公司发布2018年一季报：一季度公司实现营业收入34.7亿元，同比增长29.14%；实现归母净利润5.43亿元，同比增长23.57%；实现扣非净利润5.06亿元，同比增长19.70%

摘要

1. 业绩符合预期：2018年一季度，公司实现营业收入34.7亿元，同比增长29.14%；实现归母净利润5.43亿元，同比增长23.57%；实现扣非净利润5.06亿元，同比增长19.70%。

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2.组件收入占比持续提升，盈利能力维持高位：Q1组件价格维持高位，在2.5-2.7元/瓦，公司以PERC为主，组件的毛利率预计维持24-25%，从而公司组件收入占比预计超过50%。

3.订单情况良好，组件交付在途导致存货增长明显：2018年Q1，公司存货达到42.2亿元，同比增长148.33%，主要是交付在途量高于往年。预计Q2交付量将超过2GW，2季度组件销售增长将会更加明显。

4.电站出售，推动投资收益大幅提升：公司预计出售100MW左右电站，推动投资收益大幅提升，后续依旧将会有电站出售，目前公司在手运营电站规模约700-800MW，如若出售将带来较高的投资收益。 

5.公司评级：维持盈利预测不变，2018年/2019年归母净利润有望达到43.5亿元/55.3亿元，给予强烈推荐。

风险提示：原材料价格上升风险，产品价格下降超预期。

1.业绩摘要

公司发布2018年一季报，一季度公司实现营业收入34.7亿元，同比增长29.14%；实现归母净利润5.43亿元，同比增长23.57%；实现扣非净利润5.06亿元，同比增长19.70%。

2.组件盈利能力超预期

预计公司2018Q1组件毛利率约为24%-25%，主要原因是高效产品占比较高，提高了毛利率。