一个笃定的价值投资者，我们说选价值投资，实际上是选择了一条人迹更少的路。我们该如何面对不确定的未来？你到底要持用什么样的资产来穿越这个时代，这是个很严肃的事情。熊市一样赚大钱，你发现这个好企业实际上不是说现在牛市来了它涨了几倍，而是说在牛市来临之前的两三年这些真正好的企业已经在涨了。如何面对市场波动？比如说市场回调跌的很厉害,您会不会在遇见这个跌势刚刚形成的时候抛出股票？我们不抛我们可能还接着买！投资无秘密，坚持是最艰难的选择！这种坚持实际上是非常非常困难的，让心灵坚持是最难的！

但斌:我想人的成功不可能是一帆风顺，而且如果你开始的时候很顺利的话可能最后会有一次很大的失误。

我们说，普通投资者很可怜是在哪里呢，他可能没有意识到这个社会财富正在发生着巨大的变化，中国社会本身也在发生巨大的变革，你到底要持有什么样的资产来穿越这个时代，这是个很严肃的事情。

选择什么样的资产来穿越这个时代

解说：我们要持有什么样的资产来穿越这个时代呢？在但斌看来只有在金字塔顶端的企业才能担此大任。他认为选时不如选股，明星不如超级明星，一个伟大的企业就如同王冠上的宝石一样稀有。他认为这样的企业在适当的时候买入都是正确的选择，买入之后则须像老僧入定般纹丝不动长期持有，利用复利法则使财富得以增值。正是这种长期持股原则决定了他在选择企业时必须坚持异常严格的标准，从而投资目标非常稀少。

市场波动反映了人们在面对不确定性时的不同态度，是人性的集中反应。关于“市场先生” ，但斌对它淡然处之，他认为市场波动无足轻重，随着时间的延长这些波动会被平滑。

财富的基石

但斌:如果一个人能够把每次的高低点都判断到，那全世界的钱都是他一个人的，而这是不可能做到的。既然不可能做到，那为什么要去做这样一件事情呢？你可能这次判断对了，下一次也对了，但很难永远对。等于,你捡了一个芝麻，丢了一个西瓜，以为每次回调自己的成本降低了点或者多赚了20%，但实际上你可能会丢失一个伟大的机会。

我原来在君安研究所的时候，就是做市场分析的。波浪理论这些东西,应该说还是比较擅长的，但是现在我基本上放弃了。实际上这个理论本身,可能也还有它价值所在，但是它不构成财富的基石。因为，真正的财富，不是说大势到了多少点带来的，真正的好企业它通常都是利用大势调整的时候，就不断的走出更强的走势。再好的股票也好不过公司本身！

投资本身没有秘密

投资就是要在你正确的时候敢于下重手！投资本身是对你人性的考验,最大的秘密：就是你的性情、品格、人生阅历能不能让你坚守这些东西。

比方说，茅台好不好？好！但是一般的老百姓说价格很高，他们是以股价来论企业值得不值得买，而不是说这个企业到底值多少钱。

坚持是核心

我们思考人类历史变化的时候，比方说战争打响了情况又怎么样呢？1914年-1918年第一次世界大战，美国股票市场关闭了五个月的时间；1929年的大危机银行都关闭了。如果你真的很有远见的话，那么持有股票又会怎么样呢？

1962年，越战开始的时候，古巴导 弹危机的时候......一般的老百姓一知道便撒丫子跑了，拿了好企业也跑了，巴菲特为什么不跑？面临这么大的波澜壮阔的变化时，他的内心世界是什么样的？很遗憾，巴菲特不写自传，如果他能写自转，这方面可能对投资是最关键的。就是你在历史的关头怎么样来处理你的投资，这是最核心的问题。如果说投资有秘密的话我觉得这就是秘密。

保 持 谦 逊

解说：关于投资理念、投资哲学，但斌认为只能选择一条。既然已经选择了价值投资之路，他将会延着这条路一直走下去！

主持人:您觉得从事投资这个行业，它未来的发展会怎样?

但斌:这个行业，我想会吸引无数代人来从事。我们说百业为王，金融肯定是百业为王，而做投资又是最能让他的生命得以展现的一个职业。

你一定要有很谦虚的心境才能做好投资的事情。我知道有很多人原来做得很成功，当他一旦骄傲的时候，很快就衰败了。资本市场就是这样，你有什么样的人性弱点，它就在哪个地方攻击你。

我们说选择价值投资，实际上是选择了一条人迹更少的路。这种坚持实际上是非常非常困难的，你让心灵坚持是最难的。比方说：碰到危机的时候，卖出股票是一个最能减轻投资者心理负担的做法。1962年，巴菲特是可以卖出股票的，因为卖出以后，他可能就不受这种心理上的煎熬了，他不卖出反而要受到更大的煎熬。这个时候你想成为什么样的人？

有一首诗是一位美国诗人写的，叫《未择之路》：一条森林分出两条路。这条路也很好，那条路也很好，那么我也想走走这条路，我也想走走那条路。实际上对于人生来讲，你在某一个时刻或者对某一个方法你只能选择一条路，只能选择一条路！