起时间的检验，在这一行亏得精光不过是时间问题。

投资家1973金融市场每周解盘（20180720日）：后市继续反弹，软件IT半导体比金融股更有潜力！

本周A股市场先抑后扬，周五各大股指纷纷大涨，权重股指数尚且有成交量放大的配合，将前几个交易日表现低迷的阴霾一举扫除。说明本解盘栏目上周关于沪深股市各大股指“暂无连续下跌动力，有能力维持连横带弹格局”的判断完全正确。纵观后市，各大股指有继续反弹能力，但尽管周五银行、保险等金融板块奋力拉抬指数，对于难得的反弹局面贡献不少力量，但该板块老旧不堪，缺乏想象力和吸引力，后市仍然难免边缘化的命运。论涨升潜力将逊色于软件服务、IT设备和半导体板块的领涨股。长线来看，以上证50成分股为代表的大盘股、蓝筹股和白马股是大盘的主要风险来源，本轮下跌幅度有限，风险释放得还不够充分和彻底；待此次反弹完毕之后，不排除将带动上证50、中证100、沪深300等权重股指数再创新低，是沪深股市未来最大的安全隐患。

个股方面，继我们的选股软件“黑马集中营”选出的优良品种风华高科、仁和药业、鲁抗医药、合兴包装、宋城演艺、石基信息纷纷大涨之后，最近反复上榜的超图软件周五也出现涨停。除此之外，周五还有宝信软件、东方国信、扬杰科技、中科曙光、航天信息和浪潮信息等6只个股上榜，供读者参考。期货市场方面，因人民币兑美元快速贬值，给内盘商品多头提供了额外的支持力量，致使内盘的金、银、铜和原油的跌幅都远小于外盘。同时各大商品指数缺乏集体趋势——无论上升趋势还是下跌趋势均未出现，故目前商品市场除金银空单尚可继续持有，其它品种宜多看少动。

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载9

第4节  打出坏牌，留下好牌——持盈法则与止盈法则（2）

注意持盈法则有两个前提条件：（1）头寸存在趋势行情；（2）头寸顺势且处于盈利状态。二者缺一不可。持盈法则承认趋势的完成需要时间，大级别的趋势需要漫长的时间这样一个客观事实，只要趋势不改变就不放弃手中已经处于盈利状态的头寸（期间可以增减仓），学会让趋势、让时间为自己赚钱，给利润以充分成长的机会，让其滚动出一笔巨额利润的可能性存在。读者想必已经看出，恪守持盈法则本质上就是倡导中长线交易，至少是波段交易。但这是依靠交易技术对中长期趋势方向作出研判之后的中长线交易，有别于价值投资者以基本面为依据的“买进—持有”策略。换言之，一旦趋势结束，我们就会立即平仓，和头寸说再见。记住：除非能够持续带来利润，否则我们不应该“爱上”任何品种或头寸。

    并非所有的头寸都能“活到”持盈阶段或带着利润出局。亏损是这个游戏当中不可避免的一环。您要做的不是完全杜绝亏损，而是尽量减少亏损次数，和减少单笔亏损金额。一般来说，股票逆向波动10%、期货逆向波动3%、外汇逆向波动1.5%、国债逆向波动0.75%就得止损。也许从结果来看，多数止损都是“不必要的”——交易者只要给头寸更长时间，并且忍受更多痛苦，往往不但能转危为安，还能倒打一耙、反败为胜。排除止损位设置不合理的因素，我想说的是，这种现象只是一种统计概率，而且是事后。事中呢？就算知道冬天过后必是春天，就一定能熬过严冬吗？如果面对亏损只要采取死扛的态度，就能度过难关，那这个市场上就没有那么多的输家了。事实上很多人被套牢之后都喜欢拖延时间，不去面对；结果让一个小小的毛囊炎发展成碗口大的疮，并进一步导致截肢、截瘫，甚至送命。

