行业逻辑

石油天然气行业主要分成三个部分：上游生产、中游储运、下游应用。上游生产又根据井口上下，分为油田服务与油田工程服务。公司从事的主要业务是油田服务及设备、油田工程及设备。同时，公司致力于成就一家能够提供油气开发一体化解决方案的技术服务商和工程服务商。

既然是上游生产公司，景气程度肯定就会受到石油价格影响。油服公司收入直接受到油公司资本开支的影响，而油公司资本开支又受到自己业绩影响，油公司的业绩直接受到油价高低的影响。所以当油价涨了，油公司业绩提升了，它才会有可能提高资本开资，然后油服公司才能拿到更多的订单，进而提高收入。

从公开信息来看，17年上半年国内三个大哥在勘探开发的资本支出同比增长12%，中海油公布的18年资本开支计划是700-800亿元，同比17年增加40-60%（强调，是计划，这个最受益的应该是中海油下面两个控股公司）。

所以，油服行业值得关注，有可能是一个周期底部。如果油价又跌回到20，就当我没说过，可以吗？

公司情况

公司从事的主要业务是油田服务及设备、油田工程及设备。同时，公司致力于成就一家能够提供油气开发一体化解决方案的技术服务商和工程服务商。

大家对公司印象比较深刻的应该是《大国重器》中出镜的阿波罗4500压裂车，但公司要成为提供油气开发一体化解决方案的技术服务商和工程服务商，这些只是一方面。

公司在17年下半年开始频繁与环保扯上边，17年10月份先是增资子公司杰瑞环保，然后以约2亿取得湖南先瑞环境75%股权。其中子公司在17年上半年已经取得5159万收入（16年全年约1.25倍），后者则是帮助杰瑞环保拓展及做大海外水处理市场。18年2月份向子公司Trisun Energy Services LLC增资3900万美元。Trisun 主要经营含油废弃物处理业务，增资是为了增强开拓北美废弃物处理业务的能力，扩大业务规模。

可见公司在保持原有业务的同时，还在渗入相关领域，进而实现其发展目标。公司也在开拓国外市场，17年半年国外营收占比达到54%。

公司在行业低谷之后只有16Q3出现了亏损。根据业绩快报，17Q4归母净利润约为2281万元，同比增长44.5%。连续两个季度业绩回暖了。扣非的话，这段时间曾出现3个季度亏损，亏损额2次是百万级别，1次是1600w左右。

2016年全年公司累计获取订单26.6亿元，年末存量订单16.08亿元。17年上半年获取新订单20.27亿元，上年同期为14.08 亿元，与上年同期比增长43.96%，增长6.19亿元。订单也明显好转，等18年年报订单数字确认。至于估值，处于历史低位附近，最新1.77，最低1.51。

筹码情况

公司14年做完定增之后，前三位股东控股比例为52.44%，最新是50.4%。减少部分主要是通过大宗交易转给了员工持股计划。

公司进行了3期员工持股，分别在15年1月，17年2月和18年2月。第一第二期均是大股东定向减持，第三期是在二级市场买，买了380万股，占比0.397%，成交均价14.82元。

16年2月，大股东增持约0.1%，均价约15.7元；

16年8月，李雪峰、程永峰增持约0.07%，成本价约17元；

17年6月，总裁与 胡文园分别增持.013%与0.07%，成本价分别约15.9与16元。

在16年三季报时，公司没有保险、社保与基金的持股，但到了17年三季报，社保持股2.53%、保险持股1.12%、基金持股1.11%。

总结

公司处于潜在行业周期底部、业绩开始反转、估值处于历史低水位、现价比员工持股，高管增持价格都要低。这些点凑起来就十分吸引，但前三点都是建立在油价不再扑街的情况之下的。