主持人：暑期旺季要来了，根据以往的历史经验，旅游板块的机会是不是也来了呢？

华泰证券研究所社会服务业首席分析师 梅昕：从过去10年来的统计数据来看，三季度大概率整个旅游板块都是有不错的绝对收益和超额收益的，这个背后的原因在于近几年整个旅游市场需求非常的旺盛，市场在三季度的时候就会孕育这样一个对于旺季不断出炉，靓丽旅游数据的预期，推升整个板块的涨幅。

从旅游的消费习惯上面来说，很难说某一年有一个翻天覆地的变化，更多的就是一个趋势性。从今年来看，还是休闲游的趋势在延续，一个是大家越玩越深，更加注重体验，最后反映到市场上面就是更多的周末的周边自驾游频次越来越多。第二个越走越远，也就是说整个出境游的市场是持续的火热，今年的世界杯也是有一个催化作用。那近两年来看，通过我们的观察，主要就是小手拉大手的这种家庭亲子游，以及游+学这样国内外的研学旅行是近两年越来越火热。

现在出游的习惯，绝大部分是家庭游、老人游，这个占比应该是超过50%，在这个过程当中，公司的服务就是一个刚需，未来的话，出境游的这样一些龙头公司，一方面是受益于人次的增长。第二方面是受益于大家对于服务产品的要求不断的提升，那么龙头旅行社有这样一个境外的资源，还有国内规模采购成本上面的优势，未来就是收入规模和盈利能力的同步提升。

主持人：我们看到旅游板块很多股票的估值已经到了30多或者40多倍的区间了，会不会已经有点贵了？

华泰证券研究所社会服务业首席分析师 梅昕：这个问题我们也经常被问到，第一点来看，30倍旅游板块，这跟它历史平均估值是基本上处于同一水平的。第二点，横向比较来看，在所有的一个大消费的板块当中，旅游的估值大概接近40倍，确实是不算便宜，但是像以前估值折价比较厉害的，比方说家电或者是食品饮料等等，这些消费板块今年以来估值的上涨也比较高，比方说医药、食品、饮料现在也都有30倍的估值。第三点，我们板块公司业绩的高增长，从未来来看，跟它的估值是相对匹配的，所以我们认为30倍的旅游板块估值并不算贵。