头寸开立以前，要以自我为中心，它的走势不符合交易系统就坚决不进场。头寸开立以后，就只能以市场为中心了。首先，无论您是否情愿，也无论是有形的还是无形的，都得设定一道止损位，这一步叫作“止损价锁定”。当头寸度过危险期，取得初步利润的时候，例如股票正向波动10%、期货正向波动3%、外汇正向波动1.5%、国债正向波动0.75%……就可以把止损位移到成本价，这一步叫作“成本价锁定”。当利润继续奔跑，远离成本区的时候，则转入第三步——“均线锁定”。当趋势跑累了，在日线图上形成一个形态的时候，成交量会萎缩；当量能萎缩到极致，时间也已足够的时候，往往会以中大号K线结束形态的构筑、再启趋势，此时应该果断加码。注意加码的正确位置是临界点，加码的头寸是否快速脱离成本区是评判加码是否成功的唯一标准。最好把加码视为一笔新交易来对待，即除非您愿意在一个位置开立新头寸，否则不要加码。错误的加码会弄巧成拙，效果还不如不加。

关于成长性法则，《金融怪杰》中的交易名家们是这样说的：

马丁·舒华兹：“在遭到攻击时，绝对不能站着不动。你必须保存实力，卷土重来。我一直努力要改变自己的就是设法持盈，我觉得自己一直在这方面做得不够好。可能到我断气的那一天，我还是在寻找更好的改善方法。”麦可·马可斯：“也许最重要的是，必须坚持手中的好牌，尽量减少手中的坏牌。假如不能坚持手中的好牌，又如何弥补坏牌造成的损失?你必须坚持让你手中的好牌持续为你赚钱，否则你一定无法弥补认赔了结所输掉的钱。”马可·威斯坦：“要尽快阻止亏损扩大。大部分的交易员都是在长期忍受亏损，因为他们只会一厢情愿地希望亏损不会扩大，他们同样也会过早获利了结，因为他们深怕胜利的果实在转眼之间就会溜走。这样的观念是不对的，他们应该停止亏损扩大，并让获利持续。”

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载8

   第4节  打出坏牌，留下好牌——持盈法则与止盈法则（1）

    多少次，当账户上出现了不错的浮盈，而我们汲取了以前的经验教训，正准备要死拿筹码不动摇，坚决把持盈法则贯彻到底的时候；市场风云突变，不仅转瞬间利润踪影全无，如果反应再迟钝一点，还可能倒亏出局。这样的经验重复多次以后，我们痛定思痛，下定决心今后无论取得多大利润都要及时地落袋为安，决不贪心。可是当下一次我们真的这么做的时候，行情却一骑绝尘再不回头，本来是一波可观的大行情，我们却只赚了一丁点可怜的蝇头小利，面对现实与期望之间巨大的反差，无边的沮丧在我们心里五味杂陈。几个回合下来，我们这些可怜人快被逼疯了。我们不禁大声自问，我们付出了那么多，为什么总是不得要领？究竟怎样做才是对的？究竟怎样做才能让市场先生满意、不再愚弄自己？

  究竟什么时候应该“让利润奔跑”？什么时候应该及时落袋？交易者为什么有时候要贪心，有时候又不能？说什么“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，在能够量化以前，不就是一句废话吗？显然，这一切问题的答案只能在交易技术中寻找。一般而言，对于趋势行情应该持盈，当多头趋势结束或行情超涨时平仓多头头寸，当空头趋势结束或行情超跌时平仓空头头寸；当行情回撤完毕、趋势再起时还可以再度进场。判断趋势的有无及其级别大小，完全依赖于交易技术。寻找正确的入场点和出场点更是交易技术的根本任务，我所介绍的全部交易技术，也都是为了解决这些问题而展开。没有交易技术的支持，交易者无论做什么或怎样做都是错的。我提出的“三步锁定头寸法”，就是为了解决问题而给出的答案。

  我们一般通过设置跟随最新价格变动但又保持适当距离的“移动止盈点”以限制利润回吐，避免将利润的大部分或全部返还给市场。具体做法，是将止盈单以条件单的形式下到场内。交易者尽量不要让一笔原本有不错利润的交易变成以亏损收场。因为这对他们来说意味着金钱和自信心的双重打击，其结果之糟糕甚至超过一开始就亏损的交易。避免的方法就是使用止盈单，并且要把进场价视为止盈价的“最后底线”。最后，无论何种行情，只要是短期内获得暴利就必须立即兑现，因为您不兑现别人会兑现，其他人的平仓行动会导致价格的大幅回撤，从而拿走您丰厚利润的大部分甚至全部。但无论怎样，完美的交易和交易者并不存在，遗憾无处不在。好在令人欣慰的是，我们不需要做到完美就能成为赢家。

