$乐视网(SZ300104)$ $格力电器(SZ000651)$ $平安银行(SZ000001)$ 

今天在看一本介绍孟买贫民窟的书，里面提到：在安纳瓦迪，财富不是来自人们做了什么事或做得多好，而是来自他们避开了多少意外和灾难。

行情不好，我们要做的或许不是买到了股价翻了多少倍的股票，而是我们避开了那些债务高筑、现金流紧张甚至资不抵债的企业。

于是，我就想到为什么不去了解下不同行业负债水平的特点呢？原来只知道金融业、房地产业的负债水平高，但负债率最低的行业是哪个？另外，企业的负债水平与所处行业有无必然的联系，那些使用高杠杆的行业中有无低负债率的企业？

带着这些问题，我们就来找数据说话。

一、各行业负债率排行

金融行业的负债率最高，在90%以上；房地产行业次之，建筑行业第三。

至于为什么建筑行业的资产负债率也这么高，主要是因为建筑企业往往需要在施工的各个环节垫付资金以及缴纳资金，属于重资产垫资模式，而且工程回款往往较慢；况且建筑企业的毛利率本来就很低，由于原材料价格上涨、人工成本上升等因素，其盈利水平更低了，收益不好也推高了负债率。

食品饮料、文化传媒和医药生物行业的负债率最低，而且食品饮料和医药板块属于防御性行业，抗周期比较强，现金流较好。

二、各企业负债率排行

资本抵债，是指公司的全部资产总额不足以偿付企业的所有债务，企业将要破产。用指标来衡量就是资产负债率＞1。截至2017年末，A股共有13家资不抵债的企业，除了乐视网，其它的都是主板上市企业。

这些破产企业在传统制造业和互联网行业均有分布，可见凡事不能一概而论，再好的树林也有扶不起来的树。

A股有濒临破产的企业，也有负债率低于5%的企业。这些企业的资产规模都在50亿以下，分布在信息技术、食品饮料、医药生物等行业。它们的净资产收益率，既可以像亿联网络、森霸传感、通化东宝以及透镜生命那样，超过15%；也会像群兴玩具、北京君正和国新健康那样出现负数。

三、总结

格力的资产负债率始终维持在70%左右，但它的财务很健康，它账上的现金占总资产的50%左右，不存在财务风险。至于为什么金融业、房地产业以及建筑业的负债水平高，这是由其业务特点决定的。而且那些负债率极低的企业，其收益率也不见得就是最好的。

所以财务指标可以帮我们选择企业，但我们还要结合其他方面做综合分析。没有绝对的好与坏，只要你能跑赢行业平均成为同行中遥遥领先的企业就可以了