  所谓持盈法则，就是在趋势行情中，没有正当的技术性理由不得平仓那些处于盈利状态的头寸，而应该让其充分发展，直到交易系统发出趋势结束或逆转的信号为止。趋势的级别大小不同，用于锁定趋势的方法也不同。有时候，虽然日线级别的趋势结束了，但周线图和月线图所指示的中长期趋势并没有结束，虽然我们大部分或者全部仓位暂时退出了交易，但由于中长期趋势方向尚未改变，这样当日线图上再度出现与中长期趋势方向一致的进场信号时，我们还可以再度进场——即实现中长期趋势方向指导下的“长线短做”。短期趋势结束后，我们也可能继续保留少量仓位，因为我们不想失去与市场的联系。当人们平掉某个品种全部仓位的时候，也将失去对该品种的关心，这样可能完全错失该品种后续的行情。

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载7

第4节  打出坏牌，留下好牌——止损法则

顺势、待机、控仓……这些关键词在开仓之前有用。而开仓之后，头寸要么盈利，要么亏损。接下来面临的问题就是，如何处理亏损或盈利的头寸？所有的开仓都必须平仓，所有的进场都必须出场，只不过有时带着亏损出场，有时带着利润出场。成长性法则专门针对出场环节，解决资金的自我保护与发展壮大问题。它可以分为三个子法则：止损法则、持盈法则与止盈法则。在金融交易这场尖锐对抗的游戏中，您既要千方百计保存自己的实力，又要想方设法蚕食对手的领地。所谓止损法则，就是“不必思考，在既定价位上无条件止损”。所谓止盈法则，就是“保住一部分利润不回吐，尽量不让盈利的交易以亏损收场”。所谓持盈法则，就是“在趋势行情中持有走势正常的盈利头寸不动摇，直至趋势结束”。

  止损的最高境界，就是尽量减少止损的次数。但是如果没有正确的交易系统，那就只能一直不停地止损下去，至死方休。就算有了正确的交易系统，人非圣贤，还是难免会犯错。但发现了错误而不纠正，性质就严重了。因此止损法则绝对是超越一切的存在，是没有“取消”这回事的。我曾经听说过一种“永不止损”的策略，这种奇谈怪论如果正确必须有两个隐含的前提，一是存在一个永远不会犯错的人，二是错误交易导致的损失不会无限扩大。显然，这两个前提都不成立。就像有些人交易亏钱了喜欢加码摊平，他们这样做要想成功也有一个隐含的前提，就是他们的资金是无限的。既然没有哪个人的资金是无限的，所以这种做法必败无疑。数学上不成立的事，在现实生活中也一定不成立，这是起码的常识。

俗话说：“最初的损失就是最小的损失。”因此，止损应趁早。趁早是多早？这个问题因人而异。但我认为也不能太早。理论上，只要设置的止损位是科学合理的，那么不触发止损位通常情况下反而不应该出局。因为触发止损位之前，我们认为价格的逆向波动还在正常范围之内。止损太容易被触发可能跟止损宽度设置得太窄有关，也可能是交易者自己在随心所欲、毫无章法地割掉亏损的头寸，这样很快就会集多笔小亏为大亏。有些时候，如果头寸迟迟没有出现预期的利润，我可能认为预期落空，因而提前出局，这也算是一种变相的止损。如果对亏损头寸选择死扛，很多情况下也能“挺过去”并反败为胜；但这种违背“止损法则”的行为很可能会形成路径依赖，导致交易者在下一次类似的行动中遭受重创。

  因为没有人能准确预料到损失究竟会扩大到何种程度，所以一定不能坚守亏损的头寸。止损永远是对的，错了也对；死扛永远是错的，对了也错。止损是无条件的，当价格达到预定的止损位，无论如何都要出场，没有讨价还价的余地。如果不当机立断，原本是小额的亏损最终可能会演变成一场灾难。市场是严厉的对手、裁判兼教练，它不知道我们的观点，也不关心我们做多还是做空。当它吹哨子告诉我们错了——也许只是暂时错了——但若我们拒不认错，他可能就会以抽水机的速度从我们的账户上提款，很少手下留情。经过20多年的历练和沉淀，我今天的止损法则很简单：当股票亏损10%、期货亏损3%、外汇亏损1.5%、国债亏损0.75%的时候，无条件离场。当然这是最大亏损，实际止损宽度可能更小。

  止损是不得已的纠错行为，属于资金管理的范畴。要想减少止损次数，就必须提高胜率，而提高胜率只能依靠技术系统。技术系统和资金管理应该相辅相成，不可偏废。现在有一种说法，大意是否定和极端轻视胜率，说什么只要做好资金管理，靠掷飞镖决定开仓方向都无所谓。似乎通过魔术般的资金管理，赢家地位就唾手可得，胜率问题将从此变得无关紧要。持这种观点的人真是无知到极点。凡事就怕认真，我很想请上述论调的坚持者真的表演一下“飞镖开仓”，然后哪怕每次止损掉总资金的1%，累计止损几十次之后看看是什么结果？只有没能力提高胜率的人才会否定胜率，而否定胜率本质上就是否定交易技术。但是，交易技术永远处于最基本的地位，离开它交易者将成为无头苍蝇，资金管理又从何谈起？

事实真相是，资金管理相对简单，而正确的技术系统，如果自己研究的话可能需要耗费几十年的时间还未必能够找到，这才是让“飞镖论”者望而生畏、进而厚此薄彼的真正原因。止损法则能使您免于一次性受伤过重，但还不足以保证您成为赢家。频繁止损所造成的累计损失迟早会成为交易者无法承受之重，更何况税费损失也不容忽视。想成为赢家，提高胜率和让利润奔跑才是根本出路。止损法则固然重要，但它是交易失败之后的善后措施，不能拿来取消胜率。交易者应该尊重前人的经验教训，从一开始就养成尽早摆脱亏损头寸、不长期持有的良好习惯。倘若一味鼓吹死扛和“死亡加码者”侥幸脱逃甚至反败为胜的案例，会给自己将来遭受毁灭性打击埋下隐患。对于亏损头寸，最好的做法就是和它一刀两断。

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷•连载6

第3节  精耕细作，步步为营——稳健性法则（3）

如果您在生活压力或者盈利压力的驱使下急切地想赚钱，那么当看到一些走势也不算太典型、胜算也不是很高的图形，您一声“嗨，将就吧”，杀进去了。您这一进场不要紧，前面说了，必须让市场迁就您，您不能迁就市场。现在您迁就市场了，OK，您赔钱吧。大家想想看是不是这样？任何时候，只要对进场信号降格以求，我总是赔钱。请大家记住：只在符合条件的图形出现时才进场，走势不符合条件就坚决不进场。很多人反复赔钱，就是因为他等不及。其实，交易与带兵打仗最相似，应遵循“胜兵先胜而后求战”，“合于利而动、不合于利而止”的制胜法则。我们是趋势跟踪一派，必须先确认是趋势才谈得上跟踪，没有趋势您跟踪个啥？趋势就是市场的漏洞，意味着不是多头战胜了空头，就是空头战胜了多头。只有看到市场门户洞开、有机可乘时，我们才指挥大军掩杀，加入赢方、追击输方。

美国交易家赖瑞·海特说过：“只要能够控制风险，追随市场大势，就一定会赚钱。”可见趋势跟踪一派追随的应该是大势，不是小势。所谓“大势”，至少是指与重要日均线（5/10/20/30）方向一致的、日线级别的势，不是指微观图表或分时走势上的势。对股票交易来说，通常以周图为主，以日图为辅；趋势行情如能取得月图的支持，胜算更高。对期货交易来说，通常以日图为主，以微图为辅；趋势行情如能取得周图的支持，则胜算更高。从今以后，我把周线级别的主升浪或主跌浪统称为“主动浪”，这是我们创造利润的主战场；把与重要周均线方向相反的逆向波动统称为“反动浪”。“反动浪”结束之后如果重归之前的趋势，则构成一个周线级别的“形态”。在实战中要谨慎对待“形态”。不逆5/10/20/30日均线的方向持仓，不仅可以避免逆势，还可以用这些均线锁定盈利头寸，波段持盈。

实践证明，对于“主动浪”来说，盈利头寸不妨先用10日均线锁定。然后随着浮盈的不断增大可以依次过度到用20甚至30日均线锁定。对于“反动浪”来说，一般10日均线“开锁”往往就意味着反动浪的结束。其中10日均线“开锁”有3个步骤：1、收盘价突破天然趋势线——10日均线；2、5/10日均线交叉；3、10日均线转向。注意这里所说的均线锁定或开锁同时适用于做多、做空两个方向。一般来说，系统化交易通常是顺势的，但如果您仓位太重，往往没办法坚守仓位。因为仓位太重，价格稍一波动，账户权益就巨幅震荡，如何拿得住？我们所说的“心态不好”，通常就是因为太重的仓位造成过大的心理压力，然后被三振出局。当然，当浮亏“达标”时不出局也是不对的，因为那样做违背资金管理规则，成了“死扛”。今后在交易中请大家要力戒以下四种行为：重仓、短线、逆势和死扛。

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载5

第3节  精耕细作，步步为营——稳健性法则（2）

顺势交易的理念说起来比较容易理解，但是应该顺哪个级别的势呢？我现在明确告诉您：移动平均线是天然趋势线，也是指示趋势方向的良好工具。其它情形暂不考虑（例如在股票交易中，遇N型结构有时允许逆20/30日均线的方向建仓），做多的时候，先顺5/10/20/30日均线的势。把这几条均线看成一组，可以20/30日均线的金叉多排或单根30日均线的托底向上代替之。简单说，就是当5/10/20/30日均线多排的时候不能做空；或者说，当20/30日均线多排上倾时不能做空。如若不然，就像一列火车正对着您撞过来。您能阻挡得了吗？您还没阻止住，就已被碾得粉身碎骨了。不管您做股票还是期货，它都要碾死您啊，滚滚车轮很无情的。您有多少钱经得起那样亏损？事实上，实战经验告诉我，不但在交易中不能逆5/10/20/30日均线的势，很多时候，就连60日均线的势也不能逆。

股票界有一种说法，叫“会买的是徒弟，会卖的是师父”，现在期货界也有人这么讲。其实股票叫买入、卖出，期货叫进场、出场。因为期货是双向交易，其进场不一定是买，也可能是卖。所以正确的说法是进场、出场，或开仓、平仓。进场点的选择与出场点同等重要。比如我们说开仓有个原则，就是开仓之后快速脱离成本区。您能做到吗？要达到这个程度，没有20年以上的历练是根本不行的。您首先得掌握临界点战法。临界点就是价格即将发生大幅波动的千钧一发的那个时点。怎么才能看出这个位置？就算有这个本事，您能熬到那一刻的出现吗？如果在此之前，您按捺不住手痒进场了，经过连续止损，被伤害得体无完肤，那么等到临界点出现的时候，您还有钱吗？您有技术，不见得有耐心啊！所以，进场点的选择非常重要。至于出场点，您要是会进场了，出场那不就是赚多赚少的区别？很多交易盈亏的结果，在进场的瞬间就已经决定了。所以怎么能说进场需要的技巧比离场更少呢？

在交易这行有很多错误得离谱的奇谈怪论和思想观念。比如：“一个好的操盘手是没有观点的操盘手”。在我看来，没有观点是因为多数时间看不懂市场，没有胆子亮出观点。市场没表态可以没观点，市场表态了必须有观点。再比如：“在任何位置、任意方向上开仓都能赚钱”。听起来莫测高深，仿佛盈利如探囊取物，实际上无非是想同时开两个大小相等、相反方向的头寸，然后通过在“盈利的”头寸上加码来赚钱。可是市场并非总是立即就讲真话的。“盈利的”头寸也许只是暂时的。假以时间，当两个头寸盈亏逆转，自欺欺人的空想家们是否手忙脚乱？事实是，他们在深思熟虑的方向和精心选择的位置上开仓都还赢不了。真有本事判断行情，又何须用如此蠢笨的办法？你们对这些大行其道实则谬种流传的言论一定要勤于思考，明辨是非。我从事交易20年来，一直独立思考，从不人云亦云。

频繁交易和强行交易已经给太多人造成伤害。表面上看，频繁交易和强行交易是因为我们长着一只下贱的手，不停地开仓和平仓。但实际上，我们那颗急于赚钱的、下贱的心才是根源。确定性法则，就是要求相对苛刻地选择进场点，一定要让市场来迁就您，您不能迁就市场。这里面有技术系统是否成熟和固定的因素，也有经验因素。许多交易中的乱象，实际上都跟没有正确的系统有关。总而言之实战历练和时间沉淀是少不了的，不能总想着“跨越”。面对市场，交易者都是残缺不全的；不是技术系统或资金管理方案残缺不全，就是心理建设方面残缺不全。比如很多交易者都能或多或少地辨认出一些高胜算的图形定式（或者叫特定图形、经典图形、完美图形、必做图形）。他们能认出来，但为什么不能遵守呢？可见识别出高胜算图形定式还不是最难的，最难的是只在高胜算图形定式出现时进场。

（投资家1973，市场资深人士，《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第三卷已由上海财经大学出版社出版，淘宝网有售）

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载4

第3节  精耕细作，步步为营——稳健性法则（1）

我们把非保证金交易中的重仓交易，和保证金交易中的高杠杆交易统称为过度交易。后者可能导致账户穿仓的速度以秒计，危害更大。过度交易者与频繁交易、强行交易者有着相同的心理动因，即速富思想。前者想的是“老子这回要捞把大的”，后者想的是“要抓住每个机会赶快赚钱”。殊不知金融交易讲究的是稳赚而不是快赚，那些铤而走险、孤注一掷的赌徒，即便偶尔一夜大赚，最终仍将会失去一切。须知市场上堆积了无数金钱，永远赚不完，但您有限的资金却很容易亏完。为了不被扫地出门，保住参赛资格，您应该做到不滥赌、不搏傻，牢固树立“反速富思想”。无论何时，只要您脑子里出现“速富”的念头，您就完了。稳健性法则主张标准化控仓，反对过度交易，反对承担过量风险。恪守该法则将使交易者的交易生活变得轻松愉悦，从此告别各种压力和负面情绪，走出大起大落的泥潭。

   中国有一个成语叫“欲速不达”，该成语出自《论语·子路》，原文是这样的：子夏为莒父宰，问政。子曰：“无欲速，无见小利；欲速则不达，见小利则大事不成。”子夏，姓卜名商，春秋时卫国人，是孔子的得意门生之一。莒父，是鲁国的一个县。上述引文的意思是：子夏被任命为莒父县县长，上任之前，向孔子请教怎样处理政务。孔子说：“不要只图快，只图快有时反而达不到目的；不要只顾眼前小利，只顾小利往往办不成大事。”这个典故告诉我们任何客观事物都有其内在规律和发展阶段，人们必须予以尊重而不能强行逾越，否则只会适得其反。观察交易市场上大量的失败案例，不少人就是因为过度交易而一再暴仓，他们本人也一再陷入“破产——东山再起——再次破产”的怪圈里难以自拔。   

  稳健性法则承认并接受趋势行情的推进需要时间，而且承认并接受由贫变富的过程同样需要时间；主张放弃速富思维，反对急于求成；同时倡导控制仓位，不承担过量风险。由于每个人所能承担的风险大小不一样，所以“过量风险”是一个相对概念。不管是怎样的仓位比例或杠杆倍率，只要您感到紧张害怕，甚至忧愁到了寝食难安的地步，那么几乎可以肯定您已经承担了“过量风险”。解决的办法很简单：平掉部分或全部头寸，直到不再感到担心为止。即使在持有正确头寸的情况下，过度交易造成的压力也会严重影响交易者的身心平衡，动摇其持仓信念，致使其功败垂成。稳健性法则提倡标准化控仓，认为管住仓位就是管住自己。如果管不住自己，也就管不住仓位。稳健交易者也不是永远不敢重仓，但那是在浮盈保护下逐步加码的结果。换言之，稳健交易者的资金是在浮盈保护下分批进场的。

想想看，那些高杠杆满仓做多的赌徒们甚至无法容忍哪怕是一根正常调整的阴线；反之，则无法容忍哪怕是一根正常反弹的阳线。巨大的精神压力把这些可怜人变得脆弱无比，让他们在远未享受到期待中的暴利之前就先遭受巨亏之害。布鲁斯·柯凡纳曾说：“野心太大的交易员最后总会把交易弄砸，而且永远无法保住所赚得的利润。曾经有一位交易员，他的聪明才识之高是毕生仅见，他判断市场准确无比。然而我能赚钱，他却不能。他犯的错误是野心太大。我做1手合约，他却要做10手，最后不但没有赚钱，反而亏了本。”所以，您最好设定一个最高杠杆倍率的极限值，无论如何都不去冒犯它。您应该严格遵守与自己的约定，因为一个曾经毁灭了无数交易者的“死亡陷阱”，也在前面虎视眈眈地等待着您。仓位控制是资金管理的核心步骤。为此，我设计了“标准化控仓方案”供后人参考和借鉴。

（《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第三卷已由上海财经大学出版社出版上市，淘宝网有售）

投资家1973金融市场每周解盘（20180608日）：危中觅机，关注何时止跌！

本周A股市场各大指数周K线几乎都以十字线报收，呈现出反弹结束、跌势再起的态势。但是好在周五各大股指的日阴线实体不大，并非杀跌力度凌厉之大阴线，且多数带有下影线。故各大股指目前虽处于下跌轨道，但似乎力道平平，看不出空方有赶尽杀绝的意图。这种情况下应当关注以创业板综指和中证1000为代表的小盘股指数2月9日低点的支撑，看能否构成双底。具体方法是，看小盘股指数2月9日的低点是如何被接近的。是以干脆利落的大阴线直接反向过头，还是以震荡盘跌的方式止跌企稳。

另外，我们的“黑马集中营”选股程序所选出来的股票是大幅增加，还是一直保持极少量，也是观察多空力量强弱对比的一条线索。倘若是前者，则潜在双底的可能性依然不排除；倘若是后者，则见不到市道转强的迹象。就今天的选股结果而言，数量依然很少，唯有美亚光电（002690）图形尚可，不妨纳入自选。但因整体市道尚未摆脱跌势，故不宜持有太多股票。期货市场方面，我们持有少量的苹果1810空单，以及豆粕1809和白糖1809的看跌期权。苹果今天跌停，豆粕和白糖也都大幅下跌，故以上空单产生了初步的浮盈。其它品种中线看跌但进场做空的时机未到，尚需等待。

《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》第1卷·连载3

    第2节  等待弯腰捡钱的时机——确定性法则（2）

   解决这个问题有两个原则，一是您的疑虑最好不要是自己的无谓担忧，而是基于盘面的真实走势。二是每个人承受风险的能力都不一样。您应该自问，如果情势继续发展下去，所造成的后果您能否承受？如果不能，明智的选择当然是离场。您承受风险的能力一取决于您的心理素质，二取决于您的仓位轻重或杠杆大小，前者永远与后者成反比。有些后来被证明为只是暂时不利的处境，如果当时仓位足够轻或杠杆倍率再低一点，我们原本是可以“挺过去”的，但过重的仓位或过高的杠杆总是扰乱我们的心智，将我们清洗出局。想必有不少交易者都曾经做过每年翻一倍，然后7年时间实现从10万做到1000万的“复利之梦”。每年翻番似乎不难，在期货市场，利用10倍杠杆，抓住一波10%的行情足矣！那么这样一个看起来合情合理、有着严谨的数学逻辑支持的“复利之梦”为什么很少有人实现呢？

答案并不复杂：是亏损和倒退，把复利这枚原子弹变成了一颗“哑弹”。复利固然是按原子裂变的速度增长的，但亏损和倒退同样如此。正是那些漫不经心、可有可无的交易所造成的损失最终把“复利增长”这样一个看上去简单的事实渐渐变为一个遥不可及的梦。如果说复利象一只爆竹，那么亏损和倒退就如小孩的一泡尿浇在这枚爆竹上，剩下的只是一枚哑炮而已！在这个市场上摸爬滚打得愈久，就愈是深刻地体会到：金融交易，是世界上最艰难、最精细、最凶险的行业。如果赶上了“好时候”，赚大钱轻而易举；但是长期下来，多数人为什么会亏损？其中一个虽然简单但是很少有人能够避免的原因就是：人们闲不住，做了大量无任何意义的劣质交易！正是这种“勤劳”，这些劣质交易，不但把盈利赔光，还倒贴老本。交易员应该永远只做自己熟悉的、擅长的、最有把握的“模式内”的交易。

任何人，只要交易次数上升，劣质交易很快就会占据相当高的比例。盈利的状态下，更是容易丧失警惕草率交易——人的本性如此。有些交易者太急于盈利或扭亏，其信念就是分秒必争，绝不让资金闲置，并且一定要把最后的一兵一卒都投入战斗。还有些堪称“交易狂”的人，就是明知道交易时机欠佳，没有取胜的把握，也偏偏要去赌一把运气。对他们来说，确定性法则“听起来不错”，可是如果长期那样做，交易还有何乐趣可言？人生还有何乐趣可言？唯有亏光一切，才能让他们停止频繁交易和强行交易。没有人能抓住所有的波动。他们应该只赚他们能够赚的、十拿九稳的钱！这样做需要坚强的意志力，但却是成为赢家至关重要的一环。只有那些坚持赚属于自己的钱，赚自己看得懂的钱，对自己看不明白、或没有把握的机会选择放弃的人，才能在这个吃人不吐骨头的市场里长久地存活下去。

第3节  精耕细作，步步为营——稳健性法则（1）

我们把非保证金交易中的重仓交易，和保证金交易中的高杠杆交易统称为过度交易。后者可能导致账户穿仓的速度以秒计，危害更大。过度交易者与频繁交易、强行交易者有着相同的心理动因，即速富思想。前者想的是“老子这回要捞把大的”，后者想的是“要抓住每个机会赶快赚钱”。殊不知金融交易讲究的是稳赚而不是快赚，那些铤而走险、孤注一掷的赌徒，即便偶尔一夜大赚，最终仍将会失去一切。须知市场上堆积了无数金钱，永远赚不完，但您有限的资金却很容易亏完。为了不被扫地出门，保住参赛资格，您应该做到不滥赌、不搏傻，牢固树立“反速富思想”。无论何时，只要您脑子里出现“速富”的念头，您就完了。稳健性法则主张标准化控仓，反对过度交易，反对承担过量风险。恪守该法则将使交易者的交易生活变得轻松愉悦，从此告别各种压力和负面情绪，走出大起大落的泥潭。

（《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第三卷已由上海财经大学出版社出版上市，淘宝网有售）

投资家1973金融市场每周解盘（20180525日）：山雨欲来，大盘偏空！

本周沪深股市各大股指要么三连阴，要么四连阴，要么五连阴。几乎所有股指的最新价都回到均线族之下，并且带动均线族向下发散，这是看跌的态势。其中上证50、中证100、沪深300等大盘股指数唯一的希望就是以4月27日的低点为依托，构筑一个小双底，展开一波反弹——但正如我们在**“龙韬资管”上发布的“刀锋解盘”音频节目中所言，如果走出极端趋势，反弹也许不会发生，直接跌下去的可能性是存在的。其它小盘股指数如中证1000，自2月9号以来已经反弹了3月有余。

期间3月23日和4月17日、20日和26日多次试图下跌但均被拉起——你可以理解为反弹的时间还不长，还没有聚积起足够的下跌动力——但是现在，反弹的时间已经足够长，下跌的动力也积攒的差不多了。也就是说，4月27日之后暂时被化解的系统风险又回来了，需要引起注意。个股方面，周四“黑马集中营”选股程序选出的苏宁易购（002024）周五上涨4.57%，博实股份（002698）上涨3.88%，可继续持有。期货市场方面，看空做空以黑色系为代表的商品期货的观点不变。A股市场严重看跌的有色、煤炭、钢铁指数也似乎为我们看空做空商品期货的观点提供了佐证。

（投资家1973，市场资深人